撰文：JUMPENG，世鏈投研資深研究員

zkLink 是一個以交易為中心、基於 ZK-Rollup 技術的多鏈中間件，它通過“ZK-Rollup + 預言機網絡”的機制，實現了多鏈功能以及對經典 ZK-Rollup 的擴展。它的最大特點在於其可以連接多條 L1和 L2，聚合不同生態上的流動性，建立在 zkLink 網絡上的 dApp 利用無縫的多鏈流動性，為去中心化和非托管訂單簿、AMM、衍生品和 NFT MarketPlace 提供快速部署解決方案。

1. 研究要點

1.1. 核心投資邏輯

zkLink 作為一種無需信任、無需許可和非托管的互操作性協議，旨在連接不同的鏈，消除不同代幣的差異，並解決隔離鏈上形成的流動性孤島問題。它的核心投資邏輯體現在以下幾個方面：

作為多鏈去中心化交易領域的探路者，zkLink面臨着廣闊的市場前景。zkLink有着獨特先發優勢，它通過多鏈聚合，完全覆蓋公鏈賽道，煥發出強大生命力。同時，它利用ZK技術有力改善用戶體驗痛點，從而吸引更多用戶參與行業建設。zkLink不僅專注於滿足當前去中心化交易高速增長的市場需求，更看重的是行業長期發展的無限可能。zkLink技術本身可編程、可定制的特點，使得zkLink能夠應對未來區塊鏈商業形態的各種變化，滿足交易和互動的多樣需求，商業模式的可能性也將被充分挖掘，有潛力成為支撐整個行業長遠繁榮的關鍵基石。此外，zkLink憑借开放而通用的技術路线，能夠助推整個去中心行業向前邁進，它將匯聚各鏈資源，聯合各類應用生態成長。

創新且切實的技術方案：zkLink的技術方案是切實解決當前區塊鏈巨大痛點的，技術的突破是推動行業進步的關鍵動力，zkLink憑借自身在這方面的強大力量，不斷开闢多鏈交換與Defi交互的新的高地。它結合ZK-Rollup等新技術，打造出實用性強而高效的跨鏈交互機制。例如通過定制ZK證明支持不同DApp快速接入，極大提高生態整合效率，這不僅保障多鏈資源的豐富交互，也有助於項目長期可持續擴張與優化。與此同時，zkLink還在交易配對、流動性管理等細節層面進行持續優化，不斷完善交易體驗各個環節。總體來說，zkLink秉持以技術創新驅動產業發展的理念，它不斷吸納最前沿技術成果，扶持行業整體進步。同時保障產品架構的長期健壯性。這些豐富的技術亮點，將成為zkLink在同質化競爭中脫穎而出的關鍵，保障其核心競爭優勢地位。

資金安全性是任何項目的生命线，這也是zkLink最重要的競爭優勢之一：zkLink在安全設計上採用了最小安全假設原則，充分利用了多個主流公鏈的安全機制，實現了與主網等同的安全水平。此外，zkLink設計了於主鏈見證機制，多個主鏈節點都可跟蹤和驗證zkLink狀態，形成多方監督，有效防範單點攻擊和誤操作風險。更為重要的是，zkLink通過了“Dunkirk”測試，考驗了zkLink在系統遭受攻擊時的抗風險能力，這種超強的恢復能力進一步增強了用戶的信心，將zkLink的安全水准提升到了一個新的級別，為其商業化運營奠定了堅實基礎。總的來說，zkLink在資金保護機制實現上處於行業領先水平，這將助力其在當前多鏈金融需求巨大的背景下，贏得更廣泛的用戶信任。

1.2. 估值

目前為止，zkLink共完成了兩輪融資，累計金額達1850萬美元，但由於兩輪融資細節均未完全公开，我們無法得知zkLink的具體估值，且其經濟模型和代幣分配細節也有待公布，這增加了對其估值的難度。盡管如此，考慮到zkLink所處的巨大市場空間，以及其在多鏈交易領域的技術優勢，zkLink的未來估值潛力依然可期。如果zkLink能夠在开發者生態和商業化應用上取得新的進展，逐步建立起良好的生態體系，其估值空間將隨着實際業務規模的擴大而快速提升。

1.3. 項目風險

zkLink的項目風險主要體現在技術實現復雜風險、生態建設早期風險、多鏈環境復雜風險和競爭風險等方面，具體見報告5.2SWOT分析部分。

2. 項目概述

2.1. 項目簡介

zkLink 是一個多鏈 ZK-Rollup 基礎設施，通過零知識證明技術實現不同鏈上的資產聚合和交易，提供高效、安全、低成本和隱私保護的去中心化交易體驗。zkLink 的愿景是成為連接所有區塊鏈網絡的橋梁，讓用戶可以在任何鏈上自由地交易任何資產，無需切換網絡或錢包，打造一個真正去中心化、無摩擦、無邊界的加密世界。

2.2. 團隊情況

2.2.1. 整體情況

根據Crunchbase資料顯示，團隊現有11-50人，總部位於新加坡，團隊成員的信息除了創始人之外暫未公开，但根據官網博客展示，zkLink的全球工程師和專家團隊遍布全球，曾就讀於巴黎ENSPM、倫敦帝國理工學院、哈爾濱工業大學、杜克大學、北京大學、清華大學，在網絡安全、雲計算、密碼學、零知識證明等領域擁有研究和工作經驗。

