一覽21支灰度加密信托基金：能夠打破“牛尾巴”循環？

近半年來，灰度再次推出 6 支加密信托基金。其中 8 月 1 日後，SUI 在灰度推出信托基金後迎來了一波上漲，一時間“Sui 是 Solana 殺手”的觀點甚囂塵上。。

目前，灰度的加密信托已達到 21 支（除了 BTC、ETH），而灰度推出信托基金對這些加密資產究竟會帶來多大的影響？PANews 經過匯總來看，灰度的信托基金對代幣價格的影響分化嚴重，對市場熱門賽道的龍頭項目有較高的助推作用，對發行已久老牌幣種則影響甚微。同時，灰度之前集中推出加密信托的時間似乎都恰逢牛市尾期。

GDLC：推出後進入熊市

推出時間： 2018 年 02 月 1 日 管理資產： 4.8 億美元

GDLC（Grayscale Digital Large Cap Fund）是灰度推出的一籃子數字資產大盤集合產品，目前的持倉有 BTC、ETH、SOL、XRP、AVAX 等幾種代幣。該計劃自 2018 年 2 月推出，當時大盤正經歷由 19891 的歷史高點下跌至 7000 多美金。在灰度推出該產品後，市場更是進入漫長的盤整下行行情。這個產品的推出似乎並未給市場帶來多少提振。

ETC：復蘇階段推出價格大漲

推出時間： 2017 年 04 月 24 日 管理資產： 2.1 億美元

在灰度推出 ETC 產品後，ETC 的價格一路上漲。不過，這種上漲似乎是早於灰度的信托產品， 2017 年 4 月，整個加密市場正迎來復蘇階段。ETC 的信托產品是灰度最早推出的一批信托產品之一。

BCH：推出後跌一半

推出時間： 2018 年 03 月 1 日 管理資產： 1.2 億美元

灰度信托基金對 BCH 的短期行情影響似乎並沒有什么太大影響， 2018 年 3 月 1 日灰度推出 BCH 信托時，正值 BCH 行情處於高位，在產品推出後價格一路下跌，一個月的時間下跌約 53% 。

LTC：牛轉熊後跌 70%

推出時間： 2018 年 03 月 01 日 管理資產： 1.18 億美元

灰度推出 LTC 信托產品的時機同樣選擇在剛剛經歷了一路大漲之後，不過灰度的信托並未給 LTC 市場帶來多大的影響。在 2018 年 3 月 1 日 LTC 短暫反彈 7% 左右，隨後在幾日後开始下跌。從 200 美元一路跌至 72 美元

SOL：歷史最高點之後推出

推出時間： 2021 年 11 月 18 日 管理資產： 6987 萬美元

灰度推出時 SOL 剛剛經過上一輪 259 美金的高點开始下滑，在灰度推出信托產品後市場曾短暫反彈，但隨後市場一路下跌，進入漫長的熊市。

Zcash：推出後創歷史新高

推出時間： 2017 年 10 月 24 日 管理資產： 1626 萬美元

自成立消息推出以後，四日內的最高漲幅達到 29.64% 。而灰度推出 Zcash 信托後，市場也剛好進入到牛市的後半場，價格一路飆升，比特幣最高漲至 19891 美元，Zcash 也一路走高，創造了歷史最高價格 799 美元。

XLM：牛轉熊一路下跌

推出時間： 2018 年 12 月 06 日 管理資產： 940 萬美元

推出後市場表現不佳，XLM 價格在下行趨勢中。大盤在隨後的 12 月 16 日到達最低點，比特幣價格跌至 3215 美元，隨後开始反彈上漲至接近 14000 美元。但 XLM 的價格走勢仍然一路下跌，並未因灰度的信托推出而受到太大的刺激。

LINK：迎來 124% 漲幅

推出時間： 2021 年 02 月 26 日 管理資產： 939 萬美元

作為與 MANA 同一批推出的信托產品，LINK 的市場表現則不及 MANA。不過，在信托推出後的兩個半月同樣迎來了上漲 124% ，表現也優於同期的其他主流代幣。

