11月資金流入創新高，BTC再升9.06%，短期存調整需求（11.18~11.24）

本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

市場總結

繼上周連續多日盤整之後，本周 BTC 重拾升勢 7 個交易日錄得 6 日上漲，最終實現周漲 9.06% 。

本周 BTC 开於 89877.11 美元，收於 98028.18 美元，量能有效放大，實現四周連續上漲。其中 11 月 22 日創下歷史新高 99860 美元，距離心理 10 萬美元的關口僅一步之遙。

對美國加密友好政策的預期，以及持續的資金流入為 BTC 的亢奮上漲提供了情緒和資金的雙重支撐。

美聯儲及經濟數據

市場認為特朗普上臺之後將提振美元，同時美聯儲表態也強化了明年降息預期的削弱，這使得美元指數實現三周連漲，最高升至 108 ，最終收於 107.503 。在強美元預期及美國經濟整體健康的判斷之下，資本持續流入美國，推動上周調整的美國三大股指紛紛企穩反彈。

美債方面 2 年期及 10 年期收益率均保持在 4.3% 的高位之上。而全球經濟的不確定及地緣政治衝突使得黃金重拾升勢，連漲 5 個交易日。

此前，我們判斷 BTC 將走出獨立於納指的行情，似乎這一點正在成為現實。本周 BTC 上漲 9.06% ，遠高於納指的 1.73% 。據統計，比特幣與納指在 30 日滾動基礎上的相關性已降至 0.46 ，為 5 年來的最低水平。

全球尤其是美國社會，對加密資產的審視正在發生深刻變化，無論是 BTC Spot ETF 的持續流入，還是《美國比特幣战略儲備法案》的超預期進展，不只為市場提供預期引力，更提供了持續的資金流入。

穩定幣及 BTC Spot ETF

兩大通道資金都在爆炸式流入。

本周 BTC Spot ETF 流入超越前兩周的 16+億規模，達到 33.33 億，創下推出以來的最大單周流入記錄。資金仍在持續流入，而美股中的 BTC 概念股微策略則亦是持續放量大漲。

穩定幣通道本周流入 67.21 億，創下本周期啓動以來的最高值。持續的資金流入，不只推動 BTC 迅速奔向 10 萬美元大關，更在後半周开始流入 Altcoin，仍在低位的各類競爭幣紛紛啓動錄得大幅上漲。

雖然仍有一周左右的時間，但 11 月資金流入規模已達 100.54 億，成為本輪周期以來最高月份。牛市後半場啓動之後，隨着資產價格上漲及造富效應擴散，資金大概率保持持續流入態勢。

除此兩大通道之外，根據公告微策略在上上周進行了 46 億美元規模的 BTC 購买。這一令人震驚的規模，也解釋了短期漲幅巨大、拋售兇猛，但 BTC 價格卻為何未能出現調整。

拋售

11 月，BTC 漲幅最高接近 42% ，無論是長手還是短手持倉均呈現豐厚浮盈，加之 10 萬美元價格大關臨近，上周之後本周拋售仍在進行。全周交易所流入 BTC 超 24 萬枚，其中僅 21 日一天長短手便鎖定超 7 億美元利潤。

然而，短手整體利潤仍然超過 30% ，可以預見短期拋售仍然將持續進行。

好消息是，交易所全周流出超 4 萬枚。越來越多的 BTC 正在流入中長期投資者手中。

各項技術指標均已超买，然而熱情與資金異常兇猛。我們判斷會有調整發生，但難以判斷何時和持續時長，最好的策略依然是長持，現在遠未到離場時刻。

周期指標

EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.875 ，市場位於上升期，呈旺盛的上升狀態。

EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。

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