JZ總經週報：加密市場流動性告急、關注全球降息趨勢，日圓崩跌

2024-06-24 16:06:59

美國市場情緒持續樂觀，上週五市場小回檔，但仍然不改變目前資金派對持續的格局。
非美國家緩步進入降息循環；日本央行及財政部軟弱，不敢進行太多的外匯幹預及緊縮資金，以免破壞睽違二十多年、得來不易的經濟成長和通膨，日圓走弱。
本週會是較為寂靜的時段，沒有太多的消息，目前能觀測到有可能會有劇烈波動者，仍然是日圓及其他小幣，或週五晚間公布 PCE 細項時所帶來的衝擊，主流幣和科技股的大多頭仍在持續。
近期幣圈市場流動性匱乏明顯，BTC 波動率顯著下降、成交量縮減，圈內除了對於 ETH 現貨 ETF 的批准預期，已無其他大型催化劑，降息預期成為了中短期內主導價格走勢的主要因素。

美國財政部在其半年一次的報告中， 將日本與臺灣等七個國家列入匯率操縱觀察名單 ，即便日本財政部及日央幹預外匯市場的動作其實並沒有市場想像的頻繁。

日圓的大幅貶值導致進口物價上升，結果日本 5 月份的消費者物價指數（CPI）年增率達到2.8%，低於預期；核心通膨率也上升至 2.5%， 已連續 26 個月高於 2% ，但仍低於市場預期的 2.6%。

市場把日圓拋售到先前將近 160 的低點，利於出口商，讓近期的日本貿易順差有擴大趨勢。

近期多個國家也公布新一輪的利率決議，澳洲、巴西和英國維持利率不變，瑞士降息一碼，皆完全符合市場預期。可以看到 全世界的央行多數仍在觀望降息進度 ， 也有少數已經進入降息循環 。

歐元區 CPI 公布，CPI 上升至年增 2.6%，核心則是上升至年增 2.9%，皆符合預期，對市場並未造成明顯變化。

週二美國零售銷售月減 0.1%，遠低於市場預期的月增 0.2%，讓股市及債市上周樂觀的情緒持續，直到週五才有稍微回檔。債市的部分，美國十年期公債殖利率則是維持從週二數據公布後，下跌至 4.20%，後續幾天則是慢慢爬回 4.30% 的水準附近。美元指數也是從 104.80 爬升至 105.50。

BTC 波動率已降至歷史低位，成交量也呈現縮減之態，整體呈現一個流動性匱乏的狀態。BTC、ETH 的價格皆維持寬幅震盪，而比起共識性較強的兩大主流幣，小幣的跌勢則相對劇烈許多，資金出現不斷撤出的狀況。同時，也因為近期美股 AI 板塊的強勢表現，短期內資金似乎更青睞流向諸如 NVDA 等標的。

簡言之，整體金融市場並未出現額外的流動性，加上加密貨幣圈內短期內並沒有巨大且吸睛的催化劑，因此市場上已開始出現「美股吸血山寨幣」一說，並非全無道理。在當前的市況下，幣圈內博弈的話題已逐漸向全市場靠攏：「降息預期」，這也是為什麼我們需要時刻保持對於總體經濟的關注。

週一、週二會有歐元區多項數據、官員談話及會議紀錄公佈。預期市場只會進一步把歐元往下帶， 不太會有上行的空間 。理由是近期歐洲疲軟的數據、官員較為鴿派的態度，以及各地政治局勢的動盪不穩定，都讓歐元較為承壓。
美國在週二、週三也會有聯邦政府公債標售，以及官員發表談話、新屋銷售等資訊，但對市場的影響力有限。
週四會有耐久財訂單以及，按照慣例，每週初領及續領失業金人數，結合週五日本公布的東京核心 CPI 及工業生產， 將有可能再度為日圓及其他風險性資產帶來衝擊 。
最後，在臺灣時間的週五晚間， 美國會有 PCE 物價指數以及密西根大學消費者信心指數、通膨預期公布，這將會是本週最重要的數據公佈 ，金融市場可能會在我們的睡覺（或是 Party）時間默默地發生大事。