2024年美國股市為何超出預期？

2024-12-03 16:12:30

隨着2024年即將步入尾聲，美國股市的表現無疑讓全球投資者目瞪口呆。標普500指數截至目前已飆升約27%，不僅超越了2023年的24%漲幅，更有望創下自2019年來最強勁的年度表現。盡管年初時，華爾街幾乎無人預料到這樣的盛世局面。

起初，Yardeni Research 的 Ed Yardeni 給出了最樂觀的預測，即標普500指數將上漲17%，達到5400點。然而，這一觀點當時顯得頗為另類，多數策略師們的預期相對保守，僅看到了8%的漲幅，目標點位徘徊在5000點附近。

如今，標普500指數已接連創造了50多次日收盤新高，甚至一度攀上了6047點的歷史巔峯，迫使衆多華爾街策略師緊急調整預測，一路向上修正目標價。

2024年的股市之所以能夠打破預言家的預期，很大程度上得益於經濟基本面的堅實支撐。年初時，人們對經濟衰退的擔憂最終未變為現實；相反，經濟增長持續穩健，GDP 增長率接近3%，就業市場空前繁榮，創下歷史最低的失業率，零售銷售額也表現出色。

此外，企業盈利增長同樣令人欣喜，有望在今年刷新紀錄。這一切，加上全年持續下降的通脹率，逐步靠近美聯儲2%的理想區間，共同構成了股市上漲的強大動力。

值得一提的是，美聯儲的降息舉措也為股市注入了新的活力。繼2020年3月疫情期間的降息周期重啓後，今年聯儲共實施了三次降息，累計幅度達到75個基點，市場普遍預期本月末的政策會議上還會再降25個基點。更低的利率有利於企業降低成本，提升盈利空間。

另一重要因素在於美國總統大選的順利落幕。原本預計會是一場漫長而充滿變數的過程，但最終特朗普在投票結束後不久便確立勝局，為股市消除了一大不確定性。市場對特朗普的親商政策寄予厚望。11月，美股迎來年度最大月漲幅，道指和標普500指數分別跳漲7.5%和5.7%，足見選舉勝利對市場的正面影響。

技術行業的崛起也是股市表現強勁不可或缺的因素。始於2023年的人工智能熱潮在2024年持續發酵，尤其以英偉達為代表的一系列科技股業績亮眼，推動相關公司股價屢創新高。Vistra、英偉達、戴爾與博通等公司分別實現了308%、181%、63%與48%的漲幅，展現了科技股的強勁勢頭。

雖然科技板塊表現搶眼，但2024年的股市上漲並非僅局限於幾個明星股。金融業漲幅高達35%，成為領頭羊，而公用事業、工業與非必需消費品行業也分別取得了28%和25%的漲幅，科技板塊本身則貢獻了22%的漲幅。即便按照等權重計算，標普500指數也上漲了18%，這意味着當前的牛市並非依賴於少數個股，而是有着廣泛的參與基礎。

華爾街策略師們對明年（2025年）的前景普遍保持樂觀。部分人士預計標普500指數將再漲20%，達到7000點以上的高位。摩根大通則從之前的熊市看法轉變為牛市預期，給出了8%的增長，目標位為6500點。

摩根大通策略師杜布拉夫科·拉科斯-布賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）分析稱：“美國股市將持續受益於商業周期的延長、人工智能帶來的盈利增長、全球央行的持續寬松政策以及美聯儲將於第一季度結束量化緊縮政策。”

隨着美股在新的一年進入季節性看漲階段，投資者有望進一步上漲，這為本已令人印象深刻的一年畫上圓滿句號。