觀察｜香港擁抱虛擬資產賽道，籌備新虛擬資產服務提供者發牌制度

來源：澎湃新聞

作者：澎湃新聞記者 王蕙蓉

10月31日，在今年香港金融科技周上，香港特區政府發布了《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》（下稱政策宣言），闡述其在發展虛擬資產行業和生態系統而制定的政策立場和方針。

“香港是國際金融中心，對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持开放和兼融的態度。”政策宣言指出，由於虛擬資產對環球投資者的吸引力，以及在金融創新方面得到的認同俱增，加上隨着虛擬資產進入Web 3.0和元宇宙領域所帶來的未來機遇，虛擬資產在市場上已變得不可或缺。特區政府現正與金融監管機構締造便利的環境，以促進香港虛擬資產行業得以可持續和負責任地發展。

推動香港發展成國際虛擬資產中心

此前10月16日，香港特別行政區財政司司長陳茂波曾預告，政策宣言將展示特區政府推動香港發展成國際虛擬資產中心的愿景，以及與全球資產業界一同探索金融創新的承擔和決心。

“虛擬資產是金融科技的一個重要發展方向。香港在這個領域面臨來自新加坡的競爭。”萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉在接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）採訪時說道。

“實際上香港是要力圖打造全新的亞洲金融科技中心。香港選擇的是以金融場景，尤其是虛擬資產這樣一個場景來釋放金融科技的生命力。”金融科技、數字經濟研究專家劉洋向澎湃新聞分析道。

上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷認為，“這表明了香港特區政府對於虛擬資產產業賽道的認可。”他提及這個賽道裏也出現過一些問題，因此有很多政府在觀察、考慮這個賽道到底能帶來什么好處、又會帶來什么風險。“現在來看，全世界各國政府都在逐漸形成一個共識，虛擬資產及相關產業是未來非常重要的賽道之一。另一方面，香港面臨着很現實的競爭，包括來自新加坡非常強勁的競爭。基於賽道的重要性和競爭因素，香港特區政府這次做了鮮明表態，就是要擁抱這個賽道，同時在國際金融中心的競爭中，不輸在新的賽道上。”

籌備新虛擬資產服務提供者發牌制度

在監管方面，政策宣言提出通過一致、明確和清晰的監管框架，有助奠定穩固的基礎，以迎接由全球虛擬資產急速發展所帶來的金融創新和科技發展。

“香港此次宣言進一步开放虛擬資產市場，可以認為是一種包容性的監管，意在以寬松監管吸引虛擬資產的技術、業務、市場等創新團隊，希望虛擬資產等金融科技創新為相關傳統金融市場賦能，做優存量，同時在加密數字貨幣、數碼港元、非同質化代幣（NFT）等產品和場景創新，並吸引更多面向非傳統金融產品的投資者，尤其是數字時代的年輕人。”劉洋說道，“這可以視作香港在強化全球金融中心地位，爭取年輕投資者的重要舉措。”

在政策宣言中，香港特區政府表示，“在加緊籌備新虛擬資產服務提供者發牌制度的同時，我們也樂意聯系全球虛擬資產業界，邀請有關交易所在香港开拓商機。”

“這表明香港特區政府對虛擬資產服務持开放態度，愿意招攬相關創新機構，但要求這些機構持牌合規運營。”鄒傳偉說道。

劉洋表示，持牌經營是將金融活動納入監管的有效手段。“香港要做大虛擬資產服務，就必須搭建自主可控安全的虛擬資產交易體系，因此，香港有可能比照現有資本市場規則，參考金融科技的技術規律及風險控制，在虛擬資產備案、發行、交易（支付）、風控等環節實行持牌交易。”

虛擬資產和加密貨幣並非合法支付方式

澎湃新聞記者注意到，香港特區政府在政策宣言中，將虛擬資產和加密貨幣定義為科技創新產物，同時也強調其並非法律認可的合法支付方式。

胡捷認為，科技創新產物的定義意味着，香港特區政府要以面對科技創新的態度去認真地研究虛擬資產，表達了一種接納、包容、觀察、研究、發展的態度。“同時，針對具體的應用，香港特區政府做出了一個階段性的指引，即虛擬資產裏有形形色色的資產，但不是所有的資產都天然是交換的中介物，也就是貨幣。虛擬資產中絕大部分都不適合做貨幣，比如說它們不能夠保持幣值的穩定。貨幣最根本的要求就是幣值要穩定。”他強調，這表明了香港特區政府的一種謹慎態度，即暫時不認可把虛擬資產作為貨幣來考量，不允許其作為稅收、法庭裁決，以及關鍵的金融機構（例如銀行）清結算的支付載體。

