央媽盡力控制人民幣貶值速度，但仍跌破7.3是大概率

本周周五（6月21日），中國人民銀行提振人民幣的舉措表明，中國央行貨幣當局希望控制人民幣下跌的步伐和速度，中國央行將人民幣中間價設定為7.1196。雖然低於周四的水平，但下調幅度與預期的差距達到4月以來的最高水平。

最近一周，人民幣下跌壓力大增，在岸人民幣已經跌破7.25關鍵點位，離岸人民幣跌破7.3心理點位近在咫尺。三大原因導致人民幣匯率走低。不管是先救匯率，還是先救房價，未來 幾個月後，人民幣兌美元匯率將大概率將跌破7.30 心理關口。

中國國有銀行也加大了對人民幣的支持力度，據不愿透露姓名的交易員稱，當人民幣小幅下跌至7.2605左右時，他們在岸市場賣出了美元來支持人民幣。

在美元走強和對中國經濟前景的悲觀情緒中，人民幣已跌至11月以來的最低水平。盡管貨幣當局方面一直允許人民幣逐步貶值，但它對引發資本外流和進一步損失的惡性循環持謹慎態度，並傾向於穩定而非快速貶值。

BBVA的經濟學家樂霞表示：

“中國人民銀行正試圖將定價權掌握在自己手中，中國央行的指導旨在防止單向下跌，以使下跌曲线平滑而非陡峭，中國人民銀行採取上述行動之際，美元普遍走強，美元指數接近今年的最高點，這是受美聯儲利率長期高位固定推動的。”

人民幣的疲軟是對這個世界第二大經濟體情緒惡化的表現，隨着投資者尋找避險資產，債券市場大幅反彈，導致基准利率處於異常低的水平。

中國央行行長潘功勝周三表示，美元的勢頭正在減弱，這將有助於保持人民幣穩定，並擴大中國貨幣政策的空間。

馬來亞銀行的高級外匯策略師菲奧娜·林表示：“中國人民銀行正在發出一個信號，他們希望繼續對人民幣實施強有力的控制，防止人民幣進一步下跌或投機壓力。”

歸根求源，目前的匯率和房價，以及物價，都是經濟體制、經濟結構、經濟發展模式、外交政策等深層矛盾的集中表露。在如此錯綜復雜的矛盾中，貨幣政策的效用受到了抑制和溶解，困於網中，動得越頻繁，捆綁得越緊實。

但是，如果沒有有效的解決方案，家庭部門的收入在國民收入中的佔比不能快速提升到國際平均水平，資金、土地等生產要素不能快速從計劃配置過渡到市場配置，國企、私企不能一視同仁公平競爭，在國際敘事中產能過剩的摩擦不能消解，央行無論是加息還是降息，都保不了房價，也保不了匯率。

面對國內和全球的制約因素，我們的貨幣政策和財政政策正在尋找保持增長的方法。但遺憾的是，我們看到的政策趨勢依然存在很大的路徑依賴，國內投資和出口仍將是國家經濟的主要战略。

在這樣的環境下，預計人民幣兌美元和其他貨幣的相對價值前景將趨於悲觀。在未來幾個月後，人民幣兌美元匯率大概率將再次跌破7.30 的關鍵心理價位。

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