2.2.2. 核心成員

Vince Yang：zkLink 聯合創始人兼 CEO，他主要負責項目的整體战略規劃和日常運營。Vince 擁有豐富的互聯網創業經驗，曾參與多個知名互聯網企業的創立。Vince 一直保持低調的態度，很少公开露面，暫時不能查到詳盡的信息。在最近幾次項目推廣活動中，他都使用了其他頭像進行覆蓋，可能是出於匿名或對個人隱私的考慮。

2.3. 融資情況

● 2021年10月22日，zkLink完成850萬美元種子輪融資，Republic Crypto領投，Arrington Capital、DeFi Alliance、Huobi Ventures、Ascensive Assets、Morningstar Ventures、GSR和Marshland Capital等參投。zkLink計劃擴大其團隊，並支持平臺上的其他功能。

● 2023年05月04日，zkLink宣布完成1000萬美元融資，Coinbase Ventures、Ascensive Assets、SIG DTI、BigBrain Holdings、Efficient Frontier等參投。本輪籌款將有助於推動zkLink在第三季度推出其主網。

2.4. 項目合作

2.5. 過往發展情況和路线圖

2.5.1. 過往發展情況

2.5.2. 發展計劃及路线圖

2.6. 社媒數據

截至 2023 年 9 月 30 日，zkLink在社交媒體平臺上的表現很好，顯示項目熱度很高，目前項目主要運營的渠道有Twitter、Discord(服務器邀請失效）、Telegram和 Medium 等。 目前，zkLink的 Twitter 账戶已經吸引了接近 29 萬的關注者，更新互動頻繁，成為最受歡迎的渠道之一。下面是各平臺的具體數據：

3. 項目分析

3.1. 項目背景

隨着區塊鏈技術的快速發展，各種公鏈、側鏈和Layer 2解決方案層出不窮，形成了一個多鏈並存的局面。這為用戶和开發者提供了更多的選擇，但也導致了明顯的流動性碎片化問題，具體來說，在這個多鏈世界中，不同鏈上的資產和流動性被隔離在各自的系統內，難以進行有效的跨鏈互通，這給用戶的資產配置和交易帶來了很大的不便，用戶需要在不同鏈之間進行多次轉账、支付各種手續費，操作非常繁瑣，同時也給交易項目帶來了流動性的瓶頸，難以獲取足夠的用戶規模和交易量。與此同時，頻繁的跨鏈操作也會面臨一定的安全風險，在跨鏈過程中，資產需要由第三方機構進行驗證和轉移，這就需要用戶對該方進行信任和授權，一旦出現操作失誤或是權力濫用，都可能導致用戶資產的損失。

面對這樣的痛點，去中心化和自主管理資產的初心驅使人們尋找新的解決方案。zkLink應運而生，其目標是構建一個多鏈互聯的交易基礎設施，真正實現跨鏈資產的自由流動。通過聚合不同鏈上的流動性，降低交易成本，並利用零知識證明保證交易的安全性，zkLink有望解決多鏈世界中的流動性碎片化和互操作性不足問題，推動去中心化交易的發展。

3.2. 項目原理

zkLink不是一條獨立的公鏈或側鏈，而是一個構建在多條公鏈和Layer 2網絡之上的Layer 2基礎設施，zkLink 更像是 Layer 2.5 網絡，它利用了基礎鏈的去中心化共識和安全保障。zkLink的工作原理是通過在多條基礎鏈上部署智能合約，允許用戶直接向合約充提幣，從而完成跨鏈轉账等操作，而無需進行鏈橋操作，這簡化了跨鏈使用流程，也更安全便宜。同時，zkLink可以真正實現跨鏈資產的流動性聚合，相比鏈橋只能移動流動性，zkLink通過穩定幣匯聚等手段，可顯著提高流動性利用效率，這類似中心化交易所的流動性匯集功能。

簡單來說，zkLink通過無橋多鏈機制和流動性聚合技術，打造了一個跨鏈交易的Layer 2基礎設施，它兼具公鏈的安全可靠以及中心化交易所的流動性網絡效應，這極大優化了用戶體驗，促進多鏈生態的繁榮發展。

3.2.1. zkLink網絡架構

在解大致理解了zkLink的項目原理之後，為方便理解，我們先把zkLink的網絡架構具象成三個層：

①底層是多個 L1 鏈和 L2 網絡，如ETH、BSC、Arbitrum、Optimism 等；

②中間層是 zkLink 協議層，它是一個基於 ZK-Rollup 的中間件層，可以連接不同的 L1 鏈和 L2 網絡，並實現跨鏈交易的聚合和驗證；

③上層是 zkLink Dapp層，它是一個开放的平臺，可以支持各種去中心化交易產品，如 DEX、借貸平臺、NFT 市場、RWA交易等。

同時，根據項目白皮書展示，zkLink使用多個Rollup狀態來提高網絡性能（Rollup 是一種擴展鏈性能的方法，它可以讓很多鏈下的交易只佔用很少的鏈上空間，從而提高效率和降低成本，一個 Rollup 狀態就是一個鏈下的數據存儲空間），具體表現為以下幾方面：

● 一個Rollup狀態下可以支持多個上層dApp同時運行，這樣可以讓不同的dApp之間互相合作和共享資源，但是如果dApp太多或太復雜，就會影響性能和安全性，所以允許的dApp數量有限且具體情況要具體分析，要考慮性能因素。

● zkLink會部署多個Rollup狀態，但這些Rollup狀態之間不會直接共享同一個流動性池。

● dApp 在 zkLink 上運行時，同時也作為交易排序角色，負責管理交易順序，這樣做有利於提高效率和公平性，但也有可能存在一些風險，比如有些 dApp 可能會利用自己的優勢來獲取更多的利潤（MEV）的風險，或者幹擾其他 dApp 的正常運行。為了防止這種情況發生，dApp 需要設定一些規則和保護措施。

