從資本動向解析元宇宙熱潮背後的商業價值

自年初Roblox在美國上市开始，元宇宙變成為了區塊鏈乃至互聯網產業中最熱門的賽道，各大巨頭紛紛布局元宇宙。騰訊於今年申請注冊了“王者元宇宙”、“天美元宇宙”、“逆战元宇宙”“騰訊音樂元宇宙”等近百條元宇宙商標，並於今年3月參投了Roblox 1.5億美元G輪融資，拿下國內代理資格；阿裏巴巴新加坡控股有限公司也在申請注冊“阿裏元宇宙”“淘寶元宇宙”“釘釘元宇宙”等多項商標；今年7月，FacebookCEO扎克伯格公开表示，2025年前Facebook將全面向元宇宙公司轉型。據知情人士透露，Facebook將要在近期更名以表示其專注於構建“元宇宙”的雄心壯志。

有趣的是，讓衆多產業巨頭如此瘋狂的元宇宙，現階段仍是一個沒有明確定義的概念。元宇宙（Metaverse）一詞源於1992年美國著名科幻小說家尼奧·斯蒂文森撰寫的科幻小說《雪崩》，斯蒂文森在書中描述了一個平行於現實世界的網絡世界——元界，所有的現實世界中的人在元界中都有一個網絡分身。斯蒂文森筆下的元界是實現虛擬現實後的下一個階段的互聯網的新形態。目前許多人認為，電影《頭號玩家》中所展現的就是元宇宙應有的樣子。

如果說玩家、普通群體的熱情是對元宇宙所描繪的未來世界有所憧憬，那么產業巨頭以及資本市場的進入，一定是因為其背後存在商業價值與潛力。

元宇宙是一個極致开放、復雜、巨大的系統，它涵蓋了整個網絡空間以及衆多硬件設備和現實條件，是由多類型建設者共同構建的超大型數字應用生態。現階段元宇宙正處於發展的初級階段，無論是技術底層還是應用場景，據成熟的形態仍有較大的差距，這意味元宇宙相關產業可拓展的空間巨大。

元宇宙的發展需要以 5G/6G 網絡、雲計算、邊緣計算等技術為支撐，以可穿戴設備、腦機接口等終端設備為接口觸達消費者，這些均是近年來發展的重點領域。我國虛擬現實產業在經歷了2016 年VR元年、2019年5G雲VR元年之後，終端設備在性能、適配場景、內容應用的方面均得到了飛速發展，並初步形成了自己的商業模式，隨着各地方政府着手實施 5G 雲 VR 專項政策與相關工程，VR單機化、小衆化等問題有望得到解決。

科技巨頭的“元宇宙之爭”同樣可以追溯到虛擬現實硬件設備的开發與布局战略上。Facebook早在2014年便收購了Oculus ，致力於开發消費級VR設備；微軟憑借操作系統的優勢不斷打磨HoloLens；蘋果預計將於2022年下半年推出商用AR頭顯；字節跳動收購了 Pico，依托資本、內容與運營優勢加速 VR設備出圈；騰訊則更加注重虛擬現實內容生態層面的建設布局。

另一方面，區塊鏈技術的發展促使DeFi、NFT等新的經濟形態進入市場，將虛擬商品轉化為虛擬資產，並逐步向着遊戲產業延展，“Play to Earn”成為時下最流行的交易模式，元宇宙經濟體系初步顯現，也為跨平臺經濟價值的傳遞以及創作者生態提供了全新的思路。

前文提及的 Roblox 是一家“工具+社區”型平臺，為創作者自由創作的工具與平臺，為了降低用戶創作門檻，Roblox 平臺上的小遊戲以模塊可復用性強的“像素風”為主，Roblox Studio 工具集提供 800 萬份免費素材以 及免費服務器，從而降低創作者入門的成本。為了激勵更多用戶參與創作，Roblox 亦不斷加大扶持力度，創作者分成比例由 2018Q1 的 25.7% 逐步提升至 2020Q4 的 36.7%，截至2020年末擁有800萬活躍創作者。

在 2018Q1-2021Q2 期間，Roblox DAU 數量由 1030 萬人增至 4320 萬人，單用戶使用時長由 203.8 小時增至 224.5 小時，單付費用戶消費 金額由 11.6 美元增至 15.4 美元，在此帶動下公司單季度營收由 2018Q1 的 6300 萬美元大幅增至 2021Q2 的 4.54 億美元。作為元宇宙萌芽期的 平臺，Roblox 已展現出較大的商業潛能，未來元宇宙生蕴含的商業價值更是難以想象，資本市場自然也不會錯過這場盛宴。

元宇宙是一次虛擬世界的突破創新，不僅能夠促進5G/6G、雲計算、人工智能等技術的發展，在文娛、教育、社交、遊戲等內容產業也會產生巨大的影響，對於普通人來說，元宇宙是一個值得憧憬的科幻世界，但對於資本來說，則是蕴含着無限價值的寶藏。

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