DAI向雙穩定幣發展，MakerDAO的Endgame“這盤棋”有多大？

2024-05-18 00:05:08

PureDai: Returning to the ideological roots of Dai

本文融合 MakerDAO 創始人 Rune Christensen 的兩篇關於 Dai 未來擴展的文章，從穩定幣的三難困境入手，講解 Dai 如何在 Endgame 轉型計劃中實現雙向“制導”，即去中心化和中心化兩種穩定幣新品牌——NewStable（具體名稱未出）和 PureDai。並將兩種不同品牌的具體發展規劃進行披露。

以下為兩篇文章中關聯 Dai 發展方向的原文，由Odaily星球日報融合編譯。

當 Dai 計劃开始擴展起，面臨着穩定幣發展的兩個方向困擾，一是能否扎根於加密貨幣中純粹的去中心化文化，二是如何實現 Dai 的初衷——大規模採用。但這兩個方向在本質上是相互衝突的，正如 穩定幣三難困境所述，即不可能同時實現美元掛鉤、保持純粹去中心化和大規模擴展。

MakerDAO：既然單一品牌穩定幣解決不了三難困境，那就推出兩個品牌

MakerDAO 認為解決穩定幣三難困境的兩條主要路徑：優先考慮效用和規模和走純粹去中心化的路徑。

優先考慮效用和規模：這種選擇包括美元掛鉤和現實世界資產（RWA）抵押，這需要與傳統金融（TradFi）集成並與現實世界實體對齊。
走純粹去中心化的路徑：這種路徑要求完全拋棄集中控制，並嚴格依賴去中心化抵押品。盡管傳統觀點認為，當優先考慮去中心化時，實現顯著增長會更加困難，但 Maker 社區一直相信這種方法具有潛力，並且這種類型的穩定幣具備一定需求。

Dai 向雙穩定幣解決方案的過渡應是一個逐步、審慎的過程，或將持續數年採用完成過渡。

未來 NewStable 將繼承大多數 Dai 的用例，並將專注於大衆市場的採用和符合監管要求的現實世界資產支持，同時保持去中心化程度，來保障穩定幣系統的透明度、韌性和相互制衡。

同時，Maker 將提供第二種純粹去中心化的穩定幣，稱為 PureDai，供那些偏愛純粹去中心化愿景的用戶選擇。

從 MakerDAO 面對穩定幣三難困境中的抉擇來看，穩定幣需要大規模擴展，引入新用戶的採用，必然要與現實世界的法幣進行掛鉤，但於此同時去中心化性又將被極大的削弱。因此 MakerDAO 發現這兩個解決路徑採用兩種穩定幣品牌，全覆蓋穩定幣三難困境中所面臨的不同需求。

NewStable 迎合監管

NewStable 將是 Dai 的主要繼任者，專注於增長、收益和安全性。NewStable 將遵循 Dai 的軌跡，專注於效用和採用，所有功能都將圍繞這一目標進行定制。NewStable 將是一個去中心化的穩定幣，通過使其治理和基礎設施盡可能具有安全性和透明性來實現。

凍結功能：為了確保 NewStable 能夠安全地達到全球規模，它最終將升級為具有類似於其他主要 RWA 支持的穩定幣的凍結功能。凍結功能不會在 NewStable 啓動時實施，但該代幣將具有可升級性，以便稍後通過治理投票實施。

Dai 的流動性和集成後端： Dai 將繼續按現有方式運作，如果有疑問，Dai 用戶可以繼續持有他們的 Dai。NewStable 將接管 Dai 的 RWA 和 TradFi 集成，深化和改進這些集成，並通過其具有韌性和去中心化的治理流程和透明的基礎設施，使其隨着時間的推移更加穩健。

有關 NewStable 的具體細則，Odaily星球日報在此前以報道，詳細內容可以看《老牌 DeFi 項目的自救之路，剖析 MakerDAO Endgame 轉型計劃》

PureDai 專注去中心化

PureDai 的目標是實現許多 Maker 社區 OG 和廣泛的以太坊密碼朋克理想主義者所渴望的理想化 Dai 版本。Endgame 帶來的變化，以及 NewStable 的特定开發需求，意味着現在可以實現這一愿景而無需妥協。