鄒傳偉表示，“宣言明確列舉的虛擬資產包括非同質化代幣（NFT），代幣化資產（比如綠色債券代幣化），以及穩定幣。非同質化代幣和代幣化資產屬於新的資產類型，本身就不能承擔貨幣職能。涉及支付用途的穩定幣因在管治、穩定和贖回機制等方面還缺乏完善監管框架，不一定在任何條件下都能保持價值穩定和穩健運行，所以也不是法律認可的合法支付方式。”

“加密數字貨幣鼓吹者宣稱，通過去中心化機制安排，能避免政府幹預，實現幣值穩定和物價穩定。然而，在現有經濟社會發展階段，沒有一個國家的經濟離得开貨幣政策的調節，沒有一個國家僅僅依靠共識、自治實現良治，利益社會的科學治理恰恰需要中心化制度安排。這是去中心化加密數字貨幣面臨的悖論。”劉洋說道。

劉洋表示，縱觀全球發達金融市場，包容審慎仍然是虛擬資產和加密數字貨幣監管的基本原則。“反過來講，在技術作惡無法通過倫理和監管約束的現實下，香港可能成為虛擬資產的技術創新、場景創造、平臺打造和生態構建的試驗區，但絕非是不受監管的衍生金融風險爆發地。尤其是相較於傳統金融市場，技術和數據的復雜性、隱蔽性使得監管難度更大。因此，政策宣言明義為虛擬資產背後的金融科技優化營商環境，搭建創新創業舞臺，但也明確昭示了洗錢、欺詐、非法集資、幣值跌宕等支付風險。”

NFT、綠色債券代幣化及數碼港元的試驗計劃

政策宣言還提及，香港特區政府和監管機構正研究推出下列試驗計劃，以測試虛擬資產帶來的技術效益，並嘗試把有關技術進一步應用於金融市場。這些試驗計劃包括為2022年香港金融科技周發行非同質化代幣（NFT）、綠色債券代幣化及數碼港元。

“2022年香港金融科技周發行非同質化代幣（NFT）主要是面向參會者的數字紀念徽章，有社交屬性，能提升對參會者的黏性。”鄒傳偉說道，“綠色債券代幣化指香港金管局和國際清算銀行合作的Daml和Liberty兩個原型研究項目，一是用可信數據證明通過綠色債券融資在實體經濟中發揮了發行者所承諾的影響力，二是從金融層面提升綠色債券的市場流動性並增強二級市場對零售投資者的信息透明度和可追溯性。”

胡捷則認為，這些試驗計劃具有象徵意義，表明了香港特區政府的態度。“綠色債券代幣化也非常有意義，它代表了傳統金融資產的代幣化。傳統金融資產有很多，包括股票、債券、期貨等等，香港特區政府選擇具有話題性的綠色債券，把它代幣化，將其表達形態從紙質或者傳統账本記账形態，變成這種公共账本上流轉的通證，從邏輯上講是一種形態的轉化。從宣示意義上講，則表明了對分布式账本和通證工具的正面態度。”

9月20日，香港金融管理局（下稱香港金管局）曾發表題為《“數碼港元”——邁出新一步》的政策立場文件，闡述金管局對零售層面央行數碼貨幣（即“數碼港元”或e-HKD）的政策立場及未來發展路向。

鄒傳偉分析稱，“數碼港元屬於零售型央行數字貨幣，需兼容港幣的聯系匯率制。香港金管局討論了3種可能的數碼港元發行機制，數碼港元與大額支付系統和零售支付系統的互操作性，以及隱私和數據保護問題。數碼港元對支持數字經濟中的支付創新，提高支付系統的韌性和有效性，以及應對新興貨幣（主要是穩定幣）的挑战有重要意義。”

“香港特區政府利用現在新的區塊鏈技術所支撐的這種新型分布式账本，來完成傳統的中央銀行的法定貨幣發行，這是一個新的嘗試，現在世界各國都在探索，中國走在前列。”胡捷表示，“香港積極地擁抱新賽道，其實對於內地的從業者也具有積極作用，具體來說他們甚至可以考慮在香港展業、或進行更加前沿的探索。”

區塊鏈產品技術專家、歐科雲鏈集團副總裁、歐科雲鏈控股（1499.HK)執行董事張超提出，“一個自由且穩定的金融環境是建立國際虛擬資產中心的必要條件。技術安全則是構成這一環境的基石。”他表示，“該地區經濟的發展速度、經濟規模的廣度和深度同樣也是維系國際虛擬資產中心地位的重要因素。正是因為香港地區的經濟快速發展和國際金融中心的地位，讓我們見證了一個嶄新的數字世界從構想已走進現實。”

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