10x Research：BTC走勢進入關鍵期，這個指標或將助力破新高

作者:10xResearch

編譯: Wenser，Odaily星球日報

編者按：在以太坊現貨 ETF 獲得突破性進展後，市場再次進入牛市情緒周期階段，而在比特幣現貨 ETF 資金量不斷增長的同時，比特幣價格何時能夠突破此前 3 月份創下的新高，成為很多人再次關注的焦點。本文總結編譯10xResearch 分享的比特幣價格突破新高的關鍵指標，供讀者參考。（注：本文僅為10xResearch 觀點分享，不構成投資建議。） 比特幣價格上漲的關鍵指標

對於大多數人來說，比特幣價格的漲跌看起來都是隨機波動而無法預測的，但我們想指出比特幣價格的關鍵驅動因素。如果我們擁有對這些因素的正確理解，也就能夠相對正確地判斷比特幣價格的轉折點和後續走向。比特幣價格在今年1月份表現略顯疲軟，進入3月份則一路高漲，但在最近兩個月則進入了盤整狀態，這並非巧合。 比特幣的關鍵轉折點已經到來

兩周前，比特幣走勢進入了關鍵轉折期。

散戶交易量（以韓國市場來衡量）一直呈疲軟狀態，這表明市場散戶並不理解現在比特幣大盤正在發生的事情，他們很可能陷入FOMO（害怕錯過）的貪婪情緒之中。我們對比特幣將很快達到新的歷史高點一事充滿信心，而這份報告以及之後的更多信息會幫助我們說服讀者，這確實是事實。

年初至今，約 546億美元的資金流入加密貨幣市場，其中包括256億美元的穩定幣，155億美元的永續期貨槓杆資金，以及135億美元的比特幣現貨ETF 流入資金。盡管該分析沒有涵蓋幾個較小的數據點，但已經對大部分資金來源做出整理。

下面，我們將向大家展示說明這些資金流向何時停止，何時恢復，以及它們是否會繼續。這些信息將在決定比特幣價格走勢（上漲或下跌）時至關重要。 比特幣和各種資金流動（穩定幣、ETF、期貨槓杆）

自4月20日比特幣完成減半以來，穩定幣流入大幅放緩。減半後，USDT 發行商 Tether 完成了 27億美元自己的流入，而 USDC 發行商 Circle則完成了 5億美元的資金流出。作為比較，從年初到現在，Tether 已累計實現 201億美元的資金流入。

當比特幣現貨ETF在1月11日开始交易時，我們看到了6.11億美元的ETF 資金淨流入，彼時，首日比特幣現貨 ETF 交易量達到了驚人的 46億美元。盡管穩定幣發行商已經為此准備了數十億美元，但 1月份的購买交易量令人難掩失望。

部分失望來自灰度的GBTC ETF的大量流出，但主要原因是1月11日的通貨膨脹出人意料地上升了，CPI 指數高達 3.4%，高於預期的3.2%，也高於上個月記錄的3.1%。

當2月13日公布 CPI 指數為3.1%，低於預期的 3.4%，即通貨膨脹放緩時，比特幣現貨 ETF流入資金隨即逐步恢復。ETF資金流入量在1月底由負轉正，但直到2月13日CPI數據發布前才开始小幅加速。但當3月12日通貨膨脹再次上升至3.2%時，比特幣ETF 資金流入旋即停止，因為市場排除了2-3次降息的預期。

近半年來比特幣價格走勢及市場情緒劃分

換言之，（某種程度上來說）比特幣根據CPI是否高於上個月而改變方向（CPI高則看跌，CPI低則看漲）。

結果就是比特幣價格從73,000 美元左右逐漸下跌到60,000 美元左右，後受到鴿派人士美聯儲主席鮑威爾在3月20日的發言的影響，下跌趨勢才終於放緩。他向市場保證，美聯儲預計2024年將降息三次。

4月10日，當CPI超出預期的 3.4% 達到 3.5%時，類似的情況發生了，比特幣再次下跌至60,000美元，並在4月30日香港ETF資金流動疲軟的情況下價格跌落至56,500美元左右。

故技重施一般，5月1日的FOMC會議上，美聯儲主席鮑威爾“再次出手”，阻止了比特幣的下跌趨勢。

5月15日，CPI報告達到預期的3.4%（低於上個月的3.5%），但符合預期的3.4%，比特幣隨之反彈。更重要的是，比特幣現貨ETF 資金流入恢復了。交易者如果了解比特幣對CPI 如何反應的話，那就應該有信心在相對於上個月CPI 指數的相反方向進行交易操作。

從3月12日CPI上升到3.2%，到5月15日（共計 46天左右），當CPI 數據與市場預測的3.4% 一致時，比特幣現貨 ETF購买資金量僅為10億美元；而自5月15日以來，我們已經看到連續 7 天約 15億美元的資金流入。 下一個關鍵時間點：6月12日

由於 CPI數據的下一次發布計劃在6月12日進行，我們預計比特幣現貨 ETF流入資金在未來兩周可能會保持較強態勢，這應該會幫助比特幣達到新的歷史高點。

當市場預計5月15日的通貨膨脹會再次令人失望地上升時，我們的模型預測了比特幣價格的小幅下降。當我們為未來兩個月的通貨膨脹進行建模時，我們可能會看到通貨膨脹在現有水平的徘徊，並且很快就會出現下降趨勢。而如果通貨膨脹指數達到3.3%或更低，比特幣價格應該會創下新的歷史高點。

這將繼續為比特幣現貨ETF投資者配置比特幣並支撐比特幣價格提供“一定動力”。

根據我們的模型推測，通貨膨脹將逐漸不再是一個問題。它不僅會變成一個中等強度的助力因素，而且隨着時間進入夏季末，它很可能成為一個強力因素——因為根據模型預測的結果，通貨膨脹將會逐步下降。