高盛：2萬億美元的企業債務壁壘將在2024年引發失業

高盛表示，即將出現的超過2萬億美元的企業債務壁壘將在未來兩年內動搖經濟。

該銀行在周日的一份報告中表示，與企業債務再融資相關的利息支出增加將導致資本支出減少，並在2024年每月減少約5000個工作崗位。這可能會增加一倍，達到每月減少1萬個工作崗位。

2025 年，假設利率保持在目前的高水平。 高盛的簡·哈祖斯（Jan Hatzius）表示：

“如果利率居高不下，企業將需要投入更大比例的收入來支付更高的利息支出，因為它們以更高的利率為債務再融資。”“我們發現，利息支出每增加一美元，企業的資本支出就會減少10美分，勞動力成本就會減少20美分。”

美國公司從2022年之前的低利率時期中受益匪淺。根據美國銀行的數據，標普500指數公司的債務構成中長期固定債務的比例高達76%，其中大部分以低個位數利率獲得擔保。

但隨着利率保持在高位，並且隨着美聯儲繼續對抗通脹，利率可能會更高，再融資風險將變得更加明顯，尤其是在未來兩年。

高盛估計，2023年剩余時間內企業債務到期金額將為2300億美元，2024年為7900億美元，2025年為1.07萬億美元，合計佔所有企業債務的16%。

高盛表示，從2026年到2030年，還有超過4萬億美元的企業債務將到期。

那些因以更高利率進行債務再融資而受到最嚴重打擊的公司都是無利可圖的公司，因為它們傾向於更加依賴解僱來平衡成本。

哈祖斯表示：

“我們的估計表明，勞動力成本下降的一半來自招聘減少，一半來自工資增長放緩，這意味着2024年月度工資增長將受到5000的拖累，2025年將受到10000的拖累。”

債務再融資壁壘有助於說明，為什么美聯儲激進的加息可能需要數年時間才能影響經濟並影響企業。這可能有助於解釋為什么經濟衰退尚未成為現實。

哈祖斯表示：

“自美聯儲緊縮周期开始以來，有限的再融資需求表明，利率上升對經濟增長的影響比我們的金融狀況指數脈衝模型預測的平均歷史影響更為延遲。”

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