Cointelegraph華語Trends丨《以太坊合並指南：多種策略帶你平穩應對硬分叉》

2022-08-23 20:08:00

以太坊合並暫定於9月15日或16日進行，隨着日期臨近，關於以太坊硬分叉的站隊愈演愈烈。然而，合並是否會因不確定因素而推遲？硬分叉最後能落地的概率又有多大？如果發生硬分叉，我們如何應對？

在最新一期的活動中，Cointelegraph華語邀請到了Gate.io執行副總裁Tom、Deribit亞洲商務負責人Lin Chen、共識實驗室首席分析師Jasper圍繞主題《以太坊合並指南：多種策略帶你平穩應對硬分叉》一起暢談。

以下是Cointelegraph華語整理的文字內容（有刪減）：

Tracy：首先請嘉賓們說一下個人對以太坊硬分叉的觀點，你們覺得硬分叉最後能落地的概率有多大？

Jasper：在我看來，這次分叉是一場鬧劇。轉PoS是在計劃當中的，因為轉PoS之後不能挖礦了，礦工想要保證自己的利益，繼續挖ETHW，但我覺得它沒有生態。以太坊的开發核心就是V神，而ETHW沒有V神的支持，並且我實在找不到分叉的原因。

從人性和利益角度來分析，如果你手裏有大量的以太坊，你不會支持分叉的。分叉之後，用戶可以按照1:1的比例兌換ETHS和ETHW，如果你手裏有5000個以太坊，分出來有5000個ETHS和ETHW，如果你手裏沒有以太坊，你就沒有動力做這件事。分叉出來的幣依舊是分散的，籌碼不集中，永遠漲不動，它的好處就是讓所有人來討論這件事，給以太坊造成了熱度。另外，大家對ETC的呼聲不高了，而我一直看好ETC，如果要維持收益可以直接去挖ETC。分叉只要有算力支持，是能保持鏈出塊的，但是如果二級沒有人接盤會很難。

Lin Chen：我對這件事的關注沒有那么深刻，但我個人感覺礦工肯定是有需求的，分叉能不能落地更多地取決於我們怎么定義它。我其實挺同意Jasper的觀點，礦工十有八會去做，因為這些都是有潛在利益的的事情。現在市場上熱點比較少，現貨市場是深水的行情，期貨比現貨要便宜，大家現在手上拿着現貨，然後賣未來的期貨，希望免費套利以太坊分叉幣，從這方面看，目前市場預測的分叉幣價值大概也就30美元左右，我覺得大家已經用真金白銀投票了。

我個人感覺，這次分叉對比當年BCH還是相差很多的，BCH分叉的領頭人和故事都挺厲害的。目前，不論是人還是故事，好像都沒有高度，除非有更好的說法。另外，大家都挺關注硬分叉，但是我覺得硬分叉要在合並成功以後才能發生，還是要考慮合並可能會延期或者不成功的可能性。我個人感覺9月未必能發生，有可能10月發生，現在市場認為合並失敗的可能性比較小，但在我看來，這些可能性都是存在的，而且都不小。

我會更關注合並，什么時候能真正落地，成功的概率大概多少。硬分叉我關注的會少一點，主要是看市場情況，比如今天是30美元，然後10天、20天後變成300美元，我就會非常關注這個事情，因為明顯發生了很大的變化。市場是相對明智的，肯定有一部分人獲得的信息跟我們不對稱，他們非常相信分叉會有大搞頭，我會時刻關注，如果價格有很大的變化，我會再關注多一點。

Tom：謝謝CT華語的邀請，我今天不代表平臺，主要聊聊個人的觀點。我的看法跟剛剛二位說的相似，合並肯定是主流的聲音，一些對以太坊生態的積極討論其實挺好的，V神最近也在韓國大會上說過，對生態好的都是好事情，我覺得關注度對現在的市場來講肯定不是壞事情。我覺得社群還是很重要的，畢竟可以聽到他們的聲音，比如礦工們，特別是很多零散的礦工，還是有分叉需求的。

