Dragonfly合夥人：2025年加密行業六大預測

這些預測要么會讓我看起來像個先知，要么會讓我顯得很無知，但可以肯定的是，我的觀點可能會讓不少“持倉黨”感到不快。

我將預測分為六個部分：L1 和 L2、代幣發行、穩定幣、監管、“AI Agent”以及加密與 AI 的結合。

L1 和 L2 的未來趨勢

L1 和 L2 之間的界限正在模糊。用戶已經不再關注兩者的區別（事實上，他們可能從未真正關注過）。如今的區塊鏈生態，包括 L1 和 L2，在整體上已經顯得過於擁擠，未來將迎來一輪整合。這輪整合的關鍵並非技術上的優越性，而是能否找到獨特的市場定位，並通過有效的市場策略 (GTM) 建立用戶粘性。

盡管 SVM 和 Move 技術表現強勁，但 EVM 的市場份額將在 2025 年繼續增長。這主要得益於 @base 、 @monad_xyz 和 @berachain 等項目的推動。這種增長不再是因為兼容性，而是因為 EVM 和 Solidity 擁有豐富的訓練數據。在 2025 年，大語言模型 (LLM) 將主導應用代碼的編寫，而 EVM 已經積累了大量經過驗證的加密合約庫，這將成為其重要優勢。

Solana 的低延遲性能將促使更多區塊鏈優化響應速度。區塊鏈行業將從“每秒交易量 (TPS)”的競爭轉向“延遲時間”的競爭——例如 @doublezero 等基礎設施，以及超低延遲的 L2（如 @megaeth_labs ）將推動用戶對區塊鏈體驗接近 Web2 響應速度的期待。我們將看到更多關於 Optimistic UI、預確認、意圖表達、電子郵件注冊、瀏覽器內嵌錢包和漸進式安全的應用趨勢。特別感謝 @privy 在這一領域的創新推進。

@HyperliquidX 已經證明，尤其是在重視用戶體驗和跨鏈操作便捷性的情況下，專注於特定應用的專用鏈是一種可行的模式。未來，將有更多項目效仿這種模式，而“一鏈統治所有”的理念已經成為過去。

代幣發行的新趨勢

當前通過積分計劃進行大規模空投的模式已經結束。未來將出現兩種主要的代幣分發模式：

• 對於有明確核心指標的項目（如交易所或借貸協議），它們將完全基於積分分發代幣。這類項目並不介意是否會被“農場化”或“遊戲化”，因為代幣的分發實際上是作為核心指標的回饋或折扣機制，而所謂做空投的人從某種意義上來說也是其真實用戶。

• 對於沒有明確核心指標的項目（如 L1 和 L2），它們將更多地轉向衆籌銷售。可能會通過小規模空投獎勵社交貢獻，但大部分代幣將通過衆籌分發。那些為了虛榮指標進行的空投已經過時，因為這些代幣並未真正流向用戶，而是流向了職業空投黨。

此外，Memecoin 的市場份額將逐步被“AI Agent”主題代幣取代。這種變化可以看作是從“金融虛無主義”向“金融過度樂觀主義”的轉變。

穩定幣的爆發式增長

穩定幣的使用量將在 2025 年實現爆炸式增長，尤其是在中小企業 (SMB) 中。它們的應用場景將不再局限於交易和投機，更多企業會使用鏈上美元進行即時結算。

銀行也开始關注這一趨勢：預計到 2025 年底，將會有銀行宣布發行自己的穩定幣，以免被行業甩在後面。然而，在 Lutnick 擔任商務部長的背景下，Tether 仍將保持其在市場中的主導地位。

與此同時， @ethena_labs 預計將吸引更多資本，特別是在未來一年國債收益率持續下降的情況下。當資本的機會成本降低時，基差交易的收益將變得更加有吸引力。

監管

2025 年，美國預計將通過穩定幣相關立法，而更廣泛的市場基礎設施改革（即 FIT21 法案）可能會被推遲。穩定幣的採用速度將顯著加快，但華爾街的加密整合、資產代幣化以及傳統金融 (TradFi) 的相關進展可能會落後。

在特朗普政府的領導下，財富 100 強企業可能會更積極地向消費者提供加密服務，而科技公司與初創企業則會表現出更高的風險承受能力。特朗普的就職典禮可能會帶來一個短暫的“監管真空期”，在此期間，由於缺乏明確的規則和執法重點，市場會對加密技術的整合持更寬松的態度。預計在這一窗口期內，加密技術將在 Web2 平臺中迎來大規模的應用擴展。

