加密市場7月指南：宏觀經濟分析和即將到來的市場關鍵節點

2024-07-05 00:07:47

2024 年上半年，加密貨幣市場經歷了諸多重大事件。比如，BTC 現貨 ETF 的通過、ETH 的 ETF 也即將獲批，現在更是有了 SOL 的 ETF 預期。與此同時，全球經濟开始進入降息周期。盡管美國具體何時降息尚不明確，但其通脹已得到較好的遏制，這對加密市場來說無疑是大利好。另外監管政策的變化仍是影響加密市場的關鍵因素之一，各國政府對加密貨幣的立場存在差異，監管制度的調整走向也將成為決定市場走勢的重要變量。在剛結束的上個季度，BTC 下跌了 16% ，機構資金的持續流出，加之缺乏突破性技術創新，給整個加密貨幣市場帶來了一定困境。BTC 目前在 5.6 至 7 萬美元區間內持續震蕩調整，投資者普遍處於觀望狀態。在這樣的大環境下，現在是最好的抄底時機嗎？加密貨幣市場下半年還會迎來新一輪牛市行情嗎？這些問題值得我們深入探討。

一、本月重要加密事件時間线

進入 7 月，除了上述重要項目時間節點，加密市場仍需密切關注:

MT.Gox 在 6 月的比特幣還款計劃引發市場大跌，我們需要在 7 月繼續關注此動態；
密切關注以太坊現貨 ETF 的審批進程，還有後半段 S-1 文件的審批情況；
WLD、SOL、ALT、XAI、ARB 等代幣的巨額解鎖；
FTX 債權人將投票表決來決定現金還是加密貨幣的賠付方式；
在主流公鏈方面，Cardano 將迎來 Chang 主網硬分叉；HNT 有新子網絡提案；Arbitrum 的 ARB 將推出質押功能；
最後，Jupiter 的 JUP 將減少 30% 總供給、Gala Games 的 G 代幣將 1: 60 重塑、Orion ORN 將推出 Lumia 品牌升級。

諸多代幣面臨大額解鎖，下圖為@Token_Unlocks 統計的 7 月解鎖量排名前 15 的項目：

$WLD 本月解鎖價值最高，超過 6 億美元，解鎖規模佔當前流通供應量的 53.36% 。
$SOL 排名第二，解鎖價值超過 4 億美元。4 億美元看起來很多，但由於$SOL 的高市值，解鎖金額僅佔當前流通供應量的 0.5% 。
$ALT 本月有顯著的解鎖，目前流通供應量的近 45% 已被解鎖。
$XAI 本月的解鎖量也很高，佔其當前流通供應量的 71.59 ％。
以太二層$ARB、$OP、$STRK 將在 7 月迎來 1.2 億、 1.1 億、 7000 萬美金的解鎖。

二、宏觀數據分析

進入 7 月後，宏觀經濟的焦點依然集中在何時降息。美聯儲主席鮑威爾早就表示，將根據通脹和失業率這兩個關鍵因素（4+ 2 指標）來判斷降息的時機。在當前國際格局大變革、中美產業調整對全球經濟造成深刻影響的背景下，這些變化並非短期內能夠顯現出結果。

上周五公布的美國 5 月核心 PCE 年率降至 2.6% ，創下三年來的最低記錄，為 9 月降息提供了信心支持。然而， 7 月和 8 月的經濟數據將如何表現仍然是市場關注的焦點。5 月核心 PCE 的下降主要由於房價、汽車和原油三大要素的價格下降，但進入 7 月後，這三大要素的價格已經回升， 6 月核心 PCE 數據的預期並不樂觀，因此市場上的聰明資金並未提前押注。

值得注意的是，在 5 月核心 PCE 數據公布後，芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具顯示，市場對美聯儲在 9 月降息 25 個基點的預期上升至 61% ，而 12 月再次降息的可能性為 44.7% 。雖然降息預期有所上升，但市場依然謹慎，尤其是在 6 月數據公布前，市場對比特幣等風險資產的態度也反映了這種謹慎情緒。比特幣雖然面臨下降風險，但在沒有重大利空消息的情況下，其下跌空間也有限。

此外，國際經濟環境的變化也不可忽視。中美之間的產業調整正在對全球經濟格局產生深遠影響，這一過程可能需要較長時間才能完全顯現其結果。這種調整對全球供應鏈、貿易關系和投資流動都產生了重要影響，市場需要對此保持關注。

未來幾個月的經濟數據將對市場預期和美聯儲的政策決策產生關鍵影響。投資者需要密切關注即將公布的數據，同時考慮國際經濟環境和市場情緒的變化，以做出更加明智的投資決策。