目前，關於硬分叉之後保留PoW具體怎么操作，可能確實沒有一個明顯的趨勢，但我覺得它代表市場的需求，就好像做事的兩面，有硬分叉需求存在，應該有一些支持的聲音和能做這件事情的選擇，作為市場提供方來說，這是一個公平公开的原則。關於合並能不能成功，不管是環保、速度還是延續性方面，大家很少去爭議這些，可能爭議更多的是在利益層面，我覺得利益永遠會有一些爭議，這也是市場存在的本質。我個人認為，合並肯定可以發生，但是能否在9月按時發生可能還是要期待的，我們作為交易所也會做准備。我們更多的將關注安全性，如果合並順利進行，不管投資者選擇哪一條路徑，至少我們保證他們的選擇受保護、受支持，我們更愿意提供技術上的支持。

Tracy：Gate.io在月初的時候宣布將支持預分叉，並提前开始分叉幣“糖果”的交易，你們在提出這個方案的時候，是出於怎么樣的考慮，以及面對硬分叉，還在做哪些方面的准備工作呢？

Tom：我記得是8月8號左右發的公告，為什么這么早就做准備了呢？因為我們認為合並肯定是會發生的，而且經過這么多次測試，我們認為是勢在必行的事情。剛才我也提到了，不管用戶做何種選擇，我們作為平臺希望能夠提供場景和技術支持，特別是安全性的支持，所以我們需要提前給這些用戶喫定心丸，告訴他們我們是可以在技術上提供支持的。我們不僅提供了ETHW，我們還為ETHS做了准備，現在用戶就可以上去一比一換好，把這個事情提前做好，就不用着急和擔心了，所以我們其實想讓用戶以比較安心的方式去提前布局，隨着合並日期臨近，可能更重要的聲音會出現。

其實我們也不知道會發生什么，按照歷史來看，過去的市場規模沒有這么大，也經常發生硬分叉，所以我們希望自己的技術能夠在背後一直運作，把時間維度拉長一些，我們把准備機制和安全措施做得更有保障，不會出現擁堵等情況。關於分叉幣，我們把選擇留給社區，這是我們一直以來的態度，應該看到硬幣的兩面，對於我們來說，更多的還是保持市場的參與度，希望大家能夠做出自己的選擇，得到技術上的支持，這是為什么我們提前宣布並留了這么多時間的原因。

Tracy：就以太坊現貨交易而言，有沒有明顯感覺到买盤的增多呢？

Tom：從趨勢來講，其實還是蠻多的，特別是在目前市場低迷的情況下，整體交易量還是往上走的。我補充一點，很多朋友在問交易所怎么去提供支持，如果已經在我們平臺上做了兌換的，那在真正合並之前，我們就會提供快照，大家可以放心，我們會提前把你的狀態保護好。回到交易量上，我們看到，現貨和期貨的交易量都在增加。

Tracy：Deribit提出的方案比較有意思，需要分叉幣的價值超過ETH POS的0.25%才會向用戶分發分叉幣。假設ETH合並後價格為2000美元，那么需要分叉幣達到5美元才達成條件。為什么要設置這樣一個最低要求？為什么偏偏是0.25%？

Lin Chen：我們官方態度其實挺明確的，支持以太坊基金會的主鏈，雖然有明確的態度，但其實跟Gate.io差不多，我們對這件事情沒有主觀意識形態上的支持或者反對。交易所是服務商，我們主要服務於客戶的需求，任何產品上的事情，如果客戶有強烈的需求，我們肯定會積極提供相關的服務和支持，如果客戶沒有需求，那我們就不會考慮去提供，交易所的資源比較有限，我們會優先支持需求更強的，而對於需求相對弱或者不確定的產品，我們會看情況或者等待。

