現金流協議：深入硬通貨“兔子洞”

原文：https://mirror.xyz/0x6D2BcfEFb7CFa52c2F7526823aA97f593F3683f4/BnXt4W0w72iKiSRhu13vwriMSWicADIIQSpYsdda8oM

在這一點上，我相信加密社區內部存在一個公平的共識，即代幣需要從純治理代幣演變為價值增長代幣，這可以通過使用協議收入的幾種不同模型來完成：

• 從市場購买協議代幣並在質押者之間分配（即 xSUSHI）
• 從市場上購买協議代幣並銷毀它以減少供應（即BOTTO）
• 從市場上購买協議代幣並將其保存在金庫中（即 YFI）
• 將協議產生的部分資金重新分配給主要代幣（即GMX）的代幣持有者

前三種方法主要增加每個持有人在項目中的份額，並為代幣提供持續的購买壓力，而第四種方法為持有人提供現金流，以便每個持有人可以選擇是否再投資或分散其他資產。

今天，我想看看所有實現了第 4 種方法（現金流協議）的協議，因為我相信它們是模型的最終演變，如果持有者沒有獲得某種未來價值，擁有更大的項目份額本身可能不夠強大。

我試圖盡可能地具有包容性，但我的分析肯定不是詳盡無遺的，一些偉大的項目也沒有包括在這裏，所以提前道歉，這不是故意的 :

本文不是財務建議，也不為這裏提到的任何項目背書，它只是旨在提供一個為項目持有人提供可靠資金的項目的候選名單，以便它可以成為你今後研究的起點。

1. 比較項目的最佳度量標准是什么?

我個人認為，總體而言，使用 P/E（價格/收益）比率的加密版本可以很好地過濾哪些項目可能被低估/高估，因為它實際上計算了協議需要多少年才能獲得其估值。

通常最常用的計算方法是：

P/E = 完全稀釋估值 (FDV) / 協議年收益

有時使用市值代替 FDV，但在我看來，它不夠全面，因為它沒有考慮到未來解鎖，而在當前環境下，解鎖的數量和頻率足以區分一個真正的好項目和一個糟糕的項目。

但是，這個指標對我們分析現金流有用嗎?

一點也不，事實上，確實有很好的 P/E 項目不與代幣持有者/利益相關者分享一分錢。或者至少現在還沒有。

考慮到這一點，我們將使用該指標的修改版本：

價格 / 折扣費 = 完全稀釋估值 / 每年分配的費用

這個指標允許我們根據現金流來檢查一個持有者需要多少年才能收回他們在協議中的初始投資。

因此，如果價格 /折扣費 等於 5，這意味着需要 5 年才能根據當前現金流量收回項目的初始投資。

2. 該領域有哪些現金流協議？

現金流協議按日志規模排序

ProtoFi 協議

基於 Fantom 的協議，提供具有去中心化治理模型的 AMM 兌換和挖礦，ELCT 質押者在 DAI 中累積協議費用

最好的做法是在場外購买ELCT並持有它，否則你需要購买PROTO並持有它，但在這種情況下，價格/折扣比率相當高，因此業務情況會變得更糟。

https://twitter.com/ProtoFiProtocol

Synthetix

DeFi 領域的先驅和著名的協議，致力於允許通過合成進行衍生品交易和原子交換。原子交換的實施上個月大幅增加了費用，這可能是由於套利者在 SNX/CEX 之間進行操作並大大提高了質押者的 APR。

這裏的做法是通過买入SNX來制造sUSD，並小心管理你的擔保比率，以避免效率低下或使你的頭寸處於風險之中。

獎勵以 sUSD 支付。

https://twitter.com/synthetix_io

Unidex

提供圖表、兌換、槓杆交易、限價單等不同服務的聚合平臺

該協議獲得的 20% 的費用歸 UNIDX 持有者所有，這使得它在價格方面非常有吸引力。它們還不是很大，所以鯨魚可能很難進入.

購买 UNIDX 就足以在 FTM 和 USDC 中獲得您的部分獎勵。

https://twitter.com/UniDexFinance

LooksRare

這個NFT 市場於 2022 年初推出，與 Opensea 相比，交易者和收藏家可以以更低的費用买賣 NFT

這是一項利潤率高(2%的傭金)、業務量大的業務，100%的傭金都給了LOOKS的質押者。如果他們在流動性挖礦結束時保留市場份額（即交易和上市獎勵），我相信他們最終可能成為未來最大的現金流協議之一

您只需要購买 LOOKS 並將其存入他們的頁面即可獲得 ETH 和 LOOKS 獎勵。

https://twitter.com/LooksRare

YieldYak

Avalanche 中的原生兌換和收益聚合器，向 AVAX 中的 YAK 質押者提供部分協議費用

目前相對較小的協議，但擁有一支反應迅速的團隊和很大的潛力，如果他們選擇保持原生，這將在很大程度上取決於AVAX 的增長

在 TraderJoe/Pangolin 上購买 YAK 並進行質押將使您獲得吸引人的的 APR

https://twitter.com/yieldyak_

GMX

去中心化交易所，允許基於預言機定價的零滑點兌換和永續交易。它在 Arbitrum 和 Avalanche 中都實現了。

GMX 質押者獲得 30% 的協議費用，而另外 70% 分配給 LP，是向他們的質押者分配合理資金的最大協議之一，並不斷創新新產品(如PvP AMM, X4等)。

購买 GMX 和質押是你在ETH/AVAX中獲得收益所需要的全部

https://twitter.com/GMX_IO

Curve 

DeFi 運動的代表之一，因其成功的商業模式和創新的代幣經濟學，最近已被許多協議（即 veCRV）廣泛效仿

它始終是分配最大費用的協議之一，我相信它們將繼續成為該領域的重要組成部分，即使它們可能不得不面臨一些挑战（即穩定幣的集成）

為了獲得部分協議費用，持有者需要將自己的 CRV 代幣鎖定一段時間才能獲得 veCRV 並有資格獲得獎勵

https://twitter.com/CurveFinance

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