押注對衝下一次美股暴跌的期權 權利金成本越來越高

美股標普500指數自2023年以來，其漲幅已經達到16%，指數能達到如此的漲幅這已經超出了多數人的預期，也是對此前美股空頭的懲罰，但現在，一些美股投資者對漲勢逆轉的擔憂已經开始，如此估值之下，美股开始變得泡沫化。

在美國期權市場，對衝下一次美股暴跌的期權權利金成本越來越高。

彭博社匯編的期權數據顯示，押注SPDR標普500指數ETF下跌10%的合約成本是押注上漲10%的期權的1.8倍，盡管這一數值稍稍低於今年3月時，美國銀行業危機爆發期間的水平，但這也充分表明了美股投資者开始擔心一些主要事件可能引發重大回調，包括本周周三（北京時間9月13日）將公布的美國消費者價格指數(CPI)以及下周的美聯儲利率決議會議。

^{圖：此前對衝市場暴跌的成本仍然很低，但在近期反彈 來源：Bloomberg}

Horizon Investments的首席投資官斯科特·拉德納表示：

“在我們確定美聯儲的利率方向之前，美股股市不會迎來下一輪大幅上漲，高位震蕩或者下行是接下來行情的可選項。”

Axonic Capital的研究主管彼特·切基尼表示：

“對於美股的做空對衝一直存在，因為有足夠多的人對今年的股市反彈感到不理解，並且他們开始對盲目炒作AI感到厭倦，不過，我們確實不知道美股市場還能上漲多久。”

Susquehanna International Group的衍生品策略聯席主管克裏斯·墨菲表示：

“如果美國的經濟保持強勁，美國通脹進一步放緩，這將繼續削弱許多人對接下來美國經濟衰退的預期，我只是不認為美國經濟會崩潰，如果經濟能夠在接下來的時間內保持彈性，美股股市暴跌就不太可能。”

總的來看，美股股市接下來的發展情景高概率是高位震蕩或是價格下修，若頭部企業盈利能傳導到鏈端企業，納斯達克指數將維持高位震蕩來消化其高昂的估值，若頭部科技公司無法支撐現狀並且無法將高盈利效應傳到到鏈端企業，則大概率以價格下修的方式來修正。

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