即將公布的經濟刺激計劃有可能不及市場預期

靴子落地，預期破滅，市場並沒有迎來10萬億的經濟刺激政策，2點後，滬指开始跳水，最終收於3452點，跌幅0.53%，化債概念板塊結束了8連陽，收於1124點，下跌1.63個百分點。

這表明中央政府在穩步推進化解地方債務方面正展現出謹慎的態度。所有的表徵都說明，目前不太可能以令人震驚的巨額資金或大規模新政策來刺激市場，而是通過有條不紊的債務置換和結構性措施，逐步推動經濟復蘇。

當前，中國地方政府的債務問題日益突出，許多地方依賴土地銷售作為主要收入來源，但在房地產市場低迷的情況下，這一收入渠道大幅縮減，導致地方財政壓力不斷增加。

為此，全國人大常委會在最近的會議中審議了關於地方債務置換的相關法案。這一舉措旨在允許地方政府通過增加債務上限，將隱藏的債務進行置換，從而在不直接增加債務總量的情況下緩解短期財政壓力。

財政部長藍佛安在此前的新聞發布會上首次提到，將通過特殊國債和地方專項債券來支持大型銀行和地方政府。這些政策旨在實現穩定市場的長期目標，而非一次性刺激經濟。

雖然在上月，財政部副部長廖岷強調，這一輪政策的規模將“相當大”，市場普遍預期其總規模可能在6萬億至10萬億元人民幣之間。

但考慮到中國的經濟政策求效求穩的一貫風格，避免因快速注資而引發市場過熱的風險。超預期的規模似乎不太現實。畢竟穩步推進財政政策，有效緩解地方政府的債務負擔是首要任務。

因此，中國政府在推出這一刺激計劃時，採取了審慎的態度，以平衡市場預期和經濟實際需求，預計首期投入在6萬億左右，但如果特朗普在明年上任之後可能對中國採取更加激進的貿易战，明年2月會推出更大規模的一攬子財政支持舉措。

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