Pump Fun現象剖析

2024-08-26 16:08:13

在最近的加密貨幣市場中，Pump Fun 作為新一代 Meme 代幣發幣平臺的代表，掀起了一股前所未有的投機熱潮。大家都幻想着以 0.02 個 SOL 換得數倍回報，甚至實現暴富夢想。這篇文章將解析 PumpFun 得現象和盈利及未來。我們也將關注 XRP 鏈上的 Sun Pump 項目，探討它能否復制 Pump Fun 的成功。個人觀點而言，當金錢成為核心驅動力時，構建真正意義上代表 Meme 文化的社區將會比較困難。

一、Pump Fun 現象解析

Pump Fun 項目背景及其在市場中的崛起

Pump Fun 的崛起與 Solana 的快速發展息息相關。Solana 作為今年 Meme 金狗的公鏈，其發展勢頭迅猛，其高速、低費的特性為 Pump Fun 提供了理想的生存土壤。

Pump Fun 的成功可以歸結為以下幾個關鍵因素：

1）低門檻參與：在 Pump Fun 上啓動一個項目僅需 0.02 SOL，這極大地降低了參與門檻，即使散戶也能夠加入。

2）流動性來源：Raydium 上的流動性直接來自 Pump Fun 上的購买行為。這意味着即使項目歸零，"开發人員"的損失也相對有限。

3）快速上市優勢：相比傳統項目需要長期運營並支付高昂成本才能進入大型交易所，Pump Fun 項目只要達到 6 萬美金的市值既可快速進入 Dex Raydium，第一批买家已經獲得了數倍的收益。

當然，這只是從开發者或項目方的角度來看。對於普通散戶而言，Pump Fun 的吸引力主要體現在以下幾點：

1）Meme 文化認同：這些代幣代表了目前主流用戶喜愛的 Meme 文化，與傳統 VC 項目形成鮮明對比。

2）造富神話：二級市場流動性的稀缺造就了暴利機會，不乏有投資者投入 1 個 SOL 後獲利百倍的傳奇故事，這極大地刺激了市場熱情。

與傳統銘文項目的異同點

其實 Pump Fun 上部署的代幣和比特幣銘文在本質上都屬於 Meme 範疇。然而，與傳統銘文項目相比，Pump Fun 的操作門檻更低，用戶友好度更高，這使得它在短期內獲得了更廣泛的關注。不過，這種爆炸式增長也意味着其熱度可能來得快去得也快，相比之下，銘文項目的生命周期可能更長。

社區反應和市場接受度分析

這個我們來看一下 Pump Fun 的數據從市場數據來看，Pump Fun 的受歡迎程度不斷攀升。自今年 3 月以來，其日部署量持續增加，到 8 月份甚至達到了驚人的 182 萬。這表明存量資金對於以小博大的投資模式仍然充滿興趣，盡管能成功從 Pump Fun 到 Raydium 的案例只有九牛一毛。

然而，隨着 Sun Pump 在 XRP 生態中的崛起，Pump Fun 的用戶似乎开始轉移陣地。在短短 7 天內，Sun Pump 上新增了 2.5 萬個代幣部署，勢頭猛烈。這不僅帶動了 Sun Pump 的大熱，還間接推動了 XRP 幣價從 0.55 美元攀升至 0.61 美元，漲幅達 10% 。

Sun Pump 的成功似乎正在復制 Pump Fun 的造富神話。市場上甚至傳出有交易員以 1690 元起步，獲得高達 2000 萬元浮盈的傳聞。盡管這類極端案例需要謹慎辯證對待，但它確實進一步刺激了投資者的想象力和參與熱情。

個人觀點而言，無論是 Pump Fun 還是 Sun Pump，當金錢成為核心驅動力時，構建真正意義上的 Meme 社區都會面臨巨大的矛盾。這些項目的未來發展，不僅取決於市場熱度，更需要在投機與價值創造之間找到平衡點。

二、Pump Fun 的盈利模式

剖析代幣經濟模式

其實 Pump Fun 平臺發射的 Meme 代幣並沒有傳統意義上的代幣經濟學，Pump Fun 平臺的代幣創建過程獨具特色。當开發者在 pump.fun 上創建代幣時，這些代幣初始只能在平臺內部交易，無法直接在 Raydium 上流通。平臺內的交易機制遵循常規的供需原則：买入推高價格，賣出壓低價格。

初始階段，pump.fun 代幣的市值約為 4, 000 美元。隨着交易的進行，當代幣市值達到約 60, 000 美元的臨界點時，pump.fun 平臺會自動終止內部交易，並將代幣遷移至 Raydium。這個過程代表了代幣向 Raydium 遷移所需的最低市值。

