美聯儲的 “政策失誤 ”言論為時過早？

上個月，美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）和他的同事們开始了他們的寬松政策周期，降息半個百分點，許多人認為這將有助於確保美國經濟實現備受贊譽的 “軟着陸”，因而備受贊譽。

但在降息之後，9 月份的就業報告卻火熱出爐，在美聯儲加息周期的首次降息之後，就業人數出現了有史以來第三大的增長。此後，國債收益率、通脹預期和所謂的 “期限溢價 ”都出現了飆升。

美聯儲現在受到越來越多的指責，稱其可能犯下了中央銀行的終極罪過：政策失誤。但歷史表明，這種指控為時過早。

過度反應？

自 9 月 18 日巨幅降息以來，長期債券收益率、通脹預期和期限溢價--即投資者購买期限較長的美國政府債券而非滾動購买期限較短的債券所要求的補償--急劇上升。

鑑於前總統唐納德-特朗普（Donald Trump）似乎在總統大選競選中重新站穩腳跟，同時吹噓了一系列可能破壞預算的計劃，這很可能反映了投資者對財政揮霍的擔憂，以及對過於鴿派的貨幣政策的擔憂。不過，市場走勢都是在美聯儲降息前後开始的。

而且，這些舉措意義重大。

貝斯波克投資集團（Bespoke Investment Group）的分析師指出，在美聯儲自 1994 年以來的 35 次降息中，這是 10 年期收益率的第三大升幅，僅次於 2001 年 11 月和 2008 年 6 月。

與此同時，10 年期通脹保值國債（或稱 “TIPS”）的盈虧平衡通脹率飆升了 25 個基點，達到 2.35%，離美聯儲 2% 的通脹目標越來越遠。這些是異常值嗎？當然是。政策失誤的證據？別急。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。