数字货币稳定币USDR脱钩原因分析与未来走势展望

导语

近日，由tangibleDAO发行的稳定币USDR突然脱钩，价格一夜之间跌至0.5美元。究竟是什么原因导致了这一情况？本文将对此进行分析，并对USDR的未来走势进行展望。

导致脱钩的主因-挤兑

根据Dune analytics数据，导致USDR脱钩的主要原因是挤兑。USDR的储备资产包括房地产、DAI和少部分其他代币。然而，在10/11的提领潮中，所有的DAI被提领完，导致平台不得不暂停DAI的赎回。持有者担心无法1:1赎回的恐慌蔓延，开始在二级市场抛售USDR，从而导致价格严重脱钩。

储备资产问题与赎回风险

根据协议显示，USDR仍然是超额抵押的，但是细看会发现其中15%是平台币TNGBL。以平台币作为稳定币储备资产是不可靠的，除去TNGBL，储备率仅为91%，其中78%是房地产，13%为保险基金（BAL、CRV、AURA等代币）。

各国央行政策收紧与赎回潮

可能导致出现赎回潮的原因之一是各国央行货币政策收紧，近期房地产市场风险提升。碧桂园债务违约的消息进一步加深了市场的担忧。USDR持有者认为，房市普遍下跌可能导致储备资产不足，因此选择赎回避险，结果引发了恐慌抛售。

USDR能否折价买入？

在USDC脱钩时，许多分析师预测其将会重回1美元，但这次情况截然不同。USDC的储备多半是短期美国国债和现金这样流动性高的资产，储备价值在脱钩时仍超过100%。因此，高机率仍然可以1:1赎回。但是，USDR的真实资产储备比率目前仅有91%。

房地产流动性问题与价格变动

房地产的流动性极低，出售以兑现为DAI供用户赎回可能需要很长时间。目前房产的账面价值为35百万美元，但需要快速脱手的情况下，成交价格可能会低于这个数字。由此可见，储备资产变现后的真实价值很可能会低于USDR流通量的47百万美元。USDR能回稳到什么价格仍是未知数。

USDR设计的瑕疵与挑战

这次USDR脱钩事件凸显了其设计的瑕疵。要打造一个结合高流动性与低流动性资产的储备模型并不容易。债券、商业票据收益率可能较低但流动性高，而房地产的收益率可能

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