同樣邏輯下，我們看分叉幣的價值，如果要分發，維護錢包和鏈，包括後續相關的各種事情，不論是對於交易所還是客戶，都需要投入人力資源去做這件事情。金融方面的事情是不得馬虎的，要么不做，做的話就要投入非常多，客戶也需要投入，所以我們現在給了一個很粗糙的點，需要它達到0.25%的價值，假設是2000美元的話，相當於5美元左右，我覺得還是挺正常的，因為交易所和客戶都要付出成本，其中還有包括交易的摩擦成本，鏈上gas費等等。

所以，我們是從實際的情況去考慮，以客戶為中心去看待這件事，我們的宗旨是，只要有價值，我們就會發，對客戶來講是有意義的，我們會去執行。至於什么時間節點來算這個0.25%，就比較靈活了，因為我們看中的是這個事情有沒有價值去做。分叉之後一個小時也好，兩天也好，有了價值，我們就會去做，因為我們作為服務商是從現實情況上的可操作性來考慮。

Tracy：請Jasper從自己和機構的角度分享一下，你們應對這次硬分叉的一些思路和策略。

Jasper：我只做了兩件事，一是买了以太坊。二是买了ETC。买入以太坊的時候是1200美元，1500美元的時候賣過一次，然後1600美元的時候又买入了，我沒有考慮過宏觀層面。我認為ETC是最大的利好，無論是預期還是實際，算力一定會大漲。此外，我認為無論是期貨交易者還是個人交易者，都應該在適合自己的交易環境中去交易。

Tracy：硬分叉會給ETH持有者發放分叉幣，分叉幣糖果就成為了投資者眼中的香餑餑，Gate也有很多工具來幫助實現自己的一些策略。請Tom結合自己平臺的一些產品給大家介紹一些簡單的策略以及相應的風險，比如期貨、期權套保、借貸、理財或者分叉幣相關的產品。

Tom：我們今年早些時候慶祝了成立九周年，作為交易所，核心產品還是圍繞交易，除了現貨產品，1400多種代幣的交易，我們一直也在合約上做擴展，比如永續合約，另外，我們最近在做期權，牛熊證等，今年還推出了跟單產品，使用率是非常高的，因為很多用戶發現做專業交易員真的很辛苦，這是一種省時省力的方式。

其實從整個交易領域來看，我們的產品還是比較均衡的，從現貨到永續，然後現在跟單、量化都是有的。另外，在Web3方面，今年我們也开始做NFT產品，來補充Web3生態，平臺上做了很多擴展。

Tracy：Jasper是非常厲害的交易員。目前看，以太坊的合並大概還有1個月時間。請你結合市場情緒、宏觀、消息事件等分享一下你對短期或者中期行情的研判和預測。

Jasper：好的。我覺得目前大盤太受美股的影響了，尤其是比特幣和以太坊，跟美股的關聯性太高了，一碰就碎。我之前看到以太坊基金會稱，以太坊這次合並升級不會帶來gas費用的減少或者性能提升，只是轉為PoS。所以，在我看來，只有一個利好，就是ETC，這是它生命周期中最大的利好。可以推算，轉PoS之後不少算力轉到ETC，到時候不少媒體會自發地宣傳，我覺得這個機會要把握，雖然現在說有點晚了，但我仍然看好。我是一家之言，經常虧錢，只是給小夥伴們提供一個思路，不構成投資建議。

Tracy：交易平臺上的數據也一定程度上反映了投資者的情緒。請Lin分享一下，目前從Deribit的數據來看，投資者們對後續的行情樂觀嗎？最近的期權交易中，有沒有觀察到哪些非常有意思的點？

Lin Chen：其實我們這邊看到挺多有意思的事情，第一就是以太坊非常非常熱，以太坊的期權持倉量最近一直在創歷史新高，大概400多萬ETH，接近80億美元，已經超過了比特幣的48億美元，差距非常大，反映了市場對以太坊的熱情以及對合並的高度關注和重視。

