阿裏官宣雙重上市來了！納入港股通意味着什么？

2024-08-23 16:08:09

8月23日，阿裏巴巴集團正式宣布將於8月28日在港交所主板完成雙重主要上市的轉換。

這一舉措不僅標志着阿裏巴巴成為港交所、紐交所雙重主要上市的公司，而且意味着阿裏巴巴距離納入港股通僅一步之遙。業內普遍預計，阿裏巴巴將在完成香港雙重主要上市後，最快於9月納入港股通。

阿裏巴巴的雙重上市之路歷經波折，從2019年的港交所二次上市，到如今的雙重主要上市，這一過程備受市場關注。

阿裏巴巴集團首席財務官徐宏在8月15日的財報會上表示，公司預計於2024年8月底完成港交所主要上市轉換，並提及後續接入港股通還需按照程序來進行。

阿裏巴巴的雙重上市轉換完成後，將符合納入港股通的條件。根據市場預測，阿裏巴巴有望在9月初實現入通。這對於阿裏巴巴而言意義非凡，因為港股通將為阿裏巴巴帶來大量的內地投資者，這些投資者可以直接投資阿裏巴巴。

從歷史經驗來看，納入港股通對公司在資本市場通常會有良性的正面刺激。例如，嗶哩嗶哩在2023年3月13日納入港股通後，股價在隨後的3周內上漲了約40%。

雖然阿裏巴巴與嗶哩嗶哩在市值體量、宏觀環境等方面存在差異，但不可否認的是，納入港股通將為阿裏巴巴的資金面帶來顯著改善。

摩根士丹利的研究報告指出，在納入港股通後的前六個月，南向資金的增量流入可能高達120億美元，約佔阿裏巴巴總流通股的7%。從長遠來看，這個百分比可能會穩定在低百分之十幾。按照阿裏巴巴當前1.5萬億港幣的市值計算，增量資金規模約在1650億左右。

值得注意的是，阿裏巴巴在港股的“流通盤”實際上比表觀更小。目前在港交所的 CCASS 裏，阿裏巴巴的股票數量是93.62億股，而剩余約100億股以 ADR 的形式在紐交所交易。這意味着阿裏巴巴在港股的“流通市值”僅為表觀市值的一半不到，因此入通後的增量資金對於公司的影響會比市場預想更強。

阿裏巴巴最新發布的2025財年一季度財報顯示，本季度集團實現收入2432.36億元，同比增長4%。然而，經營利潤和淨利潤分別同比下滑15%和27%。盡管收入增長，但利潤下降的情況值得警惕。

阿裏巴巴集團CEO吳泳銘在財報後的分析師電話會議上強調了堅定战略方向、鞏固變革成效、提升業務商業化能力的決心和信心。阿裏巴巴正在積極調整業務策略，比如天貓最近發布了新的商家政策，取消了新商家的年費政策，並推出了分層優惠政策，以減輕特定商家群體的負擔。

阿裏巴巴在財報中提到了多項業務的收入情況，其中淘天集團收入為1133.73億元，同比下滑1%；雲智能集團收入為265.49億元，同比增長6%；阿裏國際數字商業集團收入為292.93億元，同比大幅增長32%；菜鳥集團收入為268.11億元，同比增長16%；本地生活集團收入為162.29億元，同比增長12%；大文娛集團收入為55.81億元，同比增長4%。

值得注意的是，阿裏巴巴在本財季已經投入58億美元、回購6.13億股普通股，力度超過去數季。據統計，過去的2024財年，阿裏累計投入125億美元用於回購，回購規模穩居中概股第一。

阿裏巴巴面臨着來自拼多多等強勁對手的競爭壓力。拼多多憑借其低價策略吸引了大量用戶，尤其是在消費降級背景下，拼多多的市場份額持續擴大。阿裏巴巴需要通過不斷創新和調整策略來應對這種競爭壓力。