AI Agent

（這部分較長，因為我的觀點可能會引發爭議——請耐心閱讀！）

“AI Agent”的熱潮預計將貫穿整個 2025 年，但最終會逐漸消退。這並不是 AI 帶來的真正長期顛覆，而是因為它的社交屬性，使其成為加密社區 (CT) 的關注焦點。

目前的“AI Agent”並不是真正意義上的智能體。它們實際上是附帶 Memecoin 的聊天機器人，除了在 Twitter 上發帖外，幾乎沒有其他自主能力。此外，現有的“AI Agent”大多是“奧茲國的巫師”式模型——背後有真人在操控，以確保 AI 不會出錯。這種情況短期內不會改變，因為現階段的智能體技術仍然存在許多問題（即使是財富 100 強企業也尚未在生產環境中部署智能體）。例如，這些智能體很容易被操控，可能發表不當言論，從而損害品牌形象，或者被破解以竊取其資源。真正的自主 AI 可以參考 @freysa_ai 的案例——如果某個 AI 沒有被破解，很可能是因為它背後有人工幹預。

盡管如此，我認為這一趨勢仍會加速。聊天機器人確實有潛力取代許多網絡名人，因為它們無需休息，始終保持一致的信息傳遞，並且比人類更“經濟”。此外，大多數網絡名人本身並不以原創性見長。實時信息的收集和傳播，實際上已經可以通過算法輕松實現（例如 @aixbt_agent ）。

目前，這些聊天機器人之所以讓人感到新奇，是因為它們的概念非常獨特，這種感覺就像看到一頭大象在畫畫。第一次看到時，你可能並不在意畫得是否精美，因為這一過程本身就令人驚嘆。但當你看了一千次後，這種新鮮感就會逐漸消退。我認為，當聊天機器人的技術發展趨於平穩時，這種情況就會發生。

以 aixbt 為例，它現在已經非常擅長匯總不同項目的數據。到明年，隨着下一代智能體的出現，aixbt 或許會減少生成錯誤信息（即“幻覺”），分析得更深入，觀點也更有見地。但對於大多數用戶來說，這些改進可能並不會顯得特別顯著，甚至可能感覺與現在差別不大。

我認為，這種新鮮感和市場的熱情會持續整個 2025 年，加密行業通常對新事物保持較長時間的興趣。然而，到了 2026 年，我預計會出現一個突變：聊天機器人變得過於普及，以至於用戶开始厭倦它們。輿論可能會發生逆轉。當用戶看到他們喜歡的人類關鍵意見領袖（KOL）因為聊天機器人的競爭而失去生計時，一種“階級意識”可能會被激發。用戶將逐漸傾向於支持人類 KOL，即使這些內容的質量和一致性可能不如聊天機器人。

為了應對這種對人類內容的偏好，未來的聊天機器人可能會隱藏自己的 AI 身份，試圖僞裝成人類以爭奪更多的注意力市場份額。與如今依賴 Memecoin 變現的方式不同，未來的聊天機器人可能會採用與人類 KOL 相似的盈利模式，例如通過贊助、聯盟鏈接以及推廣自己持有的 Token。屆時，KOL 被指控是聊天機器人的事件可能頻繁發生，甚至會出現 AI 身份揭露的醜聞。這一趨勢可能會變得非常復雜且怪異。

然而，這背後還有一個更為陰暗的趨勢。目前，大語言模型 (LLM) 在文字處理方面表現優異，但在其他領域尚未成熟。在加密領域，文字能力最容易變現的方式之一是成為影響者，另一個則是成為詐騙者。未來，隨着技術的進步，我們可能會看到自主詐騙機器人（scambots）的大量湧現。這種情況可能會像 2017 年後勒索軟件和加密劫持 (cryptojacking) 的爆發一樣，成為一個嚴重的社會問題。

盡管聊天機器人可能在 2025 年仍是關注的焦點，但 AI 的長期顛覆性影響並不會體現在社交層面。

同樣，AI 的長期影響也不會出現在交易領域。AI 不會讓每個人都擁有一個“交易智能體”或迷你對衝基金。雖然 AI 確實能夠提升個人能力，但這種提升是與用戶的資本、數據和基礎設施成比例的。因此，我們可以預期，AI 將進一步強化現有的大型交易公司，因為它們擁有更大的資本和數據優勢。換句話說，大型交易公司將變得更加擅長盈利。此外，AI 將縮小交易公司之間的技術差距，因為所有公司都可以使用“雲端的高級量化分析工具”。