● 多個 Rollup 狀態可以通過 zkLink 的遞歸 zk 驗證機制進行協同優化，例如一起分擔計算工作，這樣每個Rollup的流程可以加快，整個網絡效率得到提升。遞歸 zk 驗證機制是一種利用零知識證明（ZKP）技術來驗證其他 ZKP 的方法，它可以讓一個 ZKP 包含另一個 ZKP 的信息，從而減少數據量和驗證時間。這樣做可以讓不同的 Rollup 狀態之間更好地協作和溝通，提高整個網絡的效率和安全性(後文詳細介紹）。

簡單來說，zkLink使用多個Rollup狀態來提高吞吐能力，但每個Rollup狀態支持的dApp數量和流動性池設置都需要根據實際情況具體設計，以平衡性能和安全性，同時，dApp作為排序角色也需要防範MEV類風險，此外，zkLink支持Rollup狀態間計算成本的協同優化。

來源：zkLink白皮書

3.2.2. zkLink網絡運作原理

根據zkLink的網絡結構，我們可以發現，zkLink項目主要採用了兩項核心技術來實現其作為跨鏈交易基礎設施的功能：

1) ZK-Rollup

ZK-Rollup技術可以將多個鏈上的交易交易批量打包聚合在一起，生成一個可驗證的證明，再提交到Layer 1上，這種機制大大減少了主鏈的驗證負載和存儲需求。ZK-Rollup 的工作原理如下：

● ZK-Rollup 由兩類參與者組成：Prover 和 Validator。Prover 負責將多筆交易打包成一個批次，並生成一個零知識證明來證明這些交易是有效的，Validator 負責驗證 Prover 提供的零知識證明，並將批次中的交易狀態更新到主鏈上。

● 通過將多筆交易壓縮成一個零知識證明，來減少主鏈上的數據存儲和計算需求，從而提高交易吞吐量和降低交易費用。同時，ZK-Rollup 通過零知識證明技術來保護用戶的交易隱私和安全性，防止交易數據被泄露或篡改。

● 通過繼承主鏈的安全性和去中心化程度，來保證用戶資產的安全性和可恢復性，用戶可以隨時將自己的資產從 ZK-Rollup 網絡提取到主鏈上，無需依賴任何第三方或信任假設。

來源：zkLink白皮書

同時，正常的ZK-Rollup有三個階段依次運行：提交階段、證明階段和執行階段，zkLink在上面ZK-Rollup技術基礎上，在證明階段和執行階段中添加了一個同步階段。zkLink 的 ZK-Rollup 過程如下：

①提交階段：用戶在不同鏈上通過智能合約發起交易請求，DApp 充當排序器的角色，承擔排序交易的責任，並將排序後的交易列表發送給 Prover。

②證明階段：Prover 將收到的交易列表打包成一個批次，並生成一個零知識證明來證明這些交易是有效的，Prover 將批次和證明一起提交到主鏈上。（在 zkLink 設計中，Prover 更像是 Validator 系統的附屬機構，並不直接與 zkLink 協議交互。）

③同步階段：由於 zkLink 是多鏈統一，所以同步階段的作用是將不同鏈的狀態統一。同步階段是預言機網絡的處理過程，作用是促進不同鏈之間最終根的交換，並比較兩個鏈的最終根是否一致。

④執行階段：Validator 負責驗證 Prover 提供的零知識證明，並將批次中的交易狀態更新到相應的鏈上。

來源：zkLink白皮書

通過這個過程我們可以發現，zkLink利用ZK-Rollup這一技術，將不同鏈上的交易信息聚合到一個ZK-Rollup中，形成一個跨鏈交易的狀態層。

2) zkSNARKs

zkSNARKs可以證明交易的有效性且不泄露交易詳情。zkLink通過zkSNARKs保障離线狀態的正確性和交易有效性，通過零知識證明驗證離线狀態的有限性，通過在特定網絡需求中引入輕量級預言機網絡，確保交易有效性。zkLink 的 zkSNARKs 過程如下：

①生成階段：Prover 根據交易列表和一個隨機數生成一個證明，證明自己知道如何正確執行這些交易，但不透露任何細節。

②驗證階段：Validator 根據證明和一個公共參數驗證 Prover 的知識，但不需要知道交易列表或隨機數。

③更新階段：Validator 根據證明的結果更新鏈上的狀態，完成交易的執行。

通過這兩項技術的配合，zkLink構建了一個高效安全的多鏈互聯基礎設施。它連接了不同的區塊鏈網絡，支持跨鏈資產的無縫交易和流動性聚合，相比單鏈或簡單的跨鏈橋/原子互換，zkLink提供了更優越的用戶體驗和更高的安全性。這為打造一個無界的多鏈DeFi交易網絡提供了基礎。

3.3. 項目運作流程

理解了zkLink 的項目原理之後，我們再簡單介紹一下zkLink的運作流程，加深對項目的理解，運作流程可以分為以下幾個步驟：

1) 用戶注冊

用戶在 zkLink 上注冊一個账戶，並將其在不同的 L1 鏈或 L2 網絡上的資產映射到 zkLink 協議層。這一步需要用戶在 L1 鏈或 L2 網絡上向 zkLink 的智能合約“充值”代幣，然後在 zkLink 協議層上生成一個對應的账戶和余額。用戶可以在 zkLink 網絡上管理多個账戶和資產，而無需切換到不同的鏈或錢包。

