RWA：區塊鏈中的新星

2023-07-31 16:07:21

近期，RWA的熱度逐漸高漲，甚至被稱為下一個牛市的發動機，能翹起一個數10萬億的市場。然而，RWA並不是一個新概念。早在2020年到2021年間，它就曾經引發了一波FOMO，但後續卻一直未能持續火爆。那么，今年RWA為何再度引起人們的注意？RWA賽道上的熱門項目有哪些？RWA未來發展面臨哪些挑战？本文將深入探討這些問題，揭开RWA的神祕面紗。

RWA概述

RWA全稱是“Real World Assets”，它指的是將鏈下現實世界中的資產代幣化後所得到的結果。換言之，RWA是將傳統資產通過區塊鏈技術代幣化，使得現實世界中的各類資產能夠與加密金融體系進行互通。這樣一來，RWA的目標就是為現實世界的資產引入更多的流動性，從而借助去中心化金融系統的優勢，為現實資產帶來更大的利益和可能性。RWA所涵蓋的底層資產非常廣泛，包括但不限於股票、債券、房地產、現金、藝術品、貴金屬、應收账款、保險和投資基金等有形或無形資產。目前，市值排名第三的穩定幣USDT可以說是RWA領域最成功的項目之一，因為它將美元映射到鏈上並代幣化。

RWA的運行機制

RWA的運行機制本質上關乎如何對鏈下資產進行適當估值，並將其引入鏈上，然後提供流動性進行交易。

RWA的運行機制可以分為三個步驟：鏈下資產金融化、金融數據可信化和可信數據代幣化。

鏈下資產金融化：在將鏈下資產引入鏈上之前，必須要先明確資產的經濟價值、所有權和合法性。同時，在完成這些前提條件後，還需考慮如何代幣化地表示資產的所有權、使用權以及資產的交割方式，使得現實資產能夠適應加密金融體系，而不僅僅是簡單地將幾份PDF或法律文件上鏈。

金融數據可信化：將明晰的資產數據數字化後上鏈，並寫入智能合約。對於RWA而言，要在鏈上實時描繪現實資產的價值，必須參考和跟蹤外部數據。但由於區塊鏈只能訪問和處理“鏈上”數據，就需要預言機來實現數據連接，向協議提供鏈下資產價值等數據，以使鏈上價格數據變得可信。同時，由於區塊鏈的公开透明性，上鏈後的資產相關數據也是完全公开透明的。雖然這樣能使交易更加可信，但完全的公开透明對金融交易並不利，因為金融機構或個人並不希望公开其私人交易。因此，就需要使用零知識證明（ZKP）來解決上述隱私問題。ZKP為我們提供了一個“魚與熊掌兼得”的解決方案，既利用了區塊鏈的公共可驗證性，又不影響機構或個人專有數據的保密性和隱私性。

可信數據代幣化：最後一個步驟是支持RWA的協議向市場或特定投資者發行代幣，也可以是NFT（非同質化代幣），從而為RWA賦予流動性。

RWA在運行過程中最難的並不是上鏈，而是上鏈之前和下鏈之後的步驟。原生鏈上數據是透明和真實可信的，但將鏈下資產引入鏈上卻可能存在欺詐現象。同時，鏈下資產抵押物的清算也比鏈上抵押物的清算復雜得多。因此，如何處理這些問題，縫合好鏈上與鏈下之間的裂縫，才是RWA成功運行的關鍵。