MANA：一月上漲 543%

推出時間： 2021 年 02 月 26 日 管理資產： 764 萬美元

MANA 在灰度推出信托產品後迎來了較大的漲幅。2021 年 2 月 26 日灰度推出 MANA 信托，在接下來的一個月內 MANA 上漲了 543% 。成為當時市場上最亮眼的投資標的，不過 2021 年初正是元宇宙概念火熱的階段，MANA 也是唯一一個被灰度推出信托的元宇宙產品。目前灰度的信托管理資產仍佔到 MANA 總市值的 1.45% 。

LPT：推出後暴漲近 10 倍

推出時間： 2021 年 03 月 10 日 管理資產： 690 萬美元

灰度信托對 LPT 的市場推動效果較為明顯，作為推出時間不長的的代幣品種， 2021 年 3 月 LPT 還未在幣安、OKX 等交易所上线，而灰度 3 月 10 日推出 LPT 信托後，LPT 代幣價格迎來暴漲，從 4.8 美元一路漲至 40 美元。而同期的市場正處於高位震蕩階段，LPT 則走出了獨立行情。

FIL：暴漲 3 倍創歷史高點

推出時間： 2021 年 03 月 15 日 管理資產： 532 萬美元

灰度對 FIL 的市場助推作用較為顯著， 2021 年 3 月 15 日灰度推出 FIL 信托產品後，FIL 的價格在次日就大漲 19% ， 3 月 17 日更是上漲 39% ，並在 4 月 1 日達到 237 美元的歷史高點。不過，同期的市場也處於牛市情緒當中，比特幣首次登上 6 萬美元。此外，FIL 的社區推廣在當時做的也是如火如荼，灰度的信托產品對市場的刺激可能更多是多了一種強力背書。

ZEN：熊市入場一路下行

推出時間： 2018 年 08 月 06 日 管理資產： 490 萬美元

在灰度推出 ZEN 信托之際，正是市場行情處在震蕩下行的階段當中，因此信托產品對 ZEN 的行情也沒有造成太多影響，ZEN 產品推出後，ZEN 的價格仍繼續下跌，從 21 美元跌至 4 美元左右。不過，這種下跌也是隨着大盤走勢形成。灰度的 ZEN 信托目前佔有 ZEN 總市值的 3.86% 。

BAT：最高漲 273%

推出時間： 2018 年 03 月 1 日 管理資產： 1.2 億美元

灰度 BAT 信托推出的當天，BAT 迎來了較為劇烈的震蕩，當日振幅達到 26% ，漲幅定格為 9.19% 。不過隨後 BAT 就迎來了一波強勢上漲， 42 天內最高漲幅達到 273% ，創造了迄今的次高點 1.54 。不過，當時的行情整體處於狂熱階段，很難判斷灰度的助推對 BAT 的漲幅貢獻了多少力量。

DEFG：迎來短暫反彈

推出時間： 2021 年 07 月 14 日 管理資產： 334 萬美元

DEFG 是灰度推出專門針對 DeFi 市場的一籃子信托基金，目前的持倉有 UNI、MKR、AACE、LDO、SNX 等五種代幣。其中 UNI 的持倉比重最高，佔到 50% 。該產品於 2021 年 7 月 14 日成立，成立之際正處於市場在高位下跌後的反彈前夕，因此在 DEFG 推出後相關的 DeFi 代幣都迎來了一波短暫的反彈，不過這些反彈的主要動能或許還是來自整體市場行情而非灰度的助推。

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund：震蕩行情中迎來反彈

推出時間： 2022 年 03 月 16 日 管理資產： 314 萬美元

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund 僅投資於新興智能合約平臺原生代幣,目前持倉為 SOL、ADA、AVAX、DOT，其中 SOL 佔比為 71.54 。從推出時間來看， 2022 年 3 月正是市場下跌後的第一個盤整階段，行情處於震蕩期間，灰度此時推出該信托後行情迎來 1 個月的反彈。