自 3 月以來，山寨幣已經調整了三個多月，而比特幣也走出了一個明顯的 M 頂形態。我們曾寄予厚望的 6 月 27 日大選辯論、 6 月 28 日 PCE 數據以及 7 月 2 日以太現貨 ETF 的推出，都沒有給大盤帶來預期中的利好。盡管 PCE 指標對美股及風險市場有利，但市場對這些數據的消化和解讀受到美國大選的影響，變得更加猶疑不決。短期內的快速漲跌變化更凸顯出市場對未來走向的分歧和不確定性。

三、宏觀市場關鍵因素

加密貨幣市場一直面臨諸多關鍵因素的影響。美股在過去的周期中與加密貨幣的相關性不言而喻，在全球經濟進入降息周期的大環境下，風險資產的整體表現也將成為關鍵所在。同時，美元強勢，一直保持在過去 30 年來的最高水平附近，也將對加密市場構成一定壓力，強美元會使得以美元計價的加密貨幣變得相對更加昂貴，也會一定程度上降低投資者的風險偏好，投資者在面對高利率時，更可能選擇把資金存入銀行獲取利息，從而對市場流動性產生影響。

另外最受關注的以太坊現貨 ETF 的獲批與上市，將為以太坊及整個加密生態注入新動能。還有下半年的美國大選，政治因素對市場情緒的影響也非常重要。種種因素交織，將共同決定加密市場在 2024 年下半年的走向。

美東時間周二早間，美聯儲主席鮑威爾在歐洲央行舉辦的中央銀行論壇上表示，美聯儲在控制通脹方面取得了相當大的進展，但希望看到更多進展後才有信心开始降息。這次論壇還吸引了歐洲央行行長拉加德和巴西央行行長的參與。

鮑威爾對過去一年的通脹控制成果表示滿意：“我們在將通脹降回到目標水平的過程中，已經取得了相當大的進展。最新的通脹數據表明，我們正在重回通脹降溫的軌道。”但他強調，過快的政策調整可能破壞通脹控制成果，過慢則可能阻礙經濟復蘇和擴張。鮑威爾指出，美聯儲在控制通脹和避免勞動力市場惡化之間需要找到微妙的平衡。

在談到勞動力市場時，鮑威爾表示，美國失業率仍然維持在 4% 的低水平，勞動力市場正在逐步降溫。鮑威爾預計未來一年內的通脹將處於 2% -3% 區間的中下端，但他對更高的服務業通脹表示擔憂，特別是與工資相關的部分。

盡管市場對 9 月降息的預期有所上升，但鮑威爾拒絕給出具體時間。當被問及是否可能在 9 月降息時，鮑威爾表示：“我現在不會確定任何具體的日期。”這一表態表明，美聯儲在降息問題上保持謹慎，未來政策將繼續以數據為導向。

鮑威爾還提到，財政政策是政客們的職責，債務可持續性應當成為未來的側重點。受鮑威爾講話提振，納斯達克指數轉漲，標普 500 指數抹去盤初跌幅，美國國債收益率擴大跌勢，美元指數回落至盤中低點。掉期市場的交易員繼續預計今年美聯儲將降息近兩次。

大選對美國市場的潛在影響

接下來可能引發美國政治經濟波動的主要因素仍是大選。隨着選民對川普和拜登當選預期的變化調整，市場也在博弈不同候選人當選所帶來的不同影響及預期。如果市場掀起一股“特朗普行情”的風暴，預期他當選後會大規模推行寬松政策並向股市注入大量資金，那么資本將提前湧入風險市場，引發大幅上漲。

市場參與者關注大選帶來的不確定性，不僅因為不同候選人的政策差異巨大，還因為他們對經濟的潛在影響。特朗普的政策傾向於大規模財政刺激和減稅，可能被市場視為對股市有利。相反，拜登更注重基礎設施投資和社會福利，這些政策也有可能促進經濟增長，但市場對其可能的稅收政策保持謹慎。

如果特朗普的勝選預期上升，市場可能會提前反映出這種預期，資金迅速流入股票和其他風險資產，推高市場價格。然而，這種行情也帶來了潛在風險，包括政策實施的不確定性和長期經濟影響。市場將繼續密切關注選情發展，評估每個候選人的勝選可能性及其政策對經濟的影響。

總體而言，美國大選不僅是一場政治博弈，更是一場影響全球市場的重大事件。投資者需保持警惕，及時調整策略，以應對市場可能出現的劇烈波動和變化。

四、可重點關注板塊

ETH 生態

重點關注標的：ETH、ENS、LDO、SSV、ETHFI

The ETF Store 預測以太坊現貨 ETF 或將在 7 月 15 日當周推出。ETH 現貨 ETF 一旦在 SEC 獲批和上线，一定會對市場情緒面有顯著的修復。以太坊 ETF 的通過和比特幣 ETF 一樣，意味着更多機構投資者可以更便捷地進入市場，推高幣價。屆時，以太坊生態也會全體跟漲，可以重點關注以太坊親兒子 ENS，還有質押龍頭項目 LDO、和再質押龍頭 ETHFI。下半年我們也可以期待一下並行 EVM 帶來的技術創新：持續關注 Fuel、Monad、Berachain 新動態，還有 Sei 在遊戲鏈上的應用。