PureDai 的目標是創建一個真正的去中心化穩定幣，完全依賴去中心化抵押品和極端去中心化的措施。其主要特徵為：自由浮動目標價格、高度去中心化的抵押品、最大限度去中心化的預言機、 PureDai 的治理代幣經濟學、永久發放給 PureDai 金庫、 PureDai 治理代幣燃燒引擎和後盾以及 SubDAO 聯動。

自由浮動目標價格

PureDai 採用自由浮動掛鉤機制，因為它無法依賴 RWA 來維持與美元的掛鉤。負利率可能是必要的，以確保價格的穩定性。這種機制類似於 RAI 和 HAI 等以去中心化優先的穩定幣。

現有的 Dai 用戶可以選擇將他們的 Dai 升級為 PureDai，如果他們喜歡它通過不妥協的設計權衡實現的極端韌性和去中心化。高級穩定幣如 LUSD 試圖在不需要自由浮動目標價格的情況下實現與美元的粗略掛鉤，PureDai 可能會借鑑這些創新，但自由浮動掛鉤始終是一個可能性，並且應該是用戶長期預期的默認選項。

高度去中心化的抵押品

PureDai 目前暫定前期僅使用 ETH 和 stETH 作為抵押品。ETH 被認為是終極去中心化抵押品，而 stETH 通過 Lido 的去中心化基礎設施提高了經濟效益。PureDai 的最小化治理將能夠在必要時下线 stETH，並可能上线其他符合 PureDai 高標准的流動抵押 ETH 代幣。

PureDai 將推出一個 DeFi 借貸平臺，以最大化生成的 PureDai 數量。

最大限度去中心化的預言機

PureDai 需要在三個 AMM 池中維持流動性：ETH/PureDai、stETH/PureDai 和 NewStable/PureDai。PureDai 協議的一部分盈余收入將被引入這三個 AMM 池，以確保它們隨系統時間的推移而增長。ETH 和 stETH AMM 被用於生成時間加權的預言機價格，用於系統清算計算中的抵押品價格。NewStable/PureDai AMM 被用於確定目標利率。

PureDai 的治理代幣經濟學

PureDai 將擁有自己的治理代幣，初始供應量為 20 億 PureDai 治理代幣。初始供應量將在 5 年內分配給以太坊主網上的 NewStable 質押者。PureDai 不會是一個 SubDAO，因為它自己的治理基礎設施將完全獨立於 MakerDAO。

PureDai 治理代幣的初始發放有助於確保 Maker 在構建和發布 PureDai 時的激勵機制保持一致，並且確保 PureDai 治理代幣的所有權分布非常廣泛，沒有准入門檻。

永久發放給 PureDai 金庫

向使用 PureDai 金庫擴展 PureDai 供應的借款人提供永久發放，可能在不需要負目標利率的情況下支持更高的 PureDai 需求和增長。這一機制意味着所有 PureDai 金庫將有兩個選項：一種是用戶僅支付正常的穩定費，另一種是支付更高的穩定費，但作為回報會獲得 PureDai 治理代幣。

PureDai 治理代幣燃燒引擎和後盾

PureDai 將利用盈余來積累、市場制造和燃燒 PureDai 治理代幣。如果因清算拍賣失敗產生的壞账超過了 PureDai 盈余緩衝區中積累的 PureDai 量，將會發行新的 PureDai 治理代幣來嘗試重新資本化系統。

與 SubDAO 聯動

SubDAO 生態系統將非常適合成為 PureDai 的用戶，並在其基礎上構建應用，以確保它有足夠多的合法用例，並利用這種系統中出現的套利機會。Spark 可能在 PureDai 的增長和效率中發揮重要作用。

PureDai 可能會在前三個 SubDAO 啓動後推出，但確切的順序和時間會有所變化。通過引入 PureDai，Maker 社區將能夠提供一個真正去中心化、韌性強且簡單的穩定幣產品。

總結

在 PureDai 啓動後，Dai 用戶將有兩種互補的選擇：Dai 升級到 NewStable，利用其美元掛鉤和收益特性；或者 Dai 升級到 PureDai，享受其完全去中心化的抵押品的優勢。最終預計 Dai 將被完全廢棄，所有 Dai 用戶和集成都遷移到 NewStable 或 PureDai。

MakerDAO 推出雙穩定幣項目不僅能夠實現當前的增長和收益目標，還能確保去中心化核心價值在未來的穩定幣解決方案中得到延續和強化。這一過程將是一個充滿挑战但也充滿機遇的旅程。