SignalPlus宏觀研報(20240105)：BTC市場將迎來大波動

2024-01-05 13:01:12

今天最大的 BTC 的大宗期權成交單又是牛市價差，有位老板花 120 萬美金买了 1 月底 44000 的看漲期權+賣 50000 的看漲期權，共計 1000 個 BTC。

看看 Deribit 的 BTC 的期權的期限結構， 1 月 12 日的 IV 翹起到 80% 。期權市場大家的預期都是 12 日前，市場要大動。交易員們未來一周估計會比過去一周更刺激，安全帶系好。合約上加槓杆的，強烈推薦买點虛指的期權，對衝下，別被爆倉。

從 BTC 的波動率微笑看， 1 月底到期的看跌和看漲比較平均， 3 月看跌微微要比看漲的高一些，這個傾向也比較正常。一般來說如果右邊（對比左邊）翹得非常高，那就是看漲期權的需求極度強烈，一般市場（短期）快到頂了->推薦賣看漲买看跌；如果反過來左邊翹起的非常誇張，那一般市場（短期）恐慌也快到底。這種時候其實不推薦交易，我覺得太刀口舔血了。除非你搞套利。

避險情緒連續三天升溫，對歐洲降息的期待因德國通脹小幅回升而被推遲，物價上漲速度為 3 個月來最快，歐洲央行 3 月降息的可能性回落至 43% 以下， 12 月 Euribor 期貨下跌 14 個點，創近 6 個月來最大跌幅。

美國方面，ADP 就業人數增長超出預期，加上初請失業救濟人數保持穩定，進一步增加市場對今天非農就業數據走強的預期，ADP 數據中的服務業、休闲和酒店業增長較為強勁，另一方面，工資增長持續放緩，跳槽者工資增長從 8.3% 下降至 8.0% ，而在職者工資增長也從 5.6% 降至 5.4% 。

美債收益率曲线整體上移約 7 個基點， 10 年期收益率重回 4% 的水平，重新調整利率預期仍是新一年的主題，過去一周交易員开始回調部分過度的降息預期，另外，企業發債供應異常強勁（本周已超過 500 億美元）也進一步對收益率構成壓力，法國和西班牙國債拍賣均出現較大的尾部，Euribor 期貨價格也出現大幅調整，美國方面，短天期 SOFR 期貨（2024 年中 -2025）熊陡 9.5 個基點，給短期資金帳戶帶來較好的收益（較高利率）。

股市表現仍疲軟，能源和大型科技股輪流拖累指數走跌，由於投資者預期央行降息潮即將到來，SPY 和 QQQ ETF 的做空興趣處於多年來的最低水平，投資者也沒有意愿進行任何下行保護，同時持有股票和債券多頭頭寸在這波走勢中較為不利。如果非農業就業數據和 CPI 走強，可能會引發風險資產進一步的下跌，屆時可能會有更多投資者進行逢低买進的操作。

此外，Apple 股價持續下跌，投行分析師繼續削減對 iPhone 銷量的預期，該股的評級跌至 3 年來的低點，是 7 大科技巨頭中最弱，拖累 7 大科技股市值在短短 3 天內蒸發近 3, 900 億美元。

考慮到最近的 JOLTS 和 ADP 數據結果，今天的非農就業數據有機會略高於 17.5 萬的市場預測，變數將來自零售業假期招聘速度（可能會較為疲軟）以及罷工結束後返回職場的汽車和賭場行業就職者（就業人口增加）。

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