中國股市暴跌1.5萬億美元後 多頭按下重啓鍵

在因中國股市1.5萬億美元的暴跌而措手不及之後，華爾街一些最大的銀行开始達成不那么樂觀的共識。

高盛、野村控股和摩根士丹利的策略師都在不同時期將 MSCI 中國指數的目標指數下調了至少11%。他們的最新預測表明，盡管該指數可能會從目前的水平反彈，但它將難以重返1月份創下的高點，當時重新开放的熱潮達到了頂峯。

在進入2023年之際，做多中國股市是華爾街各銀行的一致呼聲，因為北京方面擺脫新冠疫情刺激了對中國經濟快速復蘇的押注。多數策略師轉為增持，預計 MSCI 中國指數將延續10月底至1月底近60%的漲幅。

即使在漲勢开始消退時，也很少有人預料到低迷會如此漫長和劇烈。該指數已較1月27日的峯值下跌近20%，在跌勢最嚴重時損失了約1.5萬億美元。恆生中國企業指數也已跌入熊市，而衡量中國內地股市的滬深300指數抹去了今年以來的全部漲幅。

更糟糕的是，其他一些亞洲市場的吸引力不斷上升，而中國缺乏強有力的催化劑。盡管人們對出臺更多政策刺激措施的希望很高，但隨着當局尋求控制槓杆，出臺一系列全面的刺激承諾的可能性越來越小。

所有這些並不是說中國已變得不適合投資。高盛和摩根士丹利維持增持建議，盡管指數預估下調，但預計該股將在一定程度上復蘇。

對摩根大通和景順資產等公司來說，估值也太有吸引力了，不容忽視。鑑於政策制定者對某些行業的關注，國有企業和與人工智能相關的股票等特定類別的股票可能會繼續跑贏大盤。

不過，由於長期存在的政策不確定性，以及對中國能否恢復以前的經濟擴張和工業增長速度的疑慮，市場對市場回報的預期似乎較長期溫和。

在經歷了不溫不火的第一季度之後，企業盈利的復蘇也开始顯得不穩定。鑑於復蘇預期疲軟以及某些行業的價格战加劇，MSCI 中國指數的遠期盈利預測已從2月份的峯值下滑4.7% 。

摩根士丹利首席中國策略師王瀅（Laura Wang）本周表示：

“經濟復蘇的長期可持續性讓投資者現在感到擔憂。”“因此，我們在這裏看到的是，與我們之前的預期相比，盈利增長絕對放緩。”

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