NFT交易市場走向何方？多功能聚合與多鏈競爭

2023-06-24 16:06:13

上個月，筆者盤點了一二线主流 NFT 交易市場現狀，有強強競爭的 Blur 和 OpenSea，有陷入交易挖礦末路的 LooksRare 和 X2Y2，以及一些偏居一隅的小而美平臺。在經歷了5月 Bitcoin Ordinals 熱潮，以及 Blend 借貸份額的爆發，關於 NFT Marketplace 未來的競爭趨勢也進一步顯現，本文將聚焦於此。

趨勢一：多功能聚合型 NFT 交易市場將成為主流

作為一個 NFT 交易市場，現貨交易是基礎，如何為用戶提供優質且舒適的交易體驗是市場競爭的關鍵。NFT 現貨交易功能模塊，至少經歷了兩次進步，從單一邁向多元化。一是交易聚合。在最初的交易過程中，賣方是主導，掛單是進行交易的基礎，买方報價則是非主流。用戶經歷了由在某一個獨立平臺賣家掛單买家挑選購买，到在某一個聚合型平臺賣家向所有市場聚合掛單买家挑選購买的過程。二是 Bid Pool。Bid Pool 帶來了交易模式的根本性改變，买方的報價成為流動性 Pool，买方將選擇權讓渡給賣方，賣方可以選擇繼續掛單等待或直接將其丟給买方 Bid Pool 變現。稀有度/圖片的差異化不再是關注的重點，取而代之的是交易等待時間大幅縮短。

Bid Pool 最先由 Blur 推出，交易聚合亦由 Blur 發揚光大，如今 OpenSea/Pro 也已經集成了這兩種交易方式，後來者想必也難繞开。开放 API 是新的开源，未來新晉的 NFT Marketplace 和老一輩都將會是相互聚合的；以 DeFi 中流動性池的概念為 NFT 交易引入深度，還有很多值得深入的地方，比如在如何將 Pool 建立在 NFT 稀有度特徵交易上。

NFT 交易市場的路徑其實和 CEX 並無二致，擴張是增添市場話語群強有力的手段。現貨交易之後，槓杆化幾乎是必然的。目前有兩種路徑，一是偏向於鏈上 DeFi 的借貸，二是類似於永續合約的期貨。

對於 NFT 借貸而言，X2Y2 和 Blur 應該是唯二兩家主流的 NFT Marketplace，其中 X2Y2 應該是最早建立其借貸市場的交易市場。但與其借貸市場 X2Y2fi 推出長時間卻難以撼動專一的借貸市場份額不同，Blur 在推出 Blend 後，就以摧枯拉朽之勢迅速侵蝕原有的借貸市場。據 DappRadar 數據，自推出的22天以來，Blend 佔據所有 NFT 借貸協議借貸量的 82%，並且在借貸交易量上逐漸與 Blur 的現貨交易量持平。盡管有 Blur 積分的加持，但是在深熊之下，也不得不感嘆槓杆化確實是一門增加平臺增量的好生意。另外，幣安作為加密領域的風向標，盡管幣安 NFT 市場自推出以後一直不溫不火，但在 5 月下旬其亦推出了 NFT 借貸功能，無疑進一步驗證了該趨勢。

數據來源：https://dappradar.com/blog/blur-dominates-82-of-the-nft-lending-market

期貨是當前 NFT 基礎設施創業的重要熱門方向之一。在過去的幾個月已經誕生了 NFTPerp、NFEX 和 tribe3 等較為不錯的 NFT 期貨協議。按照 CEX 的收入結構分析，期貨是遠勝於現貨的最主要的交易貢獻形式。合約交易提供的高槓杆、以小博大，無限放大了人性中的賭徒心理。波動是合約的靈魂，對於數量少、深度更差的 NFT 來說，擁有比 FT 更高的波動。Blur Bid Pool 不僅讓 NFT 即時交易成為可能，配合期貨工具的使用，大戶往往能輕而易舉地操控 NFT 地板價而獲利。不過，往好的一方面來說，期貨為普通用戶提供了進入高淨值 NFT 的機會，也是交易市場獲取用戶增量的好方法。

目前尚未有來自原生的 NFT Marketplace 推出或集成期貨市場。另外根據 CEX 發展的經驗，諸如 Bitget 等從期貨發家再逐漸增添現貨交易，這樣的路徑未必不適合 NFT 交易市場，未來會不會有 NFT 期貨協議逐漸增添現貨市場，搶佔現貨交易份額的鬥爭，這值得關注。