2) 發起交易

用戶在 zkLink 應用層上發起跨鏈交易，如在不同的 DEX 上進行兌換、借貸或購买 NFT 等。用戶可以在 zkLink 應用層上享受高效、低成本、高速和隱私的交易體驗，而無需擔心不同鏈之間的兼容性或流動性問題。

3) 交易排序

Sequencer 收集用戶的跨鏈交易，並將其批量處理成一個證明，這個角色由DApp充當。這一步需要 Sequencer 在 zkLink 協議層上收集用戶的跨鏈交易，並將其按照一定的順序和規則打包成一個批次，然後，Sequencer 調用 Prover 的服務，將批次轉換成一個零知識證明，並支付一定的費用。

4) 證明構造

Prover 利用零知識證明技術，將大量的鏈下交易壓縮成一個小的證明，並提交到 L1 鏈上。這一步需要 Prover 在收到 Sequencer 的請求後，利用密碼學算法和工具，將批次中的所有交易數據和狀態變化壓縮成一個小的證明，並返回給 Sequencer。然後，Sequencer 將證明提交到 L1 鏈上的 zkLink 智能合約，並支付一定的手續費。

5) 證明驗證

在輕預言機網絡同步了最終根狀態後，Validator 在 L1 鏈上執行 zkLink 的智能合約，對 Prover 提交的證明進行驗證，並根據驗證結果更新用戶在各鏈或網絡上的資產余額。這一步要求 Validator 在 L1 鏈上支付一定的手續費，以完成證明的驗證和狀態的更新。如果證明無效或錯誤，Validator 將拒絕該證明，並向 zkLink 報告異常信息。

6) 資產提取

用戶可以隨時將其在 zkLink 協議層上的資產提取到原始的 L1 鏈或 L2 網絡上。這一步需要用戶在 L1 鏈或 L2 網絡上向 zkLink 的智能合約“提取”代幣，然後在 zkLink 協議層上銷毀對應的账戶和余額。用戶可以自由地在不同鏈之間轉移資產，而無需等待確認時間或支付高昂的手續費。

3.4. 錢包與用戶資金簡化

zkLink支持與先進的账戶抽象(AA)錢包集成，這為用戶提供了更靈活方便的資產管理方式。AA錢包通過智能合約來控制账戶，用戶可以設置账戶的訪問權限、交易限制等規則，還可以更好地進行錢包恢復，這對不太懂技術的用戶來說非常友好，而傳統的私鑰錢包就比較單一和死板。要與zkLink集成，AA錢包需要支持特定的籤名格式、密鑰生成規範等，關鍵是保證账戶安全不依賴於zkLink，即使zkLink服務 down 掉，用戶也可以取回資產。

● 在存款方面，用戶可以直接調用zkLink的存款函數，或者通過轉账中間合約來實現存款，滿足不同使用場景。

● 在提現方面，zkLink支持快速提現，用戶可以實時獲得多個鏈上經紀人的報價，選擇最優報價者為其代提現，無需等待鏈上確認，大大提升了提現速度。

簡單來說，通過與AA錢包的集成，以及存取款流程的優化，zkLink讓普通用戶可以享受到簡單、安全、流暢的 Layer2 資產管理體驗，這可以大大降低公鏈使用門檻，有利於推動zkLink的普及和採用。

3.5. 項目安全

zkLink致力於通過技術手段實現應用安全性的最大保障，具體而言，它採用了多重安全保障機制：

①zkLink 安全性主要由鏈接的底層生態 + SNARK 證明技術保證，只有通過零知識證明驗證的交易才能被 Layer-1 的合約執行，對經典的 ZK-Rollup 模型進行了多鏈功能的擴展。

②為滿足不同類型 dApps 對鏈接的生態和安全性的不同需求，zkLink 為开發者就其希望部署的網絡提供了定制方案當 dApps 僅鏈接以太坊生態及其 Rollup VM (如 zkSync、Scroll 等) 時，其安全性繼承於以太坊主網。

③當 dApps 選擇接入以太坊+其他 L1 時，zkLink 使用最小安全假設，引入了一個叫做見證者的角色，見證者的任務非常簡單，只需要在不同的鏈上讀取它們所接收到的狀態根，與統一狀態進行比對。統一狀態記錄了所有不同鏈上進來的資產信息和用戶账戶的變化，如果狀態是一致的，那么鏈下的信息就是完全一致的，從數學上消除了叫做「Fause Prove」或「Rug Pull」的可能性。其安全假設是 zkLink 不會與預言機裏所有組成部分合謀，通過採用該機制，zkLink 在保證資金安全的同時，增加了對其他以太坊 Rollup 以及多鏈生態的支持。

④進行了「Dunkirk」安全測試，模擬了最極端情況下用戶資金大規模的緊急撤退：zkLink 進行了一次名為「Dunkirk」的安全測試，此測試旨在模擬最極端情況下用戶資金大規模的緊急撤退，測試期間，zkLink 將關閉服務器，模擬真實環境下協議運營人員全部消失或服務器宕機，並邀請業內富有聲譽的第三方運行恢復程序，用戶可通過恢復程序取回 zkLink 中代幣，證明了其資金安全性和可恢復性。這一測試也教育了用戶如何在危機情況下保護自己的資金安全，提高了用戶對去中心化交易安全的信心。

