美國將注意力轉向穩定幣的監管

美國繼續在監管和擁抱加密貨幣行業方面處於全球領先地位，但《穩定幣信托法案》(Stablecoin TRUST Act)可能會為新入場者帶來不少障礙。

由於參議員帕特裏克·圖米(Patrick Toomey)的努力，白宮處於加密貨幣監管的最前沿，美國繼續成為加密貨幣行業的全球領導者。去年，美國總統拜登籤署了一項1.2萬億美元的兩黨基礎設施法案，其中包括一些影響加密行業的新立法。最近，美國總統在一項全面的行政命令中宣布了一種“政府整體”的方法來監管加密貨幣，命令多個政府機構回答有關加密貨幣的具體問題。在過去的一年裏，美國顯然一直在尋求幫助，使加密貨幣行業更可持續，這將大大簡化加密貨幣平臺的運營。

2022年的《穩定幣儲備透明度和統一安全交易法案》(簡稱《穩定幣信托法案》)使美國可能成為唯一一個全面監管和接受穩定幣作為金融和銀行系統正式組成部分的國家，或至少是唯一的西方國家。

《穩定幣信托法案》由參議院銀行委員會高級成員參議員帕特裏克·圖米提出，強制穩定幣發行者遵守某些規則。該法案制定了全面的規則，並澄清了支付穩定幣不是證券，這對該行業來說是一件好事。該法案還將穩定幣稱為“支付穩定幣”——可以“由發行者直接兌換為法定貨幣”，並且是“相對於法定貨幣或其他貨幣具有穩定價值”的數字資產。

穩定幣發行者將不得不在獲得貨幣監理署(OCC)許可證、州貨幣發行機構或類似許可證或傳統銀行執照之間做出選擇。在美國運營的穩定幣發行者將受到一個披露機制的約束，該機制將要求他們進行定期審計，詳細說明明確的贖回政策，並具體說明他們發行的穩定幣實際由何種等價物支撐。

美國需要央行數字貨幣嗎？

隨着該法案的討論草案在國會流傳並獲得反饋，我提出一個問題: 如果該法案成為法律，美國政府是否仍然需要开發央行數字貨幣(CBDC)，或者所謂的“數字美元”?

如果私人穩定幣發行機構獲得更廣泛的金融體系的認可，美國似乎沒有必要开發數字美元。政府是否需要同時擁有私人和公共數字美元，一個由供應商發行，另一個由聯邦政府發行？隨着美國監管機構繼續解決這些問題，這些問題的答案將在未來幾個月愈見明朗。

但根據白宮發布的一份附帶的簡報，顯然，拜登的部分行政命令包括“對潛在的美國CBDC的研究和开發的緊迫性，應被視為符合國家利益”。

這將是歷史上第一次，一個國家允許私人發行的穩定幣和政府發行的穩定幣同時在一個市場中運營。一些國家已經禁止私人穩定幣，因為他們想推廣自己的CBDC，但美國採取了不同的路线，可以刺激穩定幣行業的重大創新，當然，也使它更透明和可持續。但也存在不少問題，可能會帶來嚴重的後果。

利率會受到限制——預計會發生整合

《穩定幣信托法案》規定了哪些資產可以支持與美元掛鉤的穩定幣，也就是利率低得令人難以置信的現金，以及利率也好不到哪裏去的國庫券。這給目前的穩定幣發行者和未來的參與者都帶來了一個重大問題，因為他們無法從風險較高的資產中賺取更高的利息。

目前，某些穩定幣發行商通過支付更高的商業票據支持大多數代幣，如果沒有更高的透明度和審計，就無法對商業票據進行評估。根據USDT穩定幣發行商Tether在2021年3月31日的數據，其超過65%的儲備由商業票據支持，只有4%左右由現金支持，約3%由短期國債支持。因此，如果穩定幣信托法案成為法律，Tether和其他穩定幣提供商將不得不完全改變其儲備的組成，以符合該法案的規定。

穩定幣行業的競爭可能會放緩，我們可能會看到一些整合。由於穩定幣發行者將無法使用支付更高的資產來產生高額利息，他們將很難在管理合規風險、人力資源稅和一般管理成本的同時實現盈利。

大的參與者很可能會找到辦法讓自己立足，但如果該法案正式立法，較小的穩定幣發行商將發現很難盈利。

讓我們通過《穩定幣信托法案》

雖然《穩定幣信托法案》可能會對穩定幣行業的新參與者帶來一些障礙，但我相信它將使穩定幣行業更加透明和可持續。對美元穩定幣的強制披露和贖回要求將使其在未來更加安全和透明。

《穩定幣信托法案》最大的優點是，它真的把穩定幣帶入了傳統的美國金融系統。獲得OCC許可的發行方將可以使用美聯儲的主账戶系統，這將使它們能夠在交易中利用更廣泛的金融體系和更大的流動性。《穩定幣信托法案》成為法律還有一段時間，讓我們共同努力，確保該法案成為法律。

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