隨着價格战對盈利能力的壓力，2024年中國電動車股票將會开倒擋

要點

• 持續的價格战和日益激烈的市場競爭擠壓了中國電動汽車制造商的盈利能力。

• 摩根士丹利(Morgan Stanley)周三表示:“由於競爭和宏觀不確定性持續存在，中國汽車市場今年开局動蕩，投資者仍持謹慎態度。”

隨着激烈的競爭和持續的價格战給汽車制造商的盈利能力帶來壓力，而整體市場情緒仍然疲軟，中國電動汽車制造商的股價在新的一年开始時處於倒檔狀態。

在香港上市的蔚來汽車和小鵬汽車的股價分別暴跌逾18%和16%，而今年迄今為止，李汽車的股價下跌了12%。比亞迪和浙江躍進汽車(Zhejiang Leapmotor)的股價在2024年分別下跌了近2.5%和12%。

伯恩斯坦(Bernstein)分析師本月早些時候在一份關於中國電動汽車行業的報告中表示:“我們預計，國內市場的競爭將繼續激烈，並對定價和盈利能力構成壓力。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)在周三的報告中也強調了對競爭的擔憂：“由於競爭和宏觀不確定性持續存在，中國汽車市場今年年初波動較大，投資者仍持謹慎態度。”

惠譽評級(Fitch Ratings)援引中國汽車工業協會(China Association of Automobile Manufacturers)的數據稱，2023年第三季度，中國內地乘用車電動汽車銷量增幅從去年同期的108%降至28%。

惠譽評級(Fitch Ratings)表示，中國經濟增長放緩將在2024年加劇。惠譽評級表示：“我們預計，在經濟不確定的情況下，中國國內乘用車需求將在2024年小幅增長，達到近2200萬輛。”

這一放緩警告發出之際，汽車制造商一直在努力提高交付量。去年12月，小鵬汽車交付了創紀錄的20115輛電動汽車，同比增長78%，而第四季度的交付量首次超過6萬輛。吉利汽車第四季度的交付量為131,805輛，同比增長184.6%。

去年第四季度，比亞迪取代特斯拉成為全球最暢銷的電動汽車品牌，銷量超過了其美國競爭對手。

競爭和價格战

中國電動汽車市場的競爭正在加劇，比亞迪、李汽車和吉利實現了2023年的銷售目標，而小鵬和蔚來卻未能達到目標。

“競爭格局將更具挑战性，隨之而來的是價格壓力。伯恩斯坦在報告中表示:“盡管電動汽車需求將保持彈性，但該行業將在供應方面面臨三大挑战:產能過剩、新車型推出以及華為和小米等新技術進入者的崛起，這表明競爭日益激烈。”

匯豐中國汽車分析師在12月的一份報告中表示，預計到2024年，中國將推出100多款新的電動汽車車型。

蔚來、華為和Zeekr等幾家國內電動汽車制造商最近都發布了新的電動汽車，其中小鵬在1月1日推出了最新的X9大型7座電動汽車，加劇了競爭。就連中國消費電子公司小米也將在競爭日益激烈的市場上推出首款電動汽車。

三位分析師表示，這只自動駕駛汽車科技股的漲幅可能超過400%。

去年，特斯拉進行了多輪降價，包括在中國，國內競爭對手比亞迪(BYD)、蔚來汽車(Nio)、李汽車(Li Auto)和小鵬汽車(Xpeng)也紛紛效仿。

惠譽評級(Fitch Ratings)去年11月表示：“我們預計市場將因此整合，需要資金發展的小衆電動汽車生產商將與更強大的市場參與者合並或被收購。”

隨着中國電動汽車制造商努力通過更新的產品和更低的價格吸引客戶，他們的盈利能力將面臨更大的壓力。事實上，摩根士丹利(Morgan Stanley)警告稱，2024年會將“更加艱難，因為……中國還是相對飽和。”

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