應對價格波動:比特幣ETF資金流入的作用

2024-03-16 19:03:04

自比特幣現貨ETF推出以來,累計淨流入已達1182.88億美元。具體來說,IBIT的累計淨流入為1202.78億美元,FBTC為6703.3億美元,而GBTC則累計淨流出1140.26億美元。

在ETF引發的牛市行情中,流入量一直是影響加密貨幣價格走勢的關鍵因素。The Tokenist的主編Shane Neagle指出,更高的交易量意味着更高的流動性,從而有助於平穩價格波動。

獲得SEC認可的11只比特幣ETF為這一开創性的加密貨幣增添了新的合法性。通過獲得官方認可,機構投資者的門檻已被消除。

在2022年加密貨幣市場前所未有的破產潮之後,比特幣的價格在年末回歸至15.7萬美元的水平,相當於2020年11月的水平。在那些大規模的恐慌性銷售之後,比特幣逐漸在2023年恢復,並在2024年初達到了4.5萬美元的水平,這是2021年2月首次達到的水平。

隨着第四次比特幣減半即將在四月份舉行,以及ETF設定了新的市場動態,比特幣投資者可以期待着什么呢?要確定這一點,人們必須了解比特幣ETF如何提高了比特幣的交易量,並有效地穩定了比特幣的價格波動。

比特幣代表着貨幣的民主化。它不受諸如聯邦儲備系統等中央權威的約束,通過去中心化的礦工網絡和由算法確定的貨幣政策,確保其有限的2100萬枚代幣供應不受篡改。

對於比特幣(BTC)投資者來說,這意味着他們可以獲得一種不會自然貶值的資產,與世界上所有現有法定貨幣形成了鮮明對比。這構成了比特幣價值觀的基礎。

在ETF領域,比特幣ETF已經顯示出對一個抵制中央化稀釋的去中心化資產的高需求。在過去的15天裏,它們總共產生了2930億美元的交易量,而來自Grayscale比特幣信托基金(GBTC)的拋壓達到了1490億美元。

隨着比特幣ETF的炒作推動比特幣價格上漲,88%的比特幣持有者在2023年12月進入了盈利區域,最終在二月達到了90%。於是,GBTC的投資者开始套現,給比特幣價格施加了價值56億美元的拋壓。

GBTC的投資者利用了新獲批的比特幣ETF的較低費率,將資金從GBTC的相對較高的1.50%費率中轉移出來。黑石集團的iShares比特幣信托(IBIT)以0.12%的費率成為交易量的贏家,這一費率在12個月的豁免期後將上漲至0.25%。

考慮到比特幣的歷史是一部充滿來自可持續性方向的攻擊的歷史,這尤為值得注意。需要提醒的是,正是由於環保問題,2021年5月,Elon Musk發推特表示特斯拉不再接受比特幣支付後,比特幣價格下跌了12%。

IBIT和FBTC分別位列資產淨流入最大的ETF的第8和第10位,排名前兩位的是iShares核心標普500ETF(IVV)。每天約有10000枚比特幣流入ETF,這意味着對每天約900枚比特幣的巨大需求。

隨着90%的比特幣持有者進入盈利區,這是自2021年10月以來的最高水平,賣壓可能來自許多來源,包括機構、礦工和零售投資者。比特幣ETF的資金流入趨勢上升是對此的防御堡壘,尤其是在另一個炒作事件,即第四次比特幣減半即將到來之際。

更高的交易量產生更高的流動性,平滑價格波動。這是因為买賣雙方之間的更大量交易可以吸收暫時的不平衡,CoinShares的報告顯示比特幣的資金流入達到了14億美元,與新發行的美國基金的72億美元相比,而來自GBTC的資金外流為56億美元。

大型金融機構正在設定新的流動性基准。加拿大富達公司在其All-in-One保守型ETF基金中設立了1%的比特幣配置。鑑於其「保守」名稱,這表明未來的非保守型基金將擁有更高的比特幣配置比例。

如果比特幣佔據了749.2萬億美元各種資產類別的1%,比特幣的市值可能會增長到7.4萬億美元,將比特幣價格推高至40萬美元。

由於比特幣ETF提供了一個一致且透明的市場價格參考點,大宗交易減少了來自礦工的潛在拋售對市場的影響。每日總量的大幅增加,從之前的平均5%上升到10%至13%的範圍。

新的比特幣ETF引發的市場體制正在降低整體市場波動性。目前為止比特幣礦工一直是流動性方程另一邊的主要價格抑制因素。根據Bitfinex最新的每周鏈上報告顯示,礦工錢包負責了10200個比特幣的流出。

這與前述約10000枚比特幣流入比特幣ETF的情況相符,導致了相對穩定的價格水平。隨着礦工在第四次減半前重新投資並升級採礦設備,另一個可能起作用的穩定機制是期權。

盡管美國SEC尚未批准現貨交易的比特幣ETF上的期權,但這一發展將進一步擴大ETF的流動性。畢竟,圍繞對衝的投資策略的更廣泛範圍會增加交易的雙邊流動性。

作為一個前瞻性指標,期權交易中的隱含波動率可以衡量市場情緒。但隨着BTC ETF的推出,我們不可避免地會看到更加成熟的市場,更有可能看到期權和衍生合約的定價更加穩定。

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