一文介紹DeFi中4個最佳“真實收益”協議

早在6月份，我們就曾問過，DeFi收益是否已死？

乍一看，這似乎是事實。隨着代幣排放的價值和風險偏好的大幅下降，DeFi收益持續壓縮。三位數收益率的瘋狂牛市已經一去不復返了，因為以太坊上Aave和Compound的穩定幣存款利率比美國國債的利率更低。

但如果你知道去哪裏找收益，仍然有很多機會。

由於加密貨幣市場萎縮，流動性挖礦激勵已經過時，yield farmer(通過為DeFi提供流動性賺取收益的人)現在轉向從更可持續的來源生成收益，這些來源產生真正的交易費用或在經過市場檢驗的協議上的貸款利息，催生了“真實收益”。

盡管這些機會要求farmer承擔與更高回報相稱的更高風險水平，但它們仍然是DeFi用戶在本輪熊市期間通過投入一些資本來獲得收入的一種方式。

讓我們來分析一些符合這種模式的ETH、BTC和穩定幣的幾個最佳機會。

GMX

部署網絡: Arbitrum，Avalanche

資產：ETH、wBTC、USDC、DAI、USDT、FRAX

風險：中等

收益率：22 - 29%

GMX是一個去中心化永續合約交易所。該協議採用了一種獨特的模式，用戶可以通過向一籃子資產提供流動性來充當該DEX上交易員的交易對手。這個池子被稱為GLP。

GLP主要由ETH、wBTC等主要資產以及穩定幣組成，旨在為LP提供指數型敞口。

為了在GMX上建倉，交易員需要從GLP借款，借款費用取代了傳統的資金費率。這筆費用，以及交易員建倉、清算和掉期產生的費用，以ETH或AVAX的形式支付給GLP持有人和GMX質押者，比例為70/30。

目前，該協議在Arbiturm和Avalanche部署的GLP中有3.488億美元資產。

策略概述

為了在GMX上賺取收益，用戶可以向GLP提供流動性。

GLP池子目前預計在Arbitrum上的ETH年利率為29.4%，在Avalanche上的AVAX年利率為22.54%。

在Avalanche上，GLP持有者可以通過esGMX獎勵進一步增加他們的回報，esGMX獎勵是在1年時間內歸屬的GMX代幣，可以通過協議所稱的倍數點來獲得更高的獎勵。

風險因素

GLP流動性提供者主要承擔兩種形式的協議特定風險。

首先是庫存風險，因為LP會面臨池中資產價格波動的風險。第二個風險是交易員損益風險。如前所述，GLP是GMX上交易員的交易對手。這意味着，如果交易員賺取了巨額利潤，尤其是通過做空獲得的利潤，那么GLP的一部分可能會被抽幹，導致LP損失慘重。

Hop Protocol

部署網絡：以太坊，Arbitrum，Arbitrum，Polygon, Gnosis Chain

資產：ETH、USDC、USDT、DAI

風險：中等

收益率：6 - 8%

Hop是一個跨鏈流動性網絡。

Hop允許用戶幾分鐘內在以太坊和L2(如Arbitrum和Optimism)之間轉移資產，繞過了Optimistic Rollups的7天提款延遲。

該協議通過AMM實現這一點，其中它使用中間代幣(hToken)來促進L1或L2原生發行的資產之間的交換。

每個hToken代表了流動性提供者存入Hop的真實資產的所有權，與典型的AMM一樣，流動性提供者為網絡處理的每一次轉移賺取交易費用。迄今為止，該協議已促成了27億美元的橋接交易量。