SOL 生態

重點關注標的：SOL、JUP、HNT

6 月 28 日，資管巨頭 VanEck 向 SEC 提交了 Solana ETF（VanEck SolanaTrust）申請文件。隨後， 21 Shares 也提交了 Solana ETF 的 S-1 文件引起市場的巨大焦點。Solana 也在近期推出了功能強大的 Blinks，它將 Solana 上的各種交互操作轉換為推特上的一個按鈕，例如 Mint、Swap 等。通過鏈接社交媒體账號即可一鍵跟單交易鏈上熱門資產，打开了多種應用場景的想象空間。早期的 Meme 代幣對信息的高速要求也許可以通過 Blinks 滿足，進一步打开 Meme 市場。目前兩個錢包 Phantom 和 Backpack、DEX Jupiter、NFT 平臺 Tensor 等一系列協議均已支持 Blinks。

本月 Helium 也將公布新子網絡提案，可以關注一下 HNT 走勢。另外，Solana 生態再質押 LST 流動性聚合協議 Sanctum 也即將空投，此前公布了其代幣$CLOUD 的代幣經濟， 10% 將用於空投。目前 TVL 超 8 億美元，是 Solana 生態 TVL 第五大項目，值得關注。

AI 板塊

重點關注標的：RNDR、AKT

資本持續大規模投入資金，推動 AI 技術發展，也帶動了 AI 概念的加密板塊。預計市場對人工智能的持續偏好將持續利好 Render 和 Akash 等去中心化 GPU 市場。在 7 月還有 AGIX、FET、OCEAN 三幣合並的新進度可關注。

MEME 板塊

重點關注標的：PEPE、BONK、WIF、TRUMP

MEME 制造廠 Pump.fun 在日收入方面已超越以太坊，在大盤失利，山寨暴跌的行情下，投資者在 MEME 中尋找慰藉。我們可以選擇已經走入大衆視野、已有強大社區共識的項目作為投資標的比如 PEPE 來避免資產太快大幅回撤。MEME 作為情緒推動的產物，任何一個振奮人心的消息都會成為上漲催化劑。一個龐大、活躍且積極參與的社區永遠是支撐 MEME 的靠山，WIF 和 BONK 社區在這一點上做得很好，如果要在 Solana 生態 MEME 中選擇投資標的，相信 WIF 和 BONK 會是很多人的首選。在下半年尚未結束的美國大選中，TRUMP 也有很多波段性機會。總的來說，參與 MEME 項目的風險與隨機性都太高，投資需謹慎。

GameFi 和 SocialFi 板塊

重點關注標的：TON、RON

TON 在本輪回調中表現十分抗跌，月內回報率仍是正值，表現非常亮眼。在 7 月，Telegram 小程序遊戲 Hamster、Catizen 也都將發幣，可以重點關注其走勢和表現。另外遊戲公鏈 Ronin 將在本月進行 Goda 升級，硬分叉後驗證者每天都能通過生成區塊獲得獎勵，還引入了智能合約的可升級性，REP-0014 提議實施以太坊的 EIP-1559 ，將 Gas 費用轉入 Ronin 國庫，可後續關注國庫資金是否將用於回購 RON。

五、結語

BTC 再次跌破 5.8 萬，市場十分悲觀。目前 BTC 算力已降至 2022 年 12 月以來的最低水平，多項指標：礦工儲備金、交易所儲備金、礦工頭寸指數（MPI）等也表明市場可能已觸底，礦工持倉意愿增強，減少了套現行為，現階段礦工拋售 BTC 可能性較低。這些都在一定程度上意味着市場情緒和預期正在好轉，比特幣正在尋找新的上漲動力為後續反彈奠定基礎，這個動力可能來自於美國正式降息、可能是市場上出現了新的突破性技術，也可能是大選塵埃落定，加密擁護者特朗普推出了更加利於市場的政策。到那時，長期觀望的投資者再次入場，重新推動資金流入。

總的來說，加密市場在 2024 年下半年還是具有較強的反彈動能的，我們應該實時關注政策、基本面、創新和市場情緒的多重變化。本文不作為任何投資建議，風險控制也是我們老生常談的最重要的事，“如果一個正在虧損的倉位讓你產生了不良情緒，很簡單：趕緊退出，因為你永遠有機會再入場交易（Paul Tudor Jones）”。當市場行情不佳時，我們最好不做留戀，退場觀望，耐心等待下一次的機會，避免情緒上頭帶來的過度交易。