通過上述多重兼容機制，zkLink在保障資金安全性的同時，大幅提升了應用支持範圍，為用戶選擇最優路徑鋪平道路。該方案實現了安全性和通用性的混合增強。

3.6. 項目技術特點

1) 原生資產聚合能力

支持跨鏈代幣的上下架交易，用戶可以通過單一界面來操作來自多個公鏈的FTs、NFTs和RWAs資產，這個過程不需要任何資產橋接，從而規避了跨鏈風險和昂貴的橋接費用。同時，zkLink還支持跨鏈投資組合管理，用戶可以用同一錢包地址在zkLink網絡管理來自多個公鏈的同種代幣投資組合，需在不同的鏈或網絡之間切換或等待。

2) 流動性聚合

zkLink 實現了代幣的合並和穩定幣的統一，消除了不同鏈上同質資產的差異。例如，不同鏈上發行的 USDT 會被合並成一個 USDT，在 zkLink 網絡中只有一種 USDT。此外，zkLink 還引入了 USD 作為統一的定價貨幣，如 USDC、USDT 和 BUSD，這樣可以消除法幣錨定穩定幣之間的差價。USD 可以在 zkLink 系統中任意轉移，並作為任何交易對的主要貨幣。例如，一個訂單簿 DEX 可以列出 ETH/USD、BTC/USD、BNB/USD 等交易對，無論是現貨還是衍生品交易。一個 NFT 市場也可以列出以 USD 定價的 NFT 資產，降低摩擦成本和用戶進入門檻。

3) 更好的資金利用率

用戶和組織可以從更高的資本利用率中受益。代幣合並促進了流通，從而提高了利用率。用戶不必在每條鏈上持有一長串大部分闲置的代幣，而只需擁有少量種類的代幣即可參與多鏈協議。此外，更深的流動性使得LP再投資等額外收益策略成為可能。

4) 應用專用零知識證明

相對开發者而言，zkLink 的零知識系統是定制化的，可以支持行業領先的性能（1000+ TPS）用於訂單簿交易，彌合了高頻交易者需求和鏈上產品之間的差距，目前，零知識電路的开發仍然復雜、昂貴和耗時。zkLink 的基礎設施通過應用特定電路設計方法實現了以下幾個核心優勢：

● 可定制化設計，支持具體應用場景如訂單薄等的高性能證明系統。

●  API易用性強，开發成本低。

● 應用特定電路規模比通用ZK電路小很多，具備更高效率和更低交易成本。

● 持續優化交易性能，減少每筆交易成本。

3.7. 項目案例

zkLink 作為一個跨鏈交易基礎設施，理論上可以支持任何去中心化的應用場景。但由於重視安全性和性能，目前只作為一種針對與鏈無關的面向應用特定的協議，提供了一系列專門為此而設計的即插即用 API。以下是一些API用例：

1) 訂單簿 DEX交易

支持跨鏈資產交易的去中心化交易所，結合了 CEX 的優點和 DEX 的安全性。主要有以下幾個特點：

● 用戶可以在一個平臺上使用類似於CEX的功能，例如限價單、市價單、組合保證金等，來交易來自不同鏈的資產，例如 ETH、BTC、SOL 等。

● 用戶可以自己保管自己的資產，不需要信任任何第三方。該協議使用一個中心化的匹配引擎來快速地完成买賣配對，但是使用零知識證明（ZK）來保證鏈上的安全性和正確性。

● 該協議可以提高資本效率，支持用戶同時進行現貨和永續合約交易，以及使用槓杆和保證金管理自己的倉位。

2) 多鏈AMM

支持跨鏈資產流動性提供和兌換的去中心化協議，它使用不同類型的自動做市商（AMM）來適應不同的市場需求。主要有以下幾個特點：

● 用戶可以創建或加入任何由來自不同鏈的原生資產組成的流動性池，例如 ETH-SOL、UNI-CAKE 等，並獲得相應的流動性代幣（LP Token）。

● 用戶可以在該協議上使用不同的 AMM 來交換任何跨鏈資產，例如恆定乘積（UNI V2）、優化穩定幣（Curve.fi）和濃縮流動性模型（UNI V3）。這些可以提高交易效率，降低滑點，增加流動性深度等。

● 該協議可以實現跨鏈資產的無縫轉移，無需用戶進行額外的操作或支付額外的費用。

3) 全鏈同質化代幣（OFT）

支持在多個鏈上發行和橋接同質代幣（OFT）的去中心化協議，它使用一個統一的標准來定義和管理跨鏈資產。主要有以下幾個特點：

● 用戶可以在該協議上發行自己的 OFT，並將其橋接到其他支持該協議的鏈上，例如 ETH、BSC、SOL 等，也可以將其他鏈上已有的 OFT 橋接到該協議上，並在不同鏈之間進行轉移。

● 該協議可以保證跨鏈資產的總量不變，並防止雙花或重放攻擊。用戶可以隨時查詢和驗證自己的 OFT 的余額和狀態。

4)  多鏈NFT鑄造和交易

支持在多個鏈上鑄造和交易 NFT ，使用一個統一的定價單位來評估和比較不同鏈上的 NFT。主要有以下幾個特點：

● 用戶可以在該協議上創建自己的 NFT，並將其鑄造到其他支持該協議的鏈上，也可以將其他鏈上已有的 NFT 鑄造到該協議上，並在不同鏈之間進行轉移。

● 提供了一個統一的 NFT 市場，讓用戶可以在一個平臺上瀏覽和購买來自不同鏈的 NFT。

5) 現實世界資產  (RWA)

