BTC創歷史新高後礦工們的日子反而難了？

2024-03-29 16:03:41

比特幣 ETF 受歡迎，投資者偏好做多 ETF 而做空礦業股

比特幣即將減半之際，投資者更傾向於將資金投入比特幣現貨 ETF，而非持有礦業股。這種偏好是基於對礦業股風險的擔憂，同時也反映了投資者對比特幣價格增長的追求。

礦商需要證明其能夠帶來豐厚的回報，以吸引投資者選擇持有其股票。歷史數據顯示，比特幣減半後，礦業股往往會出現反彈，而各種策略也有助於維持其盈利能力。

與此同時，比特幣價格的上漲並未直接提振礦業股的表現。投資者的關注點轉向了比特幣現貨 ETF，尤其是在美國證券交易委員會批准了這類 ETF 後。這些 ETF 可在證券交易所進行交易，幾乎所有美國經紀账戶都可以進行交易，從而讓投資者更輕松地接觸數字資產。

這種轉變意味着投資者可以直接從比特幣價格的增長中受益，而不必將資金投入礦業股所帶來的風險中。機構投資者尤其傾向於做多比特幣 ETF，並做空礦業股，這在過去幾個月已經成為一種趨勢。

分析師指出，除非礦商能夠表現出強勁的現金流，否則投資者可能會對一些礦商的融資持懷疑態度。這種情況可能對一些盈利能力較低、成本較高、資本回報率較差的運營商構成挑战。

比特幣減半的不確定性

即將到來的比特幣減半活動將給礦業股帶來巨大不確定性

四月份即將舉行的比特幣減半活動將成為礦業股面臨的又一個挑战。這一活動是比特幣網絡代碼的一部分，目的是減少加密貨幣的通脹壓力。然而，對於礦工來說，這意味着他們將獲得的比特幣獎勵將減半。

自比特幣在 2020 年 5 月進行最後一次減半後，比特幣價格一路飆升，吸引了越來越多的礦工參與。然而，與過去不同，這次市場上出現了許多大型礦工，他們將爭奪比特幣獎勵。此外，挖掘一個區塊的難度也已經上升到了歷史新高，這使得挖礦的情況變得更加嚴峻。

Bitfury Group 的執行副主席喬治·基克瓦澤表示：“這給礦業股投資者帶來了巨大的不確定性。”他在一篇博文中寫道：“目前尚不清楚哪些礦商能夠渡過難關，在即將到來的收入減半中生存下來。”他進一步指出：“因此，投資者在面臨這種不確定性時，更傾向於尋求相對安全的比特幣 ETF，以規避風險。”

暫時的挫折

礦工仍有希望嗎？

盡管礦工面臨着諸多挑战，但一些積極的趨勢或許能夠給他們帶來一线希望。銀河公司的分析師指出，交易費可能成為 2024 年礦業收入的 “最大變數”。最近，由於 Ordinals（類似於比特幣區塊鏈上記錄的 NFT）所帶來的費用增加，這有望幫助礦工在減半之後維持收入。

分析師表示：“雖然我們預計減半後的哈希率會下降（因為一些實力較弱的礦工可能會關閉其業務），但同時交易費的大幅增加可能會顯著提高收入，使本來效率較低、無利可圖的礦工仍能在挖礦的利潤空間內生存。”

其他有助於礦工的選擇包括對衝電力成本以及利用挖出的比特幣來對衝價格波動。分析師還預測，由於規模較小、效率較低的礦商可能需要被規模較大的礦商收購才能在競爭中生存下來，因此今年的並購活動可能會增加。

另一方面，盡管市場存在一些擔憂，但Bitfury 的 Kikvadze 表示，歷史先例表明，礦商將在減半後“茁壯成長”。他研究了上市交易的礦商股票在 2020 年 5 月減半期間的表現，結果顯示 “在減半之前的幾個月裏，礦商的表現不如比特幣或與比特幣持平，但在隨後的‘比特幣之夏’牛市中，礦商的表現優於比特幣”。

目前為止，礦工在減半事件中的表現低於比特幣價格。如果歷史得以延續，礦業股有望在減半事件後受到追捧，而比特幣價格突破歷史高點的反彈也可能有所幫助。