第二是市場對以太坊後續的行情非常樂觀，從看跌期權和看漲期權的比例這一指標來看，目前約為0.3左右，意思就是100個以太坊期權交易中有70個是看漲的，而比特幣基本上五五分，特別是看12月底到期的以太坊期權，看跌期權和看漲期權的比例為0.14，相當於100份裏面有86份是看漲的期權，而且交易的行權價非常虛，很多看漲期權的行權價在2500美元和3500美元，當然這也有可能是因為很多人做了組合交易，但從整體數據來看，市場上很多人對以太坊合並是非常樂觀的。

此外，從以太坊和比特幣交易對的價格也能很明確看出這一點，6月份大跌的時候，以太坊對比特幣跌得挺兇的，而現在接近0.8，以太坊對比特幣上漲了40%左右，所以，這些數據可以明確看出市場對以太坊合並持樂觀態度，但我說的是整體時間线，並不是短期情況。另外，圈內有大佬也公开表示买了很多12月底到期的以太坊看漲期權。

我覺得現貨價格低以及波動率低的時候適合买入，比如今天現貨跌了，後面幾天你就可以开始關注了，但剛跌的時候波動率可能有點高，我認為，價格在1600、1700左右，波動率在100左右，其實挺適合买入的。

另一方面，我剛才也說了，我們看到大量的看漲期權成交，其實是因為有非常多的組合交易。市面上比較常見的一種做法就是做牛市價差，比如买的是2500美元行權價的看漲期權，同時賣同樣數量的3000美元行權價的看漲期權，也就是說你买的時候需要付出權利金，然後賣的時候收回部分權利金來抵消掉先前付出的權利金，所以就會降低你的成本。

牛市價差現在差不多4%的成本，也就是說你付出了0.04 ETH，如果按現在的價格可能60多美元左右，來獲取一個以太坊從兩2500美元漲到3000美元的最高500美元的收益，其實就是博弈60多美元來獲取500美元的收益，損失還是比較可控的，收益的倍數其實也挺好的。

從期權市場角度來看，我個人感覺大家對於這個事情是強烈看好的。雖然不一定能贏，但只要收益和虧損比相對合算，我覺得挺值得去參與一下的。

Tracy：最後，我們聊一下行業發展的未來。雖然最近市場一直在反彈，但總體上，我們依然處在熊市中。周期性是我們這個行業的顯著特點，如何度過熊市，為下一輪牛市布局，是大家關注的焦點。請各位嘉賓分享一下自己穿越牛熊的一些經驗和建議。以及，未來，哪些項目或者賽道值得我們關注？

Jasper：我關注籌碼集中的幣。比如，我一直不看好NFT，雖然我現在用無聊猿的頭像。舉個例子，一次性鑄造1萬個NFT，都在散戶手裏，沒在主力手裏，那就永遠漲不起來，要么高價买回來，要么在無人問津的時候發NFT，才可以慢慢地吸籌碼，所以，我對籌碼不集中的資產不持樂觀態度，但籌碼集中的幣也不一定都能漲，只有熱點來了，才會有买盤和炒作，主力才會拉升，也就是籌碼集中加熱點在我看來算是不錯的。

另外，我比較看好Gate.io和幣安上的資產，如果有局部牛市，大概率發生在這兩個平臺上。Gate.io上幣很積極，有熱度的都可以在Gate.io上很容易找到，交易頁面也很友好。

Tom：你們先看一下現在所謂的寒冬，跟以前可能不太一樣，因為現在全球經濟都不太好，投資市場和環境都不太好，這可能是一個客觀的困難。我們其實一直都保持比較長期的心態，說實話，我們過去做的互動推廣比較少，把資金花在實際價值上，因為想長久做下去，可能更多的還是理念，我認為每一個投資人或者從業者都篤定這個行業能長期維持下去。

所以，對我們來說，在這個環境下，我們第一要做的是保證用戶的信任和基礎，這是行業能夠存活下來，繼續往前走，並等到牛市那一天的最基本的概念。我們作為行業的參與者，希望整個市場能夠保持下來。

