Penta Lab 研報 Top 30系列 - BNB鏈 - 市值上升空間24%

2024-03-13 22:03:29

第三大公鏈生態持續增長，opBNB與Greenfield推動大規模採用

項目名稱: BNB鏈

代幣: BNB

目前市值: 790億

6個月預估市值: 983億美金

上升空間: 24%

Penta十維度評分: 77

數據截至: 2024年3月10日

完整研報下載：https://t.me/pentalabio

官網：pentalab.io

幣安+BNB生態助力BNB鏈成為第三大公鏈。BNB鏈的TVL年初至今增長57%已經達到55億美元，位列以太坊以及Tron之後成為第三大公鏈。通過分拆BNB鏈上的706個協議，其中有10個協議的TVL超過1億美金，除了Lista DAO為獨家單鏈外，其他協議均為多鏈結構，其中PancakeSwap以21億美元TVL排名第一。其余TVL排名前十的協議除了PinkSale以外都為借貸或質押平臺。從年初至今的TVL趨勢來看，除了Coinwind以及B2 Buzz為負增長，其他都有兩位數或者三位數的增長。

累計銷毀初始總供應量26%的代幣，年化通縮率超4%。通過實時銷毀（Real Time Burning）系統和季度的自動銷毀（Auto-Burn）系統，可以降低代幣的總供應量。根據Staking Rewards及官方數據，截至2024年3月6日，通過各銷毀計劃總計已燃燒約5,246萬BNB代幣，約佔原總供應量的26%，年化通縮率4.225%。目前的通縮主要由季度銷毀驅動，且由於出塊速度較為平穩，通縮率受BNB價格影響最大。

Greenfield增強开發體驗並助力費用大幅度降低。Greenfield專為“熱門、有價值的數據”設計，便於opBNB/BSC智能合約直接訪問。在opBNB上，gas限制將從1億提高到2億，目標是實現10000TPS的吞吐量。借助新的EIP4844和Greenfield上的數據可用性層，項目方預計gas費用將減少5-10倍。此外，opBNB L2將從一個L2發展為“opBNB Connect”，以支持大規模應用鏈。在不到三個月的時間內，已經存儲了超過480GB的活躍數據，特別是在AI的基礎設施和應用程序中。到2024年，Greenfield將增強开發體驗（例如Greenfield可執行文件、原子更新、支付大師（AA））和中間件基礎設施（例如捆綁服務、數據可用性層），以更好地滿足數據處理需求。

估值：我們預估TVL貢獻第一的Pancake六個月增速20%，增速最快的Kinza Finance以及Lista DAO六個月增速分別為80%，70%，以及Coinwind和B2分別倒退20%和30%，這樣到六個月TVL預估為72億美金，相比目前有29%的增速。目前BNB的流通市值比TVL比值在14x，相比2021年以來平均8.3x上浮了1.3個標准差，我們認為是市場對於其背後第一大交易所幣安以及BNB生態的認可以及最近激勵活動的正反饋。我們根據目前的14倍的流通市值/TVL水平，4%的預測通縮率以及六個月29%的TVL增速，得到六個月目標市值為983億美金，相比目前有26%的上升空間。

主要風險：TVL增長乏力，幣安官司，激勵活動低於預期

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