策略概述

該協議有幾個不同的池子，用戶可以向HOP提供ETH、USDC、DAI、USDT或MATIC流動性。

截至目前，收益率最高的池子是該協議在Optimism上部署的ETH池(8.5%的年利率)和Arbitrum上部署的USDC池(6.8%的年利率)。

HOP還在討論推出一個流動性挖掘項目，這將進一步提高LP的回報——請密切關注其治理論壇的更新。

風險

HOP流動性提供者承擔兩種風險。首先是價格風險，因為用戶面臨其所提供流動性的標的資產的價格波動風險。

第二個風險是網絡風險，因為HOP上的LP受其所連接的所有L1和L2的安全性影響。如果這些網絡中的任何一個受到攻擊或遇到任何類型的關鍵問題，LP的資金將面臨風險。

Maple Finance

部署網絡：以太坊，Solana

資產：ETH，USDC

風險：中/高

收益率：5-7%

Maple是一個非足額抵押借貸平臺。Maple使做市商或風投等機構能夠通過單獨的借貸池獲得非足額抵押的貸款。這些池子由一個被稱為池子委托人的實體管理，該實體對借款人的信譽風險進行評估。

根據不同池子的情況，任何用戶或白名單地址，都可以貸款USDC或ETH來獲得貸款利息和MPL獎勵。迄今為止，Maple已經發放了16億美元的貸款。

策略概述

雖然該平臺上的一些池子是需要獲得許可的，但目前有幾個Maple池子接受公衆存款。

其中包括Maven 11管理的USDC池和wETH池，目前的APY分別為7.7%和5.3%，以及Orthogonal Trading USDC Pool，儲戶的APY為7.9%。

在這三個池子中，在風險調整的基礎上，Maven 11 USDC池可能是最具吸引力，因為它的覆蓋率(相對於未償債務而言，作為池子後盾的資產價值)最高，為8.6%。

風險

Maple貸款人承擔流動性風險，因為上述三個池子的存款人將受制於90天的鎖定期，在此期間他們將無法提取資金。此外，用戶還要承擔信用風險，因為池子的交易對手有可能無力償還貸款。

鑑於借款人的账簿並不完全在鏈上，貸款人必須信任池子委托人能正確評估信用風險。

Goldfinch Finance

部署網絡：以太坊

資產：USDC

風險：高

收益率：17-25%

Goldfinch是一個信貸協議。

Maple專注於讓加密原生機構獲得鏈上資本，而Goldfinch的目標是為現實世界的企業做同樣的事情，因為這些公司能夠使用該協議獲得信貸，為其運營提供資金。

Goldfinch通過一個分檔系統獲取流動性來發放貸款，參與者可以向高級池和單一初級池提供流動性。兩者之間的關鍵區別在於，高級池的存款分布在平臺上的所有池子中，而初級池代表向單一借款人發放的貸款。

初級池從屬於高級池，這意味着如果借款人違約，高級存款人將在初級池之前得到償付。目前，Goldfinch上的12個活躍池子中有9920萬美元的活躍貸款。

策略概述

目前只有一個初級池接受存款——Africa Innovation Pool。

該池子的用戶可以向新興市場信貸公司Cairus貸款，目前的年利率為25.3%，收益率構成為17.0%的USDC貸款利息和8.3%的GFI獎勵。

高級池也开放存款，年利率為14.6%，包括USDC貸款利息和GFI獎勵。

風險

Goldfinch貸款人應該意識到幾個重要的風險，如信用風險，因為借款人拖欠貸款可能會使貸款人的資金，特別是初級池的儲戶，面臨風險。此外，初級池貸款人承擔一些流動性風險，因為雖然他們收到的代幣FIDU代表對其USDC的追索，並可以通過高級池贖回，但如果贖回的流動性不足，貸款人有可能無法退出其頭寸。

紅利機會

還有更多DeFi用戶可以獲得非釋放收益的機會。

Notional Finance(APY 4-7%)：在Notional上，用戶可以通過ETH、wBTC、USDC和DAI的固定利率貸款獲得貸款利息，APY在4-7%之間。

Sherlock(APR 5-28%)：用戶為通過Sherlock網絡審計的協議充當後盾，可獲得高達28.7%的USDC收益。

流動性挖礦尚存

正如我們所看到的，通過GMX、Hop、Maple和Goldfinch等協議，具有風險承受能力的DeFi用戶有很多機會獲得高於市場利率的收益。由於它們的大部分收益不是來自代幣釋放，這些協議也很可能在可預見的未來保持較高的回報。

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