拋壓萎縮，流動性恢復，BTC或將重回升勢(12.30~01.05)

美聯儲降息預期轉向引發向下修訂兩周之後，美股繼續調整，僅在周五錄得反彈，此前調整幅度更大的 BTC，本周走勢則較為強勢，在面臨 BTC Spot ETF 流出情況下仍然穩定在 91000 美元之上，並在本周實現 5 個交易日連續上漲。

BTC 开於 93563.35 美元，收於 98345.33 美元，全周錄得 5.11% 上漲計 4781.98 美元，振幅 8.23% ，成交量略有萎縮。

臨近特朗普上臺，美股資金的憂慮仍在繼續，美債波動率亦在上升，顯示出目前市場仍未找到方向。

宏觀金融及經濟數據

美元指數繼續攀升，本周五到達 109.5196 的高點。倫敦金小幅上漲至 2639.62 美元，一年期美債收益率微跌至 4.171% ，十年期美債收益率則繼續攀升至 4.601% 。

美三大股指納斯達克、道瓊斯和標普 500 分別上漲 1.77% 、下跌 0.6% 和下跌 0.48% 。全周大部分時間處於羸弱狀態，僅在周五才迎來較為旺盛的买盤。

下周五美國將發布非農數據，或為交易方提供方向指引。如果非農數據低於預期，可能會增加美聯儲進一步降息的預期。反之，強勁的勞動力市場數據可能會強化美聯儲的謹慎立場，從而限制激進寬松政策的可能性。這將推高美債收益率，令美股承壓。

穩定幣及 BTC Spot ETF

18 日美降息預期改變以來，加密市場 BTC Spot ETF 和穩定幣兩個通道的資金遭遇持續流出，本周狀況有所改善。

BTC Spot ETF 和穩定幣通道資金保持同向，周一至周四均處於流出狀態，及至周五美股資金做多熱情稍有恢復，兩通道資金均迎來旺盛流入，當日共計流入 16.83 億美元，周六周日穩定幣繼續流入。以全周來看，結束上周流出，全周錄得少量淨流入。

雖然本周交投寡淡，但場內資金並未出現潰退，及至周末交易所存量資金創出歷史新高，達到 460 億美元，顯示出賣力正在集結，一旦外部環境恢復，將推動 BTC 及其他加密標的重回升勢。

拋壓與拋售

BTC 價格衝至 9 ~ 11 萬美元區間之後，拋壓主要來自 5 ~ 7 萬“新高整理區”的短手和長手。在上升趨勢為美聯儲將息預期打破之後，並未出現大規模拋售，來自長短手的拋壓在持續減弱，及至本周流入交易所的 BTC 僅為 20 萬枚的較低水平。

同期，交易所存量仍然緩慢流出。經過價格下調，短手的浮盈水平跌至 12% 。

合約市場費率和未平倉規模也已調整到較低水平。

這種相對穩定的籌碼結構和穩定幣堆積，顯示市場內部並不存在較大調整壓力。

周期指標

據 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.625 ，市場位於上升期。

關於 EMC Labs

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