一文梳理BendDAO的銀行擠兌危機

解析BendDAO的信貸緊縮。

作者：William M. Peaster

來源：Bankless

BendDAO是一個NFT借貸協議。

上周末，對壞账的擔憂將BendDAO推入了鏈上銀行擠兌，其儲備金從~18000 WETH一度下降到不足15 WETH。

這次信貸緊縮使BendDAO陷入危機，使該項目的貸款人和借款人暫時陷入困境。好消息是，在寫這篇文章的時候，該協議的儲備金已經恢復到了4500 WETH以上，所以最糟糕的混亂可能已經過去了。

然而，這一事件導致了許多關於BendDAO對更廣泛的NFT生態系統構成風險的災難性報道。讓我們來梳理一下實際發生的事情。

什么是BendDAO

BendDAO是一個NFT流動性協議，即一個NFT借貸項目。

借款人可以使用該dapp以7個頂級PFP NFT系列的NFT借入ETH，分別是Azuki、BAYC、CloneX、CryptoPunks、Doodles、MAYC和Space Doodles。

相反，貸款人可以將ETH存入該協議的流動性池，嘗試從借款人支付的利息中賺取收益。

BendDAO因此使用了點對池模式，這與最初通過NFTfi等項目在NFT生態系統中脫穎而出的點對點借貸風格(即兩個人就協商條款達成一致)形成了鮮明的對比。

這種點對池的方式支持BendDAO的三個主要產品：即時NFT支持的貸款(即你不必等待點對點協商)，抵押品上市(即在NFT實際出售前獲得其最低價值的40%)，以及NFT預付定金(即使用閃電貸策略以60%的定金購买NFT)。

BendDAO的銀行擠兌

BendDAO團隊後來承認，“在設定初始參數時，低估了NFT在熊市中的流動性不足程度。”

這些第一參數的嚴格導致壞账(由於清算拍賣失敗接收NFT而不是ETH)最近湧入了該DAO，這反過來導致了我們在上周末看到的銀行擠兌——貸款人看到壞账上升，許多人迅速退出，在還有儲備的時候把他們存入的ETH取出。

那么，NFT拍賣為何會失敗呢？因為最初的BendDAO參數規定違約清算出價必須高於NFT的未償債務，並且至少是該NFT當前地板價的95%。由於最近許多NFT系列的地板價下跌，許多BendDAO NFT的債務超過了這些NFT的地板價。此外，出價還必須鎖定48小時。

這些需求使得這些違約拍賣對清算人越來越沒有吸引力，因此BendDAO積累了越來越多的“壞账”NFT，這反過來又嚇得許多貸款人提取了他們的存款。

進行緊急調整

8月23日，BendDAO通過了緊急參數更新，從9月20日起將清算門檻從95%逐步降低到新的最終基线70%。該DAO還同意將出價鎖定期從48小時下調至4小時。

最終，這些調整的最終結果將使BendDAO的清算拍賣對競標者更有吸引力，從而使ETH健康地流回協議中，避免壞账。

那么，最重要的結論是什么呢?在未來幾周，我們有可能看到BendDAO清算拍賣的激增（取決於地板價的表現），因為BendDAO的頭寸逐漸變得更容易違約。如果你在市場上購买頂級PFP NFT，那么在未來幾周要注意這些拍賣，因為可能會有一些大幅折扣的交易出現。

現在恢復正常了？

BendDAO在其緊急調整後开始復興，加上地板價的回升，恢復了一些信心，存款也重新流入該平臺。

該項目能否因此恢復到能夠償還所有欠款的地步？在這一點上，這似乎是可能的，盡管BendDAO也不一定能走出困境。反過來說，最近圍繞BendDAO危機蔓延的擔憂被大幅誇大了。

結語

BendDAO的信貸緊縮表明，NFT借貸領域仍處於非常初級的階段，雖然該領域有許多有趣的創新正在產生，但其中的項目最終都是實驗品，直到它們變得更加經得起考驗。

對BendDAO和它的用戶來說，不幸的是，該協議在最初參數不佳的情況下，現在在生產中受到相當大的考驗，盡管該項目可能已經做了足夠的工作，最終能在這場風暴中全身而退。至少，你可以保證這段插曲會成為其他NFT點對池項目未來的一個重要警示。

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