支持用戶在一個账戶中訪問和交易真實世界資產（RWA），保證用戶的自主權益和鏈上安全。

● 用戶可以在該協議上使用鏈上資產來購买和賣出真實世界資產（例如固定收益、股票等），並在不同的市場之間進行套利和對衝。

● 用戶可以自我托管，保留本地自主權益與鏈上安全保障。

3.8. 項目生態

zkLink 目前正處於測試網階段，計劃在 2023 年第三季度啓動主網。zkLink 在測試網上已經部署了三個鏈上 DApp。

1) ZKEX

ZKEX 是第一個無橋多鏈 DEX，構建在三個領先的 L2 ZK-Rollup 之上—— zkLink、Starkware 和 zkSync。ZKEX致力於打造具有CEX的交易體驗與去中心化的生態應用的安全自主優勢，near CEX，better DEX。以下是 zkLink 帶給ZKEX 的應用優勢：

● 流動性豐富：集成多個公鏈來源的穩定幣，形成海量多鏈流動性池。

● 交易高效：採用ZK-Rollup技術， L2層次沒有Gas費用，交易速度快，不收取滑點費。

● 訂單優異：支持部分成交和多個待定訂單，最大限度滿足用戶交易需要。

● 使用方便：提供類CEX易用界面，但保留去中心特性，本底層實現自我持有私密密鑰，提供無KYC無許可的上鏈訪問。

● 數據透明：每個交易都需要通過ZK證明有效驗證，確保資產安全和一致性，交易數據开放可查。

● 性能強大：最大支持32筆掛單訂單，全流程確定性，滿足高頻交易需求。

● 信任最小：底層 gossip網絡由社區持續完善，極低單點失效風險。

2) zkJump

zkJump是基於 zkLink 的跨鏈橋，目前支持 BNB Chain、Avalanche、zk-Sync、Starknet、Optimism 等12條鏈。（測試階段）

3) OpenWorld Exchange

OpenWorld 是基於 zkLink 的“多資產（RWA & Crypto）”去中心化衍生品交易所（測試階段），支持以非托管的方式交易加密資產和其他合成金融資產。其主要具有以下優勢：

● 是世界上第一個支持無縫地交易真實世界資產（如股票、債券、商品、外匯）和加密資產的去中心化交易所。

● 採用了訂單簿模型和永續合約模型，提供了類似於CEX的用戶體驗和性能。

● 通過建立一個开源和透明的金融協議，將具有不同交易能力（如做多、做空、槓杆交易）的交易者與提供流動性的投資者進行匹配。

● 基於 ZK-Rollups 技術，確保了資產的安全性和數據的可用性，同時利用有效性證明來驗證交易的正確性。

● 是一個完全去中心化、自我保管、不信任、未經許可和無 KYC 的交易平臺，讓用戶享受真正的金融自由。

由於zkLink網絡尚未完全上线，生態體系仍在搭建之中，作為去中心化基礎設施，它依賴DApp來提供服務和提升用戶體驗。然而，與其他L1和L2相比，zkLink上DApp开發的難度可能較高。主要原因如下：

● zkLink採用zkRollup技術，需要部分DApp充當排序器功能，從技術上增加了難度。

● zkLink生態仍處起步階段，相關文檔、工具支持等生態資源相對不足，增加DApp端學習成本。

● zkLink跨多個主鏈設計使其結構更復雜，對DApp开發提出了更高要求。

● DApp需要兼容可能不斷優化升級的zkLink技術框架，增加維護難度。

所以，在過渡期zkLink需要加強對开發者的支援，完善學習資源和接入流程，降低DApp端成本，才能真正吸引大規模入駐，提升整個生態量。

3.9. 項目數據

zkLink目前支持連接以下類型的網絡:1）與EVM兼容的公鏈，如以太坊、BNB鏈、Matic等;2）基於以太坊的ZK Rollup虛擬機，如zkSync、Scroll等;3）與EVM不兼容的ZK Rollup虛擬機，如StarkNet; 4）與EVM兼容的優化型Rollup，如Arbitrum、Optimism。從官網數據來看，zkLink當前支持的網絡有12個。同時，根據測試網數據來看，其網絡轉账數量達到100萬+，獨立地址數達到20萬+，表現相當不錯。

zkLink的目標是構建在安全可靠的主流公鏈及Layer 2網絡之上，未來也將根據社區需求，連接更多經過認可的區塊鏈網絡。目前zkLink主要圍繞以太坊生態進行建設，尚未支持其他非EVM鏈，如Solana、Algorand等。在不同的網絡部署組合下，所需的基礎設施組件也不完全相同，需要根據dApp場景進行調整。隨着技術的不斷完善，zkLink未來將朝着真正的多鏈兼容方向發展，為用戶和开發者提供統一的多鏈體驗。

4.  賽道空間及潛力

4.1. 賽道概述

4.1.1. 賽道定位

zkLink 屬於多鏈基礎設施領域，細分為應用專用型、以交易為中心的訂單簿基礎設施。

4.1.2. 賽道規模

根據CoinGecko的數據，幣安(Binance)目前是加密貨幣交易市場中交易規模最大的中心化交易所，注冊用戶數已超過1.2億。其交易量顯著領先於其他競爭對手。

具體來看，截至2022年9月，幣安的月交易總額達到了5.28萬億美元，在交易所中保持絕對的領先地位。與整個去中心化交易所市場相比，幣安單日的交易量(2023年9月29日)高達38.15億美元，約為全部DEX日交易量(15.18億美元)的2.5倍。

隨着技術的發展，去中心化交易所逐步取代中心化交易所已成為大趨勢。鑑於幣安作為交易額龍頭的市場地位，可見去中心化多鏈訂單簿交易的市場空間將是極為廣闊的，這也正是zkLink等訂單簿基礎設施項目所面向和搶佔的巨大機會。

