節後首個交易日 A股大漲 投資者信心回來了？

國慶後第一個交易日，A 股开啓瘋狂模式，开盤暴漲10.13%，近4300家漲停。中國經濟的樂觀情緒瘋狂得近乎失控，在政府出臺了一系列旨在穩定市場的刺激政策之後，看多的情緒充斥着整個市場，但一些投資者仍對長期前景持謹慎態度，他們對指導性政策下的經濟復蘇，仍存疑慮。

上證綜合指數在9月最後一周的大幅瘋漲，主要得益於高層會議關於穩定房地產市場和加強財政、貨幣政策的表態。這些聲明對刺激了市場做多的情緒，但仍然缺乏足夠的細節和實質性措施。

房地產市場的持續低迷是中國經濟面臨的關鍵挑战之一。房地產行業已經連續四年出現收縮，影響了相關產業鏈。根據官方數據，2024年前12個月中，有10個月的 PMI 低於榮枯线以下，而非制造業採購經理人指數已連續7個月下跌。野村證券認為：目前對房地產的支持力度仍然不足，因為政府已經核算出，即便推出新的刺激措施，其對中國 GDP 的貢獻也不會超過3%。

同時，盡管中國人民銀行最近再次下調了主要利率，並推出了降低現有房貸利率的計劃，市場對這些政策的實際影響卻持懷疑態度。截至2024年4月末，中國居民的存款余額約為145萬億元，是近8年來增長超過一倍的數字。
投資機構如富國銀行投資研究所的 Paul Christopher 就表示，經濟刺激政策表明的政府的態度，但還需要轉化為能有效提升消費者信心的動能，尤其是在民衆對於借貸的恐懼未解除的情況下。

在這樣的背景下，雖然市場認可了來自高層的表態，但是否愿意進一步並持續的擴大刺激力度，仍是個未知數。特別是對國際和長期投資者來說，恢復信心和心理上的創傷需要更長的時間。

不管怎樣，A 股大漲已成現實，CSI 300指數錄得2008年以來的最好單周表現。上證指數更是僅用一周的時間收復了近5個月跌幅。但謹慎的經濟學家認為，A 股反彈有可能不會成為長期現象。美國研究機構 China Beige Book 的數據顯示，盡管融資成本創歷史新低，但企業借貸活動卻依然低迷，反映出企業對經濟前景的態度仍然不明。

但目前股市的這種樂觀情緒並非毫無作用。特別是中國的金融市場在過去幾年中經歷了諸多波動，尤其是在房地產、教育和遊戲行業的監管重壓下。積極的市場氛圍和寬松的投資環境正是處於歷史底部的A股所需要的。

正如 Esoterica Capital 的首席執行官 Bruce Liu 所言，健康的資本市場雖然需要公平的市場環境，但更需要政策的松綁而不是通過強監管來無視市場運行自有的規律，破壞市場的流動性。這對中國經濟的長期增長是必要，而這一點似乎才开始被政府“高度”重視。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。