遷移至 Raydium 是代幣生命周期中的關鍵節點。此時，代幣暴露在更廣泛的投資者面前，潛在的买家大幅增加。然而，這也往往是早期投資者獲利了結的時刻。許多在 pump.fun 低市值階段买入的投資者會在此時套現，實現可觀收益。

圖片來源：The Block

與其他 Meme 幣項目的對比

Pump Fun 的設計表面上看似簡單直觀，然而，要在這個平臺上盈利，需要極高的市場洞察力和操作技巧。平臺的封閉源代碼進一步增加了操作難度，使普通投資者處於信息劣勢。Pump Fun 的唯一優勢在於它建立在 Solana 鏈上，交易成本極低，這為頻繁交易創造了有利條件，因此，與其它二級市場的 Meme 幣項目相比獲利的機會很低。

潛在風險和可持續性挑战

Pump Fun 平臺上的活動呈現出高度投機性, 因此會伴隨着高風險，目前該平臺最大的風險是比較多軟 Rug 盤子，以下是兩種比較常見的。

1）开發者直接拋售：

在 Pump Fun 上，开發者錢包是公开可見的。一些不負責任的开發者會利用這一點，在代幣達到 Raydium 之前或剛到 Raydium 時拋售其持有的小份額（一般 8% 以下）。這種行為往往會引發連鎖反應，導致其他持有者爭相退出，演變成一場"先下車者為贏家"的競賽。

2) Pump Fun 捆綁錢包：

這是一種更為復雜的欺詐手法。开發者會使用多個錢包在項目初期大量买入，然後用 2-3 個錢包持續擡高價格。他們可能在代幣達到 Raydium 之前就全部拋售，或者如果社區情緒看漲，可能會等到 Raydium 上市後再拋售。

總的來說，Pump Fun 平臺雖然為投資者提供了潛在的高回報機會，但同時也蕴含着巨大的風險。據估計，平臺上約 95% 的項目可能涉及某種形式的欺詐,在這個高風險、高回報的環境中，理性和謹慎是至關重要的。

三、Meme 幣行情持續性分析當前

Meme 幣與整體加密貨幣市場的相關性

Meme 幣市場與整體加密貨幣市場之間存在一定程度的正相關關系。雖然不能完全代表整個加密市場，但 Meme 幣目前是被視為市場情緒的晴雨表的。正如俗語所說"春江水暖鴨先知"，Meme 幣目前就是最先能感知市場情緒變化的那只“鴨子”了。

然而，這種關系並非簡單的正相關。因為 Meme 幣市場的活躍度在當前市場環境下尤為突出。在其他板塊則相對沉寂的情況，且 Meme 幣市場的波動性更大，反應更迅速，而其他加密資產可能表現出更穩定的走勢。在目前山寨“熊市”的情況下，Meme 幣現在可以說是加密貨幣二級市場最後一個活躍地帶。因此，Meme 幣的表現不能直接等同於整個加密市場的健康狀況。

投資者心理分析：從 FOMO 到理性決策

Meme 幣的投資者心理經歷了顯著的演變，FOMO 階段大約是 2024 年初到 4 月，這一階段以 Pepe 幣為代表，從 0.01 美元暴漲至 0.16 美元，漲幅達 16 倍。隨後，WIF、BOME、FLOKI 和 BONK 等 Meme 幣接連爆發，引發了全民炒作 Meme 的狂熱。投資者普遍被 FOMO 心理驅使，爭相進入市場。之後，隨着 Meme 幣持續表現亮眼，一些傳統投資機構（俗稱"老錢"）开始關注並逐步進入 Meme 幣市場，這既為市場帶來了更多資金。到 6.18 ， 7.5 之後，經歷了瘋狂的上漲和隨之而來的回調，目前市場的存量資金开始更加理性地看待 Meme 幣市場。他們不再盲目追漲，許多人开始採用更謹慎的投資策略，如設置止損點、分散投資組合等, 低成本的 Pump Fun Meme 發射平臺也由此誕生的。

四、加密貨幣市場趨勢演變

加密貨幣市場的演變體現了這個行業的活力和創新精神。從銘文到 Meme 幣，再到可能的 VC 幣熱潮，我們看到了市場 focus 的不斷轉換。2023 年，我們見證了比特幣銘文的興起，這種創新技術為比特幣網絡帶來了新的應用可能性，也因此成為 2023 投資的大熱。但進入 2024 年，Meme 幣市場則因為它的高成長性成為焦點，展現出驚人的活力，吸引了從散戶到機構投資者從價值幣的追捧轉為 Meme Token。

展望 2025 年，有觀點預測 VC（風險投資）支持的加密貨幣項目可能會成為下一個投資熱點。因為加密貨幣行業正在走向更加成熟和規範化的方向，市場可能對更具實質性和長期發展潛力項目的需求增加。