為何央行要給A股提供流動性？

這段時間的股市真的火了，股指雖然漲了又回落了一些，但是成交量起來了，前三個交易日的成交量9萬億。

在十一長假前，社交媒體上壓到多數的人是看多節後股市。幾個瘋狂看多的大V，如「節後，上看1萬4，买得偉大，套的光榮」的上海爺叔「愛在深秋」，「堅決看多，全倉幹，滿倉幹，節後暴漲！錯了直播喫屎」大藍，「开盤漲停收盤」任澤平。

當然也有人間清醒派，讓大家小心「情緒市」的但斌。但斌認為好的股市應該是慢牛，而不是政策市下的瘋牛。

當然，但斌也被罵得更火了。他說很多人加他只是為了罵他「漢奸」。看多人嘲諷他踏空，振振有辭地說，但斌炒的是美股英偉達，在A股沒倉位，看空A股是「屁股決定腦袋」。

「屁股決定腦袋」很正常，比如自稱房產收藏的者歐成效，押寶房地產，號召粉絲拉滿槓杆上的，這幾年房地產行業在下行通道，號召力下降。但是，他仍然堅持鼓吹，政府大水漫灌下，房價在今年下半年會反彈。他說 ，今年不漲，就守到2027年，漲5倍，對於股市和理財，他不屑一顧。還有一些海外的大V，唱空A股和中國房地產，有人說，當然了，他們沒有人民幣計價的資產。

現在問題來了，究竟是誰說的對？是應該投資股市，還是應該投資房地產，或者選擇避險留一些黃金，或者找途徑投資美股...

這就需要我們獨立思考了。首先，我們說股市，為何這次央行拿出兩個貨幣工具來救A股。前段時間，我們的前央行行長說， 中國經濟有通縮的問題。我們現在貨幣供應量M2已經300多萬億了，CPI還是很低，居民端和企業端，都不愿意投資，國家發債給政府端的錢，缺項目，投不下去。按照潘行長的說法，資金在空轉。居民端和企業端有錢存定期，买理財，包括國債，錢沒有進入實體經濟。如果銀行有100多萬億在喫利息，貸款放不出去，銀行就有系統風險了。

現在，央行降息，降准，地方政府放开房地產的限購，但是這只是把羊牽到河邊，羊不喝水也沒有用。現在情況就是「借款人消失」。貨幣的流動性，都是通過居民端，企業端，政府端貸款促進的，大家都不借錢，貨幣的乘數效應就沒有了。宏觀經濟學家認為，通縮會讓整個社會陷入了負反饋。居民不消費和投資（买房，买股），企業不投資不擴張，政府不支出，那么企業就沒有收入，企業沒收入，導致政府和居民端的收入下降。接下來，消費不振，企業收入更低。如此，通縮螺旋構成了。

經濟學家辜朝明認為中國現在如過去的日本，陷入了資產負債表衰退。老百姓，企業端，政府端都是修復資產負債表， 減少自己負債，增加自己的低風險資產。

潘行長這次兩個貨幣工具，是希望股票市場能有活力，讓老百姓參與到投資中來。這樣的效果是，企業可以在股市融資，而不是通過向銀行借錢。我們知道在A股市場主要是成熟的國企，他們的大股東減持是為了獲得更多資金來擴張，但是在漫長的熊市，散戶股民都不愿意看到這種圈錢的市場。他們也希望通過投資賺錢，企業不斷減持，市場沒有增量資金，自然會讓股價下跌。

現在，央行把股市的流動性做起來，讓大家炒股，其實是為了調整居民端和企業端（政府的國企）的資產負債表。把居民的低風險資產（現金）換成高風險資產（股票），把政府和國企的高風險資產（股票）換成低風險資產現金。這樣一來，地方政府化債的任務就解決了。

以前的地方政府賣土地出讓金化債，現在可以賣股權。隨着企業的發展，他們可以重組，分拆，增發，做大做強，這裏可以融資的地方很多。但是，靠賣地，是不可持續的，最大的阻礙是，人口增長減少了，居民槓杆太高，房地產供應過剩，城鎮化率因為農村人口的減少很難進一步提高。

這幾天，股市活躍起來，機構都在減持，散戶都在進場，這恰恰是政府希望看到的。

從10月9日的滬深股市資金流向變化，你不難看出，散戶進場，機構資金流出，恰恰證明了這一點。雖然，央行的貨幣工具是借錢給機構或者企業大股東增持股票，但是，要清楚，我們的A 股是為了企業融資的，好的企業，當然機構和大股東會回購。但是，在如今經濟下行的情況下，有大行情的時候，他們更多的是希望減持融資。而且，證監會對大股東減持增加了一些限制，如果不斷回購自己的股票，不是增加他們自己的風險么？

隨着股市震蕩，流動性增加，更多投資者可能在這樣的市場找到賺錢的機會。如果买到好的企業（基期低的，市盈率低的），不僅可以享受高股息的收益，還可以隨着資產價格上升而財富增加。但是，如果在這次行情中，你選錯了公司，那么可能就會被套牢，被割韭菜。

所以，當認清了這點再進入股市，你對自己有一個好的定位是做韭菜還是做合格價值投資者，不要盲目地聽上海爺叔和大藍，讓你無腦衝。

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