石油需求前景好轉？煉油利潤率/裂解價差持續攀升

由於石油短期基本前景不確定，交易員正在尋找一切可能揭示前景的跡象。最近，煉油廠的煉油利潤率/裂解價差持續攀升，這是否表明最終用戶需求已經好轉，以下是頭部能源顧問的觀點。

Kpler的高級煉油廠分析師王亞平表示：

“我的觀點是，煉油廠利潤率將反彈，但不會大幅反彈，雖然美國夏季駕駛季和秋季對取暖油的季節性需求增加應該會提振煉油利潤率，但中國的經濟指標仍然乏善可陳。同時，根據美國能源信息署的數據，美國的汽油庫存目前處於至少自2014年以來的同期最低水平，這是不可持續的，所以必須出現一些變化。”

^{圖：汽油和航空燃油需求回升推動煉油利潤率略高於5年平均水平 來源：Bloomberg}

今年與2022年明顯不同，去年，西方國家擔心由於俄烏战爭，俄羅斯的成品油供應將會大幅下降，現在，汽油需求才是煉油利潤率的決定性因素，由於餾分油需求增長疲軟、俄羅斯和中國成品油出口高企以及新供應增加，煉油利潤率在3月中旬跌破去年水平後开始復蘇，未來幾個月對航空燃油的需求也將強勁增長，可能繼續提振煉油利潤率，不過，在美國駕駛季結束後，隨着尼日利亞丹格特工廠等新的大型煉油廠增加供應，第四季度煉油利潤率將有所下降。

Energy Aspects的煉油分析師喬治·迪克斯表示：

“這是由於亞洲新產能上线以及原油市場預計將變得更加緊張，全球煉油利潤率將在短期內趨於穩定，在汽油強勁的推動下，一系列美國計劃外供應中斷將使美國的煉油利潤率在整個夏季超過世界其他地區，不過，在今年晚些時候煉油利潤率可能會面臨壓力，因為新供應將增加。”

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