來源：Coingecko

4.1.3. 賽道格局

早期的 Uniswap 採用 AMM 機制开創了去中心化交易所，但交易體驗欠佳，隨後L1湧現為DEX帶來性能突破，但犧牲安全性，隨之而來的L2作為以太坊擴容方案兼顧安全高性能，但一般L2在跨鏈交互性上還有待提升。近年來，基於訂單簿機制的新一代應用專用基礎設施應運而生，進一步改進了用戶體驗，這類解決方案以交易為中心，在L1和L2基礎上對技術進行重塑創新，它們利用高性能且安全的環境开展頻繁交易，為構建去中心化訂單簿交易所（類似於“去中心化幣安”）奠定基礎。這些建設性技術進化，有力且連貫地推動了去中心化交易所向着更完美方向邁進。

從最初AMM機制到訂單簿機制，從L1到專用L2，各項創新共同解決了去中心交易所在性能、安全性和交互性等各個環節以前存在的痛點，離真正實現“去中心化幣安”性能和用戶體驗的目標，技術已經日益貼近。目前最熱門的幾種去中心化交易基礎設施包括應用特定型 ZK-Rollup（如 StarkEx 和 zkLink）、通用型 ZK-Rollup（如 StarkNet 和 zkSync）、Optimistic Rollup（如 Arbitrum）和高性能 Layer 1（如 Cosmos），它們各有優缺點，需要根據用戶體驗、安全性、性能和成本等維度進行對比分析。

來源：TokenInsight

4.2. 競品分析

4.2.1. 核心競爭因素

以交易為中心的訂單簿基礎設施之間的核心競爭因素主要提現在以下幾個方面：

● 性能：交易速度、吞吐量和確定性，它影響了用戶的交易體驗和效率。

● 成本：交易手續費和 Gas 費，它影響了用戶的交易收益和成本效益。

● 安全性：交易可靠性、抗攻擊性和數據完整性，它影響了用戶的資產保障和信任度。

● 生態落地度：基礎設施的用戶規模、項目數量和流動性規模，它影響了用戶的選擇範圍和交易便利性。

我們圍繞以上 4 個維度並結合去中心化訂單簿交易協議的實例，結合當前賽道格局，對目前最熱的幾個基礎設施進行zkLink的競品分析。

4.2.2. 競爭項目

1) 應用特定型 ZK-Rollup

應用特定型 ZK-Rollup是指為特定的應用程序或領域提供定制化的 ZK-Rollup 服務的基礎設施，這類設施的優勢在於可以針對特定的場景進行優化和創新，提供更好的用戶體驗和功能。這類基礎設施的代表有 StarkEx 和 zkLink。

①StarkEx

StarkEx 是基於 StarkWare 开發的應用專用型 ZK-Rollup 引擎，專為獨立應用程序提供特定的 ZK-Rollup 服務，它可以在每秒處理數千筆交易的同時保證資金安全和數據可用性，它目前支持 dYdX V3、Immutable X、Sorare 和 ApeX 等項目。StarkEx 的優勢在於它使用了 STARK 技術作為零知識證明系統，它具有較高的可擴展性和較低的計算成本，同時不依賴於可信第三方或密碼學假設。StarkEx 的挑战在於它需要使用 Cairo 語言進行編程，這對於开發者來說是一個新的和復雜的語言，而且它目前只支持ETH網絡，沒有實現多鏈互操作性。

②zkLink

zkLink 作為應用專用型 ZK-Rollup 中間件，專為多鏈去中心化交易而設計，可以實現不同鏈上資產的無縫互換和組合，它使用 zk-SNARKs 作為零知識證明系統，可以在每秒處理 1000 多筆交易。zkLink 的優勢在於它可以連接多條 L1 和 L2 鏈，聚合不同生態上的流動性，從而使不同鏈上原生 DeFi 資產的交易、組合成為可能。zkLink 的挑战在於它還處於早期階段，尚未推出主網，並且需要與預言機網絡進行合作，以實現跨鏈數據傳輸和驗證。

2) 通用型 ZK-Rollup

通用型 ZK-Rollup是指支持任意智能合約部署和執行的 ZK-Rollup 網絡，它可以利用零知識證明技術在 L2 網絡上實現高性能、低成本和高安全性的交易。這類基礎設施的優勢在於可以支持各種類型和領域的去中心化應用程序，並且應用程序之間可以相互組合和互操作。這類基礎設施的代表有 StarkNet 和 zkSync。

①StarkNet

StarkNet 是由 StarkWare 开發的通用型 ZK-Rollup 網絡，它允許开發者在上面部署任意智能合約，开發者可以在上面創建不同種類的去中心化應用程序，且應用之間可相互組合，同時，它使用 STARK 技術來保證資金安全和數據可用性。StarkNet 的優勢在於它使用了 STARK 技術作為零知識證明系統，它具有較高的可擴展性和較低的計算成本。StarkNet 的挑战與StarkEx類似，在於 Cairo 語言的限制。

②zkSync

zkSync 有兩個版本：zkSync 1.0（後更名為zkSyncLite）和 zkSync 2.0（後更名zkSyncEra）。zkSyncLite於2020年6月推出，zkSyncEra於2023年3月推出，主要提供 ZKEVM 功能，即支持任意 EVM 兼容的智能合約部署和執行。zkSync使用 zk-SNARKs 作為零知識證明系統，可以在每秒處理 2000 多筆交易的同時保證資金安全和數據可用性。zkSync 的優勢在於它支持 Solidity 語言進行編程，這對於开發者來說是一個熟悉和簡單的語言，促進應用的無縫遷移。zkSync 的挑战在於它與ETH之間的資產轉移需要第三方跨鏈橋執行，這可能引入一定的跨鏈安全風險。

