FTX創辦人剖析比特幣下跌原因 基本面與演算法多空拉鋸

【民眾網編輯劉家瑜／綜合報導】

俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）在臺灣時間24日上午下令入侵烏克蘭，曾在華爾街的知名量化交易公司工作、加密貨幣交易所 FTX 創辦人兼執行長Sam Bankman-Fried（SBF）在推特上發布一系列推文，針對俄烏衝突、加密貨幣市場表達一連串看法，同時也宣布於 FTX 分發 25 美元給每個烏克蘭人民。

SBF提醒投資人他的看法並非財務建議，戰爭的可能性對世界來說真的非常糟糕，呼籲人們不要過度關注「該死的價格」，走出去為他人做一點好事，世界正需要人們這麼做。

SBF推論比特幣下跌的原因，過去24小時，標普 500 指數下跌約4%，比特幣下跌約 8%，因為戰爭通常是負面的。一方面如果世界變得更糟糕，人們的自由現金就會減少。所以基本上會出售比特幣、股票等來為戰爭埋單。另一方面，東歐國家因貨幣、甚至是金融體系將失去穩定，人們可能正在尋找替代品。

SBF 認為，當前世界上存在兩種不同的投資思維，一種是基本面投資者，一種是程式交易的奉行者，基本面投資者關注情勢，但不確定比特幣/美元接下來的走勢，程式交易者則檢視歷史數據，而過去1年，加密貨幣、股市存在非常高的相關性，主要是貨幣政策，通膨預期和利率影響著美元和其它法幣，隨著通膨加劇，加密貨幣、股票相較美元大幅上漲。

因此，比特幣價格與標普 500 指數過去一年存在80%的正相關性，比特幣的大盤beta值為4（當標普500指數移動1%，比特幣價格將移動4%）。當戰爭發生後，基本面投資者持中立態度，但程式交易者預計標普500指數將下跌4%，因此預期比特幣將下跌4% x 4% =16%。

在多空拉鋸下，基本面投資者逢低買入，程式交易者賣出；BTC淨值跌幅在0~16%的中間，單日下跌了 8%，那麼誰是對的？也許程式交易者是正確的，也許人們「認為」這與東歐金融系統有關，但實際主要原因是大量資產為了資助戰爭而遭到拋售，又或許不是這個原因，也許交易者是根據貨幣政策的變化而做判斷。

又或許與上述所有事情都無關，流動性才是關鍵。風險厭惡型投資者可能正在出售所有的資產，畢竟誰知道會發生什麼。而在缺乏流動性的市場中，又是誰在買這些高波動性的資產？

SBF最後強調，「無論如何，任何事情都可能發生，我並不是要暗示我知道會發生什麼，但我認為，與過去1年半相比，我們可能處於一個新的體制，我們必須看看現在的情況怎麼了。最後再次呼籲，去為別人做點好事，這才是如今世界真正需要的。」

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