STX：一路跌勢迎來短暫反彈

推出時間： 2024 年 05 月 22 日 管理資產： 221 萬美元

STX 近半年的價格走勢主要處於下行狀態，即便是灰度推出對應的加密信托後也只是迎來短暫的反彈，隨後價格仍一路下跌。

NEAR：市場對灰度的信托似乎並無反應

推出時間： 2024 年 05 月 22 日 管理資產： 196 萬美元

灰度在同期推出 NEAR 和 STX 的信托產品，不過加密市場似乎對此已經不再熱情，推出後 NEAR 價格在短暫反彈 11% 後开始一路下行。

TAO：市場並不买單

推出時間： 2024 年 06 月 10 日 管理資產： 150 萬美元

TAO 是灰度最新推出的加密信托之一，不過市場似乎沒有因此對 TAO 作出太大反應。整體的走勢仍保持了原有的方向。

Grayscale Decentralized AI Fund：蹭上 AI 熱度反彈一波

推出時間： 2024 年 07 月 2 日 管理資產： 109 萬美元

Grayscale Decentralized AI Fund 是灰度首批僅投資於去中心化人工智能協議原生代幣的信托基金。目前持倉有 FIL、NEAR、RNDR、LPT、TAO 等 5 種代幣。其中 FIL 佔比最高 33% ，NEAR 30% 。該產品於 2024 年 7 月 2 日推出，推出該產品後，FIL 和 NEAR 等代幣均迎來一波觸底反彈，FIL 在這波行情中反彈 47% ，NEAR 反彈 61% ，LPT 反彈 55% 。

SUI：多種利好刺激短期大漲

推出時間： 2024 年 08 月 01 日 管理資產： 63 萬美元

SUI 的價格走勢在 8 月迎來了強力反彈，在灰度宣布推出信托產品後，一周內的漲幅超過 141% 。不過，市場整體看好 SUI 的原因有很多，灰度的信托只是其中之一，難以認為是主因。（相關閱讀： SUI 一周上漲 141% ，被稱為“Solana 殺手”，看漲站得住腳嗎？ ）

MKR：迎來短時反彈

推出時間： 2024 年 08 月 08 日 管理資產： 25 萬美元

MakerDAO 的信托產品推出後市場正好迎來低點反彈行情，MKR 在當日也迎來 14% 的上漲。不過似乎並未因此走出獨立行情。

灰度信托總是推出在“牛尾”？

灰度對加密領域影響最大的是在 2020 年至 2021 年之間的牛市，當時灰度大幅增加了比特幣信托的資產規模，為加密領域引入了大量機構投資者。而其他代幣代幣在灰度推出信托產品時則表現不一，如 FIL、MANA 等當年的明星代幣，也都是各個賽道的龍頭項目在灰度推出信托產品後的價格上漲最明顯。而對於市值較大，且推出時間較長的代幣如 LTC、ETC、BCH 等老牌代幣則並未形成多少影響。

此外，灰度推出加密信托產品的時間集中在 2018、 2021、 2024 三個年份，而對比整體的市場來看，此前灰度集中推出加密信托的時間多為接近牛市高點的階段或者牛市的後半程。2018 年集中在 2 月到 8 月，市場剛剛由牛轉熊，經歷大幅下跌。2021 年集中在 2 月到 7 月，市場經歷高位震蕩下跌的行情，不過在 8 月份开始再次上漲創造新高。不過，造成這種現象的原因似乎也不是因為灰度對行情的判斷有誤，更可能是因為灰度需確認一個代幣的市場熱度和成熟度後再推出相關信托產品，因此推出的時間都恰逢在牛市末尾。

而 2024 年的 5 月到 8 月又是灰度集中推出加密信托的時間段，不知這一波灰度加密信托是否能夠打破此前的“牛尾巴”循環。

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