3) Optimistic Rollup

Optimistic Rollup是指使用欺詐證明機制來保證 L2 網絡上交易的安全性的基礎設施，它可以利用 Optimistic Virtual Machine（OVM）來實現與 EVM 的兼容性，並支持任意智能合約部署和執行。這類基礎設施的優勢在於可以支持各種類型和領域的去中心化應用程序，並且與以太坊有高度的兼容性和互操作性。這類基礎設施的代表有 Arbitrum。

①Arbitrum

Arbitrum目前包含兩個產品：Arbitrum One （通用）和 Arbitrum Nova（遊戲/社交應用專屬）。其中，Arbitrum One 是 Arbitrum 的主要產品，大部分 DeFi 應用都在集中在 Arbitrum One上。Arbitrum One使用 Arbitrum Nitro 技術來實現 Optimistic-Rollup，它使用 AVM（Arbitrum Virtual Machine）和 ArbitrumEVM 來執行智能合約，支持 Solidity 和 WASM 語言編程。

4) Cosmos

Cosmos 是一個由多條 L1 鏈組成的網狀網絡，它基於 Tendermint 共識機制，支持每條鏈都是一個獨立的、功能齊全的 PoS 鏈。同時，提供了IBC協議，實現了鏈與鏈之間的跨鏈通信，共享安全性和流動性。此外，Cosmos 還提供了 Cosmos SDK，這是一個自定義區塊鏈开發工具包，允許开發者使用現有的模塊來滿足不同需求的區塊鏈开發，具有高度的靈活性。

Cosmos 憑借其成熟的技術，在市場中一直保持着高熱度，圍繞它的應用鏈融資也層出不窮。但與成熟的以太坊生態相比，Cosmos 生態目前還處於早期發展階段，生態內可交易的資產種類較少，流動性較為稀缺。這會在一定程度上影響用戶的交易體驗。因此，對於基於 Cosmos 構建的交易應用鏈及其應用產品而言，如何豐富生態內可交易資產品類並獲取流動性，從而改善交易體驗是關鍵。。基於Cosmos 構建的去中心化交易類型應用鏈代表有 dYdX V4和Injective等。

①dYdX V4

dYdX 是一個基於 Cosmos 的 Layer-1 區塊鏈網絡，它專注於去中心化衍生品交易領域，它使用 dYdX 代幣作為治理和激勵資產來支持各種衍生品產品，如現貨、保證金和永續合約等。它使用 Tendermint 共識來實現高性能、低延遲和低成本的交易，並且可以通過 IBC 協議與其他鏈進行跨鏈通信。dYdX V4 的優勢在於它提供了一個專業的去中心化衍生品交易平臺，支持各種交易策略和工具，並且擁有龐大的用戶基礎和交易量。dYdX V4 的挑战在於它作為一個獨立的鏈，需要維護自身的安全性和穩定性，可能會存在一定程度的安全性下降。

②Injective

Injective 是一個基於 Cosmos SDK 的 L1 鏈網絡，它提供了多種交易基礎設施模塊，支持开發者在其上創建多樣化的 DeFi 應用，如去中心化衍生品交易平臺、預測市場、借貸協議等。與 dYdX 不同，Iniective本質上是一個為多種 DeFi 應用提供服務的交易型 L1 網絡，它使用 Tendermint 共識來實現高性能、低延遲和低成本的交易。Iniective的優勢在於擁有強大的多鏈互操作性，可以與多個 L1 和 L2 鏈進行跨鏈通信和資產轉移，聚合不同生態的流動性和原生資產。挑战在於，與 dYdX v4 類似，其安全性由自身網絡內部節點監督，其內置的多個跨鏈橋會增加與跨鏈交互相關的安全風險，它需要更高級別的安全專慮。

4.2.3. 競爭優勢

通過上面的競品分析，我們簡單對比一下各交易基礎設施：

● 應用特定型 ZK-Rollup ：在技術成熟度和交易安全性上佔據優勢，但功能擴展受限。橫向對比來看，StarkEx 的應用目前都部署在以太坊上，基礎安全性要更優。而 zkLlink 則支持原生多鏈，交易資產與流動性來源更為豐富。

● 通用型 ZK-Rollup ：如Starknet、zkSync支持圖靈完備开發，靈活度強，但面臨Layer 2天然缺陷，比如，會存在許多應用程序同時運行的情況。因此，以太坊目前面臨的昂貴 Gas 費、上鏈擁堵等問題，Starknet 和 zkSync 在未來同樣無法避免。

● Optimistic Rollup ：代表Arbitrum與ETH高度兼容，开發便利，但安全性與成本劣於ZK-Rollup。

● Cosmos Layer-1 ：利用Tendermint擁有性能優勢，通過SDK支持快速構建應用。但去中心化程度和安全性上表現一般，且由於整個 Cosmos 生態相對於以太坊仍處於早期，在資產品類和流動性等影響交易體驗的關鍵指標上有一定的劣勢。

相比於上述基礎設施，zkLink作為應用專用型ZK-Rollup中間件，具有以下競爭優勢：

● 首創真正實現多鏈統一流動池設計，支持跨多個主流公鏈資產無縫兌換。

● 使用zk-SNARKs零知識證明，交易速度高且安全性強於其他Layer 2。

● 聚合不同生態優質資產流動性，為用戶提供豐富的Defi產品選擇。

● 作為應用專用基礎設施，功能定制更易實現強大的用戶體驗。

● 技術自主可控，不依賴於任何第三方，長期可靠性更好。

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