我們做了很多事情，第一件事情就是保證安全，交易安全問題其實一直都存在，量大量少都有交易安全的問題，當市場比較波動的時候，就會出現，所以我們开始了第二次儲備金審計，第一次是在二零年左右做的。

第二件事情是整體業務發展，雖然整體宏觀局勢不是特別好，利好也不是特別多，但其實最早進入虛擬幣的時候有很多理念，在這一段時間內，很多宏觀事件是有影響的。我們還是應該着眼於更長遠的投資，作為交易所，更多的還是希望能夠幫助我們的用戶，給用戶更多信任感，做一些基礎建設，注意資產安全、信息透明，牌照准入，讓行業正規起來。當下一個春天來臨的時候，行業能夠得到更好的發展，另外一些新的用戶能夠進來，加入到生態。

第三件事情是Web3，從NFT到元宇宙，整個生態還是在繁榮的，不光是一個產品在承擔所有大盤，主流還是在加密貨幣，其他產品也在成型，我們有自己的投資平臺，也在做支持生態的建設。希望更多的人能夠繼續留在行業裏，做一些基礎的事情。我們主要是看現在能做點什么，盡量讓生態能夠維持標准狀態，這正好也是一個洗牌的過程，可能留下來的或者能活得更好的是更信奉長期主義的，更愿意往前繼續开拓的，跟社區和用戶在一起，我覺得這一直是我們行業的本質，不會因為牛市或熊市而改變。所以，我們會繼續踏踏實實把平臺建設。

Lin Chen：大家都說熊市是做事情的時候，如果市場太繁雜太混亂，人才不穩定，心性浮躁，牛市是很難快速做事情的，而且你必須在熊市裏面准備好，在牛市开始的時候才能獲利，如果牛市才准備那就太晚了，我覺得經歷過熊市的人心態都挺好的。

從交易所這邊來看也挺好的，因為牛市的時候交易所很被動，交易量增得非常快，加密行業是一個高槓杆的行業，又是金融行業，本來就有周期性，周期又比較短。所以，在牛市的時候，頭部交易所的壓力非常大，核心重點是交易的穩定性、速度、安全等等，快速增量以後，很多的开發工作都不能進行，很多的人力資源都投入在運維上面，所以熊市反而是我們可以做事的時候，能夠專注在开發上，比如我們現在推出的組合交易、波動率指數等。

另外，我個人認為，整個行業目前還是處於很大的紅利期。可能從價格上看，你可以看到牛熊的變化，但是從整個行業來看，其實一直在快速發展。每一次現貨價格跌了，從交易所這邊還是看到有大量機構持續入場，入場的速度是沒有變化的，只是對接的速度會慢一點，而且現貨價格暴跌以後，其實相對來講是個比較好的建倉機會。隨着行業慢慢主流化，我這邊看到的情況是大量的傳統大基金一直在入場。

在我看來，整個幣圈已經發生了非常大的變化。之前Jasper也說了，加密貨幣跟美股非常靠近，因為玩的都是同一批人，錢也是同一批錢，大的參與者开始進場了，所以從整個行業結構來看，我並沒有感覺到熊市，我覺得就是非常明確的向上趨勢。

我現在挺關注合規這塊的，合規化以及進程和監管方式，對行業和賽道會有非常大的影響，我覺得這一塊可能會有很多新的機會，或者行業會有一些變化。通過熊市反而能夠看到一些問題，要怎么改，怎么優化，值不值得去深度參與，監管方面會怎么發展等等，畢竟幣圈目前是純金融的市場，跟監管是相輔相成的。

然後，我個人感覺目前被驗證的應用還是金融產品，所以我個人比較關注金融產品，特別是一些DeFi金融產品，期待它們的普及化。上一個牛市的很多新產品經歷熊市以後其實也發生了一些結構性變化，隨着監管的推進，我覺得可能還會有更多格局上的變化。