央行海量貨幣供應，短暫利好A股和樓市

2024-09-26 00:09:31

9月24日，三大指數漲超4%，大A上漲100多點漲幅，從上周的2689點，已經升到了2863點！5300家股票，上漲的有5100家，成交量放大9700億，接近萬億大關，算近期，罕見的放量，

這次A股大漲，原因是幾個利好的。今天早上，央行，金融監管總局，證監會开新聞發布會，宣布：降准，降息，還有樓市的一套二套首付比統一，存量房房貸調整從明年一月一日起，降低0.5%，央行還創設了兩個貨幣政策工具來支持機構炒股，資金加一起有8000億。

共同“發聲”，宣布了一系列提振市場信心舉措：

貨幣政策：

降准：

潘功勝在國新辦新聞發布會上表示，央行近期將下調存款准備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。可能擇機進一步下調存款准備金0.25-0.5%。

給商業銀行提供了更多貸出的資本，更多的錢，而且，這部分資本是無息的，而商業銀行可以多貸出的1萬億，至少可獲得2.25%利息。

降息：

潘功勝表示，將降低中央銀行政策利率，7天逆回購操作利率下調0.2%，從1.7%下調至1.5%，將會帶動中期借貸便利（MLF）下調大概0.3%，這樣讓商業銀行從央行得到更便宜的錢，讓商業銀行往外借貸的利率下降的空間增加，預期貸款市場報價利率（LPR）。同時，存款利率也會隨之下行0.2%-0.25%，穩定淨息差。

【中國央行开展3000億元一年期MLF操作，利率從2.3%下調至2.0%】 25日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月25日开展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作後，中期借貸便利余額為68780億元。

樓市：

9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發布會上宣布，降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近，預計平均降幅在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調至15%。

以降低50個基點為例，100萬元貸款本金、30年等額本息的還貸方式月供可以減少約300元。而央行上一次決定全面調整存量房貸利率是在2023年8月，且根據央行此前披露數據，上一輪政策實施以來，超過23萬億元存量房貸利率下調，平均降幅0.73個百分點，每年減少借款人利息支出約1700億元，對減少提前還貸、拉動消費增長起到顯著作用。

潘功勝預計，這一項政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數大概1500億元左右，有助於促進擴大消費和投資，也有利於減少提前還貸行為，同時還可以壓縮違規置換存量房貸的空間，保護金融消費者的合法權益，維護房地產市場平穩健康發展。

東方金誠首席宏觀分析師王青王青測算，截至6月末，存量房貸規模為37.8萬億元，利率下調0.5個百分點，意味着銀行1年的利息收入就要減少1890億元，約相當於2023年銀行業利潤總額的8.2%左右。截至6月末，商業銀行各項存款余額為296.5萬億元。這意味着若存款利率平均下調6.4個基點，即可彌補存量房貸利率下調50個基點對銀行利潤帶來的影響。在他看來，兩項舉措的協調配合，能夠在減輕房貸居民家庭負擔的同時，緩解對銀行利潤的擠壓。

央行披露數據顯示，2023年2季度以來，個人住房貸款余額已經連續5個季度負增長，從高峯的38.9萬億元，累計收縮1.1萬億元。

目前兩種下調方式：一是“重定價”，即存量按揭借款人與原貸款銀行內部置換或重新協商房貸利率；二是“轉按揭”，借款人將現有按揭貸款轉入其他銀行，並按照最新貸款要素重新籤訂按揭合同。

轉按揭方式，可能在重新擬定按揭合同中，很多存量房房價因為已經下跌了20-30%，即使下調了首付比例，也可能存在追加首付款的情況，也就是所。比如，房屋跌到了負資產，此前100萬买的房子，當初首付了30萬，70萬的貸款，在轉按揭中，房子市場評估價為60萬，對於銀行來說抵押物不足，再貸給業主60萬-70萬，顯然不行。

而這時候，直接與原銀行置換商貸利率則比價合適。

除了降低存量房貸利率，中國人民銀行和金融監管總局還明確：全國層面商業性個人住房貸款將不再區分首套、二套住房，最低首付比例統一至15%。此前，在5月推出的房貸新政中，首套和二套房貸最低首付款比例分別降至不低於15%和不低於25%。政策明確，在此基礎上，各地可以因城施策自主確定是否採取差別化的安排，並確定所在城市最低首付比例的下限。商業銀行則根據對客戶的風險評估以及客戶的意愿，確定具體的首付比例水平。

提高對保障性住房再貸款的支持比例：為進一步增強對銀行和收購主體的市場化激勵，人民銀行將保障性住房再貸款政策中人民銀行出資的比例，由原來的60%提高到100%。原來商業銀行放100億元，人民銀行提供60億元，現在商業銀行放100億元，人民銀行提供低成本資金100億元，加快推動商品房的去庫存進程。

5月17日人民銀行宣布了設立3000億元保障性住房再貸款，原來是部分是商業銀行出的錢，現在由央行支持，讓商業銀行成了一個通道，商業銀行的可以增加收益，賺取通道費。如上述的商業銀行出的100億，他們可以抵押給央行，然後以低利率比如1.75%從央行獲得資金，而他們貸給市場的事2.25%。商業銀行就這樣從息差中獲得通道費。增加了商業銀行的收益。

潘功勝表示，將延長兩項房地產金融政策文件的期限。此前，人民銀行和金融監管總局出臺了金融16條和經營性物業貸款兩項階段性政策，兩項政策的有效期將從2024年12月31日延長到2026年的12月31日。

這兩項政策是幫助房企，防止房企資金鏈斷裂的，金融16條是給房企擴大融資融資渠道的，各行業紓困，經營性物業貸款則進一步支持企業融資。目前，兩項政策已到臨近的期限。我們知道，現在房地產市場低迷，房企去庫存慢，現金流緊張，經營困難，債務壓力大，政府還要求他們做到保交樓。所以，繼續擴大房企再融資，非常必要。

股市：

央行行長潘功勝：將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，獲取的資金只能用於投資股市，首期規模5000億元，未來可視情況擴大規模；創設專項再貸款，首期3000億，後續可追加，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票；平准基金正在研究。

顯然，這兩個貨幣支持工具是央行支持資本市場，我們知道國家隊中金是從控股的商業銀行借款來撐股市。現在有央行下場支持，減輕了商業銀行和金融機構缺乏資金而拋售流動性不強的資產，為了資本市場提供了更多的流動性。他們可以把資產抵押給央行，獲得國債或者央行票據，這種流動性更好的資產，然後獲得資金。第二個工具，其實是幫助上市公司和金融機構，去商業銀行貸款，商業銀行因為有央行托底和支持，當然會接受那些流動性不好的資產抵押，這樣這些上市公司和金融機構有錢去市場增持和回購。

網友總結

總結：

央行重磅對樓市，對股市的托底支持，以及對商業銀行的支持，完全扮演了最後貸款人的角色，並承擔了責任。如果，這次海量貨幣寬松供應是自2015年以來最大的一次，政策效果短期內影響資本市場，讓資產重新定價是顯而易見的，但是是否能改變房地產下行的趨勢，有待觀察，畢竟如今的房地產市場需要的資金可能是幾萬億，甚至十幾萬億。

現在社會是「借款人消失」，即使貨幣政策放水，放松貸款，但沒有人去貸款或借錢。如果大家對未來經濟預期偏弱，這樣的貨幣寬松政策也只會短期內提振一下市場，長期來講還是需要政府減稅，減支，減少監管和罰款，為社會提供一個法治，尊重私有產權的自由市場。