SignalPlus宏觀研報(20231213)：通脹溫和下降，加密市場恐將再次探底

“回升”、“持穩”、“略有下降”，這是三個主流媒體昨天關於 CPI 數據的標題，基本上，CPI 滿足了每個人的部分期待，不過深入研究細節的話，本次數據可能更偏向強勁。

11 月整體 CPI 環比上漲 0.1% ，核心 CPI 上漲 0.3% （均走強），而 CPI 年增速放緩至 3.1% （基數效應），核心 CPI 年增穩定維持在 4.0% ，價格的疲軟主要集中在能源（-2.3% ）、汽油（-6% ），而服務（+ 0.5% ）、房屋（+ 0.4% ）和住房成本（+ 0.4% ）仍繼續推動 CPI 增長，此外，先前美聯儲偏好的“超級核心” 指數（扣除能源和住房的服務業）仍維持在環比增長 0.44% 的水平，依舊遠高於疫情前的標准。

簡而言之，我們仍繼續看到相同的趨勢：核心商品價格保持疲軟，而服務業則維持在 3 – 4% 的範圍內，為美聯儲“期待”價格通脹繼續降溫至 2% 提供了恰好足夠的空間，然而，考慮到核心和超級核心通脹壓力揮之不去，我們認為美聯儲有機會傳達比市場目前所預期的更加鷹派的聲音。

債券和股市都圍繞著 CPI 數據經歷了來回波動，不過流動性开始出現假期減弱的早期跡象，風險資產最終收高；至於今天的 FOMC 會議，雖然美聯儲可能對金融形勢的快速放松感到不滿，但考慮到委員會可能需要下調通脹預測和點陣圖中值，Powell 將很難傳達鷹派論點，另外，經濟放緩的跡象加上令人失望的硬數據也可能會說服美聯儲考慮提前進行“保險式”降息，甚至在通脹顯著降至 2% 目標之前。

簡而言之，Powell 將很難在今天的會議上完全達到鷹派的標准，今天的會議應該更有機會偏向鴿派。

加密貨幣方面，在周一 BTC 的小規模閃崩後市場沒有太多進展，價格處於盤整，然而，參考金價的走勢，在突破 2130 美元的歷史高點後出現急劇下跌，然後持續往 1980 美元回落，我們預期加密貨幣價格繼續在當前水平盤整，有一些機會走跌，隱含波動率也开始從近期的高點回落，在即將進入年底假期的此時，建議謹慎持有倉位。

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