DeFi創新：AAVE 通過Umbrella機制提升壞账處理效率

$AAVE 正在引領即將到來的 DeFi 浪潮

隨着市場情緒和關注度達到新高，價格也开始受到關注

強勁的基本面 + Umbrella 更新 + 新的 AAVEnomics = 只需使用 AAVE

原因如下：

已經多次指出：在安全模塊中使用 $AAVE 意味着 $stkAAVE 是壞账的最後保障……但這並不理想

Umbrella 解決了這個問題

雖然這種情況不太可能發生且很少見，但當前的“扣押和出售”模式依賴於在市場上出售 $stkAAVE 來覆蓋壞账 📉

這可能會對 $AAVE 的價格造成壓力，並導致資本使用效率低下，因為出售的資產可能與要覆蓋的債務不匹配。

Umbrella 提議轉向使用 aTokens（Aave 的生息代幣）而非 $stkAAVE 的“扣押和銷毀”模式。

這使得安全機制與面臨風險的資產更加一致。

@lemiscate 在最近與 @MikeIppolito_ 的播客中強調了這種新模式的效率：“通過 Umbrella，我們預計壞账覆蓋的效率將顯著提高，相比當前狀況，從理論上的 1 億美元增加到中期可能的數十億美元。”

Umbrella 機制將允許 Aave 從安全模塊中扣押 $aTokens 並直接銷毀它們，以抵消壞账。

這一過程更具資本效率，並且避免了市場滑點。 例如，如果有 1 億美元的 $aUSDC 被質押，而有 100 萬美元的壞 $USDC 債務，Aave 可以對所有質押的 $aUSDC 實施 1% 的削減，有效地清除債務而無需市場操作。 為什么用戶會選擇質押他們的 $aTokens 並接受這種潛在風險？

質押者將獲得顯著的收益：他們不僅能賺取借款人支付的利息，還能獲得部分協議費用作為返現，大大提高了他們的整體收益！ 這種額外收益有多顯著？

@lemiscate 在播客中舉了一個例子：“如果 10% 的 USDC LPs 選擇加入安全模塊，3% 的額外收益將花費約 300 萬美元。”他指出，鑑於 Aave 的費用結構，這是可以管理的。 需要注意的是，Aave 在風險管理方面有着良好的記錄。壞账很少見且通常涉及金額較小。

最顯著的事件是 2022 年 11 月的 170 萬美元 CRV 事件，考慮到 Aave 的 TVL 和收入，這仍然相對較小。

Umbrella 更新還引入了特定網絡的安全模塊，允許在 Aave 運營的不同區塊鏈網絡中進行更有針對性的風險管理。

為了更好地理解這些變化，我們來看一下 @sonyasunkim 設計的這張精彩圖表，展示了 Aave 的資產負債表和壞账處理的前後變化：

值得注意的是，這一變化消除了 $AAVE 代幣的一個根本性壓力。

之前，潛在的重大壞账是一個根本性的風險，因為 $AAVE 代幣將被出售以彌補損失。 有了 Umbrella，這一風險在很大程度上得到了緩解。$AAVE 代幣不再是壞账解決的主要機制，這有可能改善其基本價值主張，並消除代幣價格上的重大壓力。 現在，讓我們將重點轉向提議的“購买與分配”計劃，這是新的 AAVEnomics 更新的一個關鍵組成部分。

目前，Aave 沒有直接向 $AAVE 代幣持有者返還價值的機制。用於獎勵的生態儲備最終會耗盡。 購买與分配計劃旨在使用 Aave 的多余收入購买市場上的 $AAVE 代幣，並將其分配給質押者，從而創建一個可持續的獎勵系統。 該計劃將僅在達到某些裏程碑後啓動。

例如，$GHO（Aave 的穩定幣）需要達到 1.75 億的供應量，以確保協議的可持續性，然後再實施該計劃。 其他觸發因素包括 Aave Collector 的淨持有量達到年度服務提供商成本的 2 倍，以及 90 天年化收入達到所有協議支出的 150%。

@lemiscate 強調了這些裏程碑的重要性：“你需要達到一個成熟的水平，在這個水平上，不再將所賺取的一切都重新投資於增長是合理的。”

購买與分配模式可以為 $AAVE 代幣創造持續的需求，有可能支持其價值，同時使協議和代幣持有者之間的激勵機制更加一致。 這種方法不同於“購买與銷毀”模式。

@lemiscate 說，購买與分配“將 AAVE 從那些離开生態系統的人手中拿走，並返還給那些長期一致的人。” 如果這些變化得以實施，可能會顯著提升 $AAVE 的價值主張。然而，它們仍需經過社區反饋和治理批准。