RWA為何再度火熱？

RWA引起關注的原因主要可以從以下幾個方面解釋：

1.機構入場，一場自上而下的推動：今年，RWA得到了高盛、花旗、幣安、MakerDAO等機構和鏈上頭部協議的合力推動。機構持有大量現實資產，如果能夠將這些資產代幣化，將會增加機構的收益和競爭力，同時也為機構提供更多投資機會。這些機構認為，RWA將會是帶動區塊鏈行業進入數10萬億美元規模的殺手鐗，RWA的規模可能在未來十年達到4萬億美元。
2.DeFi收益率下降，低風險債券利率上升：與此同時，DeFi的收益率下降，低風險資產利率上升。這使得許多投資者开始尋找更具吸引力的投資標的，RWA便成了一個備受矚目的選擇。
3.加密行業需新敘事：加密行業自2017年以來一直在不斷地尋找新敘事，RWA的出現可以幫助DeFi從金融的賽道中轉移到RWA賽道，為整個加密行業帶來更多的發展可能性。

RWA熱門項目盤點

RWA賽道上目前市值排名較高的項目主要集中在穩定幣和債券方向，如MakerDAO、Synthetix、Centrifuge、Reserve Rights、Ribbon Finance和Polymesh等。

MakerDAO：作為RWA領域最成功的項目之一，MakerDAO已經成為去中心化穩定幣（DAI）的重要代表。它將數字資產鎖定在智能合約中，從而發行DAI作為穩定幣。這使得數字資產能夠更好地融入傳統金融系統。

Synthetix：Synthetix是一種去中心化金融協議，允許用戶在以太坊上創造和交易各種資產，這些資產的價值是由鎖定的抵押品決定的。這使得用戶可以通過Synthetix創建代表傳統資產的合成資產。

Centrifuge：Centrifuge允許用戶將現實資產化為代幣，並通過DeFi進行交易和融資。Centrifuge使用了一種名為“資產鏈”（Asset Chain）的方式，將傳統資產與去中心化金融相結合。

Reserve Rights：Reserve Rights發行了一種穩定幣Reserve，旨在通過將現實世界中的資產鎖定在智能合約中，為加密世界帶來更多流動性和穩定性。

Ribbon Finance：Ribbon Finance是一個去中心化的債券協議，允許用戶購买和銷售各種債券。Ribbon Finance為鏈上投資者提供了更多選擇，同時也使得傳統金融資產可以更好地與加密金融融合。

Polymesh：Polymesh是一個專門為證券型代幣設計的區塊鏈協議。它提供了一個符合證券監管要求的區塊鏈平臺，使得現實世界中的證券能夠更好地與加密世界連接。

RWA面臨的挑战

RWA發展面臨一系列挑战，這些挑战可能影響RWA的廣泛採用和成功推廣：

1.監管合規：RWA涉及到現實世界的資產，因此受到傳統金融監管的影響，不同國家的監管政策也可能存在差異。要實現全球範圍內的RWA應用，需要解決監管合規的問題。
2.技術基礎設施完善：目前RWA還面臨着一些技術上的挑战，如隱私和數據連接問題。需要更多的技術支持來解決這些問題，以便RWA能夠更好地運行。
3.現實資產估值與真實性問題：鏈上數據是透明可信的，但鏈下資產的估值和真實性可能面臨一定的困難。要解決這個問題，需要採取更多的措施來確保資產數據的真實性和准確性。
4.潛在違約風險：與傳統金融市場一樣，RWA在借貸和交易過程中可能面臨潛在的違約風險。要保障投資者的權益和市場的穩定，需要加強清算和風險管理機制。
5.過度中心化：有些RWA項目可能過度中心化，這與區塊鏈技術的去中心化初衷相違背。在推進RWA發展的同時，也需要更多考慮去中心化方案，以確保RWA的安全性和長期發展。

總結

RWA作為將現實資產引入DeFi領域的創新實踐，因其對現實資產流動性的幫助，受到了機構的推崇。然而，RWA發展還面臨着監管、技術和市場等諸多挑战。雖然已經取得了一定的進展，但RWA的發展還需更多的探索與嘗試。未來RWA是否能持續火爆，需要我們繼續關注並不斷努力解決上述挑战。加密行業的發展同樣需要注重合規和實用性，只有找到一個平衡點，才能使RWA發展更加健康和可持續。