10億美元風投背書 Terra打造區塊鏈金融應用生態系【Gia專欄】

2022-02-25 01:02:00

文／Gia

當紅公鏈項目Terra宣布，非盈利基金會Luna Foundation Guard (LFG) 已完成10億美元的融資，透過場外銷售Terra的原生代幣LUNA籌得價值10億美元的比特幣(BTC)，藉此做為Terra的算法穩定幣TerraUSD (UST)新的儲備資產。此次融資規模是加密行業歷史上最大，由風投界大佬Jump Crypto和三箭資本領投，DeFiance Capital、Republic Capital、GSR、Tribe Capital 等皆參與其中。

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Terra是算法穩定幣的去中心化和開源公鏈協議，由兩個主要代幣Terra和LUNA組成。LUNA為Terra協議的原生代幣，可吸收Terra的價格波動。Luna用於治理和流動性挖礦。用戶將Luna質押給驗證者，驗證者在區塊鏈上記錄和驗證交易，以換取交易費用的獎勵。

在協議中，燃燒LUNA可鑄造Terra穩定幣，所鑄造的幣以對標的法定貨幣命名。例如，Terra穩定幣追蹤IMF 的外匯儲備資產(SDR)價格，就命名為TerraSDR或SDT，其他穩定幣還包括追蹤美元的TerraUSD (UST)、追蹤韓元的TerraKRW（KRT）。TerraUSD（UST）是現有與美元掛鉤的第四大穩定幣，也是目前流動性最大的。

當UST價格大於1美元時，可以銷毀LUNA代幣來鑄造UST套利，同樣地，當UST價格小於1美元時，套利者可以銷毀UST來鑄造LUNA。由於舊幣轉新幣必須由低轉高才有利可圖（中間的價差稱作鑄幣稅，Seigniorage），這也造成系統中通貨膨脹。儲備金的設立是為了避免算法穩定幣價格脫鉤，導致UST/LUNA 生態系崩潰。

另外，Terra鏈上的合成資產協議Mirror可以用UST鑄造全球資產，不僅僅是加密貨幣，也包括股權（蘋果、特斯拉等）、大宗商品等，Mirror可視爲一家綜合交易所。有別於燃燒LUNA可鑄造Terra穩定幣，透過UST鑄造的資產只是現實中的鏡射，就如同Mirror的名字一樣，用戶並不是實際持有該資產，而是持有該資產的替身，就連協議中的比特幣、以太幣也是一樣。

LUNA也透過鏈上抵押借款協議Anchor Protocol提供一款保本的穩定幣儲蓄產品，他保證UST接近20%的存款利率，讓用戶只要定存UST（無期限限制）就可以獲得穩定的收益。而收益來源構成分別是該協議中質押資產（POS）收益（bLUNA和bETH）、借款人所付利息，以及挖礦收益。

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對算法穩定幣的最大批評是市場恐慌拋售的死亡螺旋，2021年5月19日加密貨幣圈遭「血洗」，也影響到LUNA持有者，使其對LUNA進行恐慌拋售，LUNA的價格從最高點跌近80%，同時造成用戶對UST的需求減少，UST價格跌破1美元。這時套利者銷毀UST換取LUNA並賣出套利，進一步導致UST減少，LUNA價格下跌。最終，Terra憑藉其在支付結算的實體應用，以及Anchor、Mirror等鏈上儲蓄、投資交易生態對UST的需求，成功度過這次考驗，算是目前最成功的算法穩定幣之一。

Terra以UST為根基，打通了區塊鏈與現實世界，並形成儲蓄、交易投資、衍生品等金融基礎設施的DeFi生態圈。此次採用Terra生態系統相關性較低的資產（如比特幣）為UST掛鉤，從而降低系統遭恐慌拋售的風險。Terra 補充，未來還有更多其他「主要非相關資產」納入儲備資產，可分散的儲備風險提供額外的保護。