跨鏈互操作性賽道即將爆發，Axelar、Wormhole誰能成為板塊龍頭？

原文作者：HunterGo（X： @HunterDogKing ）

目前 Wormhole 在 Whales 的市場預計市值為 200 億美元市值左右，甚至最高有 500 億市值的傳言。對比 Wormhole, 剛上线幣安 Axelar 的價值因為缺少擼毛的工作室的關注，仍然被大大低估。另一個在華語區被低估的共識是：目前西方一些二級基金和研究機構在跨鏈互操作性賽道上，基本都認為在技術角度，Axelar(AXL）會遠比擼毛熱度推起來的 Wormhole/LayerZero 更具備長遠的競爭優勢。

先看一個簡單的表格，作為跨鏈互操作性賽道的兩大龍頭，Axelar 在可編程性、生態項目、代幣價值捕獲方式等方面的競爭優勢要高於 Wormhole。由於跨鏈互操作性賽道還未形成共識，市場對 Wormhole 的开盤市值在 200 億-1000 億美元不等。從這個角度看，一旦 Wormhole 發幣，Axelar 作為賽道的龍一或者龍二，都有非常大的潛力，最少還有 5-1 0x的漲幅。

牛市 FDV 不重要，重要的是共識與熱度。市場炒新不炒舊，AI 新賽道就直接誕生 TAO/WLD 兩個千億美元市值項目；隨着賽道的輪換，Wormhole/LayerZero 接連發幣，北美大 vc 聯合做局，跨鏈互操性賽道極有可能產生千億美元市值的項目。

知名的二級基金 Progrmd Capital 和 Theblockcrunch 都基於 Axelar 網絡的交易量、手續費收入、Relayer 的發展，從營收角度分析過 Axelar 的市值預期[ 1 ][ 2 ]：

• 保底情況，假設 Axeral 市場份額為 25% ， gas/txns 的收入為 0.2 AXL，那么 Axelar 將實現 309 b 的收入， 30 倍 pe 的話，Axelar 保底市值在 93 億美元市值（遠低於 Wormhole 市值）

• 樂觀估計，同樣按 30 倍 pe， Axelar 市場份額為 50% ， Axelar 的市值將會達到 1140 億美元（當前價格的 10 0x)

盡管 AXL 已經 2-3 倍的漲幅，但在牛市可以持有的久一些，同時更深度的參與 Axelar 網絡的質押和治理。目前 Axelar 主網的質押率為 65.54% ，apr 為 9.52% [ 5 ]，如果這個價格基礎上繼續翻倍加上 gas fee 的收入，stake 的被動 apr 都能有非常可觀的收入。Axelar 最近的一項提案是採用了 Gas 燃燒機制，Axelar 將持續的銷毀 AXL，假設每天有 1000 萬筆交易，網絡手續費有 7.3 億 AXL，在該情況下 AXL 將會开始通縮達到 -63.75% [ 4 ]，  那么此時 Axelar 將會類似 ETH 的燃燒模型一樣。

對於开發者而言，近期 Axelar 公布的虛擬機（AVM) 標志着 Axelar 在跨鏈互操作性賽道上的重要布局 - 打造一個可編程的全鏈 Layer 1, 开發人員可以基於 AVM 編寫智能合約，實現最終的鏈抽象層的开發，簡化用戶體驗[ 3 ]。在推出 AVM 之前，Axelar 的核心技術壁壘是通用消息傳遞（GMP),  Axelar 不是一個簡單的跨鏈橋概念, GMP 超越了原本資產跨鏈橋的概念，使开發人員能夠構建原生跨鏈應用程序。 在 crypto, 資產是基於應用發型的，服務應用本身，將比服務資產會更加根本，這也為 Axelar 後續的 gas 燃燒機制、公鏈治理奠定了技術架構。

總結:

1. Axelar(AXL）基本面扎實，在跨鏈互操作性賽道上具備技術壁壘，在 Wormhole 和 LayerZero 發幣前夕布局，時機合適。

2. 從賽道上看， 資金還未輪動到這個板塊，同時都是北美大基金在做局，具備千億美元項目的發展空間；同時 Axelar 也處在 cosmos 的大賽道中，Axelar 是 cosmos 生態與 EVM 鏈的流動性門戶，將直接收益於 cosmos 生態的爆發。

3. 從項目比較來看，Axelar(AXL）在技術、生態應用、代幣價值捕獲方式具備顯著優勢，是目前最符合市場需求的跨鏈協議和开發方案

4. 從布局時機來看，Axelar(AXL）剛上幣安，完成一輪洗盤，同時共識沒完全建立，在 Wormhole/LayerZero 發幣前夕，都是非常好的建倉區間

5. 退出策略可以根據大盤或者 Wormhole 的發幣潮，分批止盈；或者根據 Axelar(AXL）的 gas 燃燒指標作為交易策略根據之一。

Reference:

[ 1 ] Progrmd Capital 對 Axelar 市盈率的市值預估

[ 2 ] The Block Crunch 對 Axelar 的競品分析

[3 ] Axelar 發布虛擬機

[ 4 ] Axelar 的 gas 燃燒機制提案和通縮預估

[ 5 ] Axelar 區塊瀏覽器

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