DeFi經濟的收益：貸款、交易、協議、質押等

2021-10-09 18:10:03

原文標題：DeFi經濟的收益

什么是收益性資產?

代幣是一種新的數字原語。它們賦予財產權，可以代表任何東西，如金錢、藝術品、遊戲道具和訪問權限。

可產生收益的資產是代表某些可產生收益率活動(如貸款、交易或協議紅利)份額的代幣。它們是數字經濟的管道，為提供資本或提供服務的市場參與者輸送收益，因此在DeFi中發揮着基礎性作用。

收益來源類型

在DeFi中，多數收益是由以下因素推動的：貸款、交易、質押、協議紅利、流動性挖礦或一些混合因素。下面我們將介紹每個來源，確定衆所周知的例子，並提到影響收益變化的因素。

貸款

貸款收益來自於借款人支付貸款的利息。頂級貸款協議依賴算法模型為借款人和貸款人設定利率。代表貸款頭寸的知名資產包括ctoken (Compound)、atoken (Aave)和ftoken (Fuse)。當貸款人向借貸市場提供他們的資產時，他們得到一個代幣作為回報，代表了市場上借貸活動的一部分。

以標的計價的收益率是以下函數:

利率模型
借貸市場的流動性，即利用率
對槓杆的胃口

例如:cUSDC

交易

交易所收益來自於交易所費用，即交易者為與儲備池進行交換而支付的費用。代表交易所頭寸的知名資產包括Uniswap LP份額和Curve LP份額。當流動性提供者(LP)將其資產提供給流動性池時，他們會獲得LP份額作為回報，這代表了他們的流動性份額。

以LP份額計價的收益率是以下函數:

交易費
成交量
市場波動
流動性的相對貢獻

自動化造市商(AMM)領域最近的發展增加了LP頭寸的靈活性，但犧牲了可預測性。例如，由於UniswapV3引入了區間訂單，LP 可以在價格上下限之間對其流動性提供限制。區間訂單提高了LP的資本效率，但也增加了另一個重要因素:

價格區間的概率

質押

質押收益來自L1協議向驗證者發放的質押獎勵，驗證者鎖定資本以確保其網絡的安全並實現分布式共識。例如，用戶可以鎖定ETH以確保以太坊2.0的安全，並通過良好的行為獲得收益。代表質押頭寸的知名資產被稱為質押衍生品，其中包括stETH (Lido)。當質押方將其資產存入質押池時，他們會收到一個質押代幣作為回報，該代幣代表特定區塊鏈(如ETH2.0)的質押活動份額。

以標的計價的收益率是下列各項的函數:

質押經濟
標的質押總量
市場波動

例如:stETH

協議

協議收益來自協議分配給其代幣持有者的紅利，作為對良好治理的獎勵。協議並沒有分發實際的紅利，而是探索了其他實現方式，例如回購和構建以及購买和銷毀模型，協議通過這些模型從公开市場購买治理代幣。無論購买是銷毀還是用於激勵計劃，其目的都是由於供應減少而增加代幣價格的上行壓力。

以治理代幣計價的收益率是一個函數：

協議決定分發，回購，或銷毀令牌
協議的利潤

流動性挖礦

流動性挖礦(LM)收益來自於為市場參與者提供所需服務(如貸款或提供流動性)而分配的協議獎勵。本質上，這是協議以希望對協議有益的方式增加收益和激勵行為的方式。通常，LM 獎勵以協議的治理代幣計價，並自動獎勵給與協議相關的特定代幣的持有者。著名的例子包括COMP的對ctoken和對Balancer的BAL挖礦。

以治理代幣計價的收益率是一個函數：