隨着時間推移，AI 將使市場變得極其高效——甚至包括一些小衆市場。這將導致普通交易者幾乎沒有任何優勢，即使他們擁有自制的助手 AI。原創研究的價值將因此大幅下降。不過，對於普通用戶來說，增加的市場競爭和流動性可能是一個好消息，這意味着更多的交易機會和更活躍的市場。（例如， @Polymarket 可能會在所有領域實現更高的流動性！）

如果未來的熱點不是聊天機器人，也不是交易機器人，那么還有什么值得期待？以下是我的核心觀點，雖然目前幾乎沒有人提到它：真正具有顛覆性影響的 AI Agent 將出現在軟件工程領域。

為什么這一點如此重要？不妨問問自己：我們這個行業最重要的投入是什么？是什么昂貴的資源限制了更多應用程序、錢包、更優質基礎設施的出現？答案是軟件。如果 AI Agent 能夠顯著降低軟件开發的成本，這將改變整個行業的格局。

在後 AI 時代，種子輪融資可能不再需要籌集數百萬美元。只需花費 1 萬美元的 AI 雲計算費用，你就可以啓動一個應用程序。像 Hyperliquid 和 Jupiter 這樣的自籌資金項目將從罕見的例外轉變為主流。鏈上的應用开發和創新嘗試將迎來爆發式增長。對於一個由軟件驅動的行業來說，這種成本下降的衝擊將引發區塊鏈領域的創新浪潮。

這種變化對安全性的影響也將是深遠的。AI 驅動的靜態分析和監控工具將變得無處不在，使安全性變得更加普及。這些 AI 將針對 EVM/Solidity 或 Rust 等代碼庫進行優化，並基於大量安全審計和攻擊案例數據庫進行訓練。它們還將在模擬的對抗性區塊鏈環境中通過強化學習 (RL) 提高能力。我越來越相信，在安全性方面，AI 工具最終將更有利於防御者而非攻擊者。AI 將持續對智能合約進行“紅隊測試”，而其他 AI 則會專注於強化合約、正式驗證其屬性，並提升事件響應與修復能力。

與此同時，雖然你可以繼續交易那些帶有 AI 色彩的 Memecoin，但真正的智能體將遠不止發推文和炒作代幣，它們的影響將更加深遠。

真正的 Crypto x AI

以上我們主要討論了 AI 對加密行業的影響（這是主要的影響方向），但加密技術也會對 AI 產生反向作用。

未來，真正的自主智能體可能會使用加密貨幣進行相互支付。一旦穩定幣的監管政策變得更為寬松，這種趨勢將更加明顯——即使是運行 AI Agent 的大型公司也可能選擇使用穩定幣進行智能體之間的支付，因為這種方式比傳統銀行账戶更為便捷。

此外，我們還將看到圍繞去中心化訓練和推理的更多大規模實驗。一些新興的項目，例如 @exolabs 、 @NousResearch 和 @PrimeIntellect ，將為集中化訓練和公司專屬模型提供真正的替代方案。 @NEARProtocol 也正在全力打造一個可信中立且無需許可的完整 AI 技術堆棧。

加密 和 AI 的另一個結合點在於用戶體驗 (UX)。後 AI 時代的錢包將迎來徹底革新——一個由 AI 驅動的錢包將能夠自動處理跨鏈橋接、優化交易路徑、最小化費用、解決互操作性問題或前端漏洞，並幫助用戶避开明顯的騙局或者是 rug pulls。用戶將不再需要在多個錢包之間切換、更改 RPC 或重新平衡穩定幣——AI 會自動完成這一切。這種變革可能需要到 2026 年才能足夠成熟，從而徹底改變加密行業的用戶體驗。但當這一切實現時，這將對區塊鏈的網絡效應產生什么影響？當用戶不再關心某個應用程序運行在哪條鏈上，甚至不再察覺這一點時，會發生什么？

這個領域還處於早期階段，但我對它的未來充滿期待，希望很快能看到它真正迎來爆發。從長遠來看（比如到 2026 年中期），我相信“AI x Crypto”領域的大部分市值將集中在這一方向。

以上就是我所有的預測。我曾承諾在粉絲數達到 10 萬之前完成這篇文章，雖然稍微晚了一些，但總算趕在新年之前完成了！

新年快樂，大家！希望明年這個時候，我已經被 AI 取代，正式“失業”了！

聲明：本文內容僅為我的個人觀點，不代表 Dragonfly 的立場；Dragonfly 在文中提到的許多項目中都有投資。這篇文章不是財務建議，請自行研究 (DYOR)。至於我是否是一個 AI？這個問題就留給你們來判斷吧。

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