LaunchPad 日益受到更多的 NFT Marketplace 的關注，如 OpenSea 將發售項目放置在 UI 首頁，並佔據大幅空間、Element 圍繞 NFT 發行推出了權益 Pass 卡 EPG/EPS。另外也有專門圍繞 LaunchPad 做的交易市場 Mint Fun。長期以來，項目發售往往只是項目方自己的事情，但如果交易市場能利用自己的影響力和資源加以引導，有望能創造出更多高質量的項目，帶動市場的整體發展。

未來的 NFT 交易市場將會是集多元化現貨交易（掛單+Pool+稀有度交易）、槓杆（借貸+期貨）、LaunchPad 等於一體的多功能聚合型一站式市場。

趨勢二：多鏈敘事將演變成為多鏈战爭

在過去一個月，我們見證了 Bitcoin Ordinals 和 BRC-20 的大放異彩，CryptoSlam 數據顯示，近30天，Bitcoin NFT 交易量達 1.89 億美元（含 BRC-20），其中 BRC-20 首個 ORDI 達4000萬美元。比特幣也正式超過了 Solana 成為僅次於以太坊的第二大 NFT 交易公鏈，接近 Ethereum NFT 交易量的50%。目前除了原生主流市場 UniSat Marketplace 外，Magic Eden、Element、OKX NFT Marketplace 等 NFT 交易市場已經集成了 Ordinals NFT 或 BRC-20 或二者有之，Bitcoin NFT 已經成為不可忽視的一部分。

由於 Ordinals 僅遵循於 Bitcoin 網絡的安全性和規則，不依賴任何中心化力量參與，所以其對於 NFT 的存儲幾乎具備天然優勢，因而也有不少社區認為，比特幣 NFT 將是推動下一輪 NFT 牛市的關鍵，以及會出現超高淨值的 NFT 藏品。需要指出的是，本文的比特幣 NFT 均指 Bitcoin Ordinals NFT 和 BRC-20 的集合；目前關於 BRC-20 屬不屬於一般所理解的 NFT 討論時常有之，圍繞這個屬於或不屬於，也許在未來能誕生出聚焦於 Bitcoin NFT 的交易市場的差異化特點。

Polygon 也不容忽視，依靠近乎於無感的 Gas 費用以及快速交易，成為了 Web2 公司邁入 NFT 的首選，比如星巴克為忠誠客戶推出的基於 Polygon 的 Odyssey 郵票收集之旅、一級方程式賽車（F1）主要門票發行商 Platinum Group 為全球賽車賽事推出基於 Polygon 鏈的 NFT 門票。

目前不少的 NFT Marketplace 都是多鏈並行的，OpenSea 支持 Ethereum、Polygon、Arbitrum、Optimism 等 8 條公鏈、OKX NFT Marketplace 支持 Ethereum、Polygon、Avalanche、BNB Chain、Bitcoin 5 條公鏈、Element 支持 Ethereum、BNB Chain、zkSync、Bitcoin 等 7 條公鏈等。

筆者在現狀盤點的時候也談到，多鏈將是在 NFT 熊市大背景下的重要敘事，因為多鏈策略是內卷下的必然結果。在主鏈競爭力有限或者主鏈市場增量不足時，利用主鏈在競爭中學習到的經驗，向其他鏈拓展，用降維策略（激勵和補貼等）和知名度去打擊該鏈上的其他原生平臺，佔據市場份額。該策略十分適合在主鏈競爭中無法分到一杯羹的小平臺，當更多的主鏈平臺意識到這點，向其他鏈拓展，一場爭奪拓展鏈原生用戶的战爭將不可避免。

隨着單一 NFT 交易市場的功能不斷增加，多鏈進程的加速，這本質是交易平臺對於賽道話語權的爭奪，但要真正地成為擁有持續的賽道定價能力則還有很長的路要走。OpenSea 憑借先發優勢，為項目方定義了版稅收入，SudoSwap、X2Y2、Blur 等接連對零版稅發起衝鋒，在削弱了 OpenSea 話語權的同時，但又沒能很好地探索出為項目方和創作者其他可持續收入的路徑；Blur 首推 Bid Pool，讓 NFT 即時交易成為可能，但卻淪為了 NFT 巨鯨操縱市場 dump and pump 的工具，普通用戶敢怒而不敢言，只能夾縫求生，加劇了 NFT 用戶的持續流失。

另一方面是，交易市場等多方主體應該參與進對賽道/行業標准化的定義，為市場注入新的活力，如 UniSat 為 Ordinals 市場推出了 BRC-20 協議帶動了比特幣 NFT 爆發，Metaplex 協議的推出重新聚合起松散的 Solana NFT 玩家。