SignalPlus宏觀分析(20240403)：避險情緒持續加劇，股票、債券和加密貨幣齊跌

前一日开始的避險情緒持續加劇，股票、債券和加密貨幣同時下跌。在政策面，美聯儲官員持續撤回 Powell 在 3 月 FOMC 會議上的鴿派評論，Loretta、Mester 以及 Daly 都試圖撤回任何即將降息的預期。

美聯儲的行為並不奇怪，除了先前提到的通脹數據居高不下，花旗的全球經濟驚奇指數也因持續強勁的經濟表現而升至一年高點。

債券投資者可能开始感到不安，昨天 MOVE 債券波動率指數相較於低點出現大幅反彈，而 10 年期收益率正往 4.50% 邁進，且 6 月降息的可能性目前似乎是一半一半。此外，盡管市場預期會降息，企業仍繼續湧入發行市場以鎖定借貸利率，本周預計有約 200 億美元的新債發行，本月可能將高達 1, 000 億美元，較去年同期增加了 50% 以上。

在避險情緒方面，油價悄然回升至 2023 年高點的每桶 85 美元左右，今年已上漲 20% ，這可能是消費者真正關心的主要 CPI 指標。此外，盡管 Powell 轉向鴿派，且黃金和 BTC 等走勢相反的資產今年都在上漲，但美元兌大多數主要貨幣仍反常地升值（歐洲通脹不及預期、日本央行退出零利率政策、中國經濟困境），這給人民幣等貨幣帶來了巨大的貶值壓力，由於市場仍然對中國經濟的狀況感到擔憂，人民幣外匯遠期點數的升水已經高於 2023 年最差水平。

在股市方面，除了降息預期逐漸減弱之外，指數還受到 Tesla (-7% ) 的拖累，該公司公布的第一季業績相當糟糕，嚴重低於預期，汽車交付量大幅下滑（-14% ）、工廠停工隱憂、庫存增加以及來自比亞迪和中國汽車制造商競爭加劇的擔憂都加劇了該股的負面情緒。隨著市場 “趕上”降息預期的變化，SPX 是否會在 4 月表現不佳？或者我們會再享受一個季度的榮景？

提到避險情緒，加密貨幣價格出現暴跌，BTC 昨天從 69 k 跌至 64.5 k 的低點，在 18 小時內有近 4 億美元的期貨頭寸遭到清算。下跌一如既往地發生在亞洲交易時段，可能是對美國收盤後公布的 ETF 淨流入數據（-8, 600 萬）作出反應，加上亞洲投資者主要持有多頭頭寸的緣故。

由於這波停損，未來頭寸應該會更加清晰，永續資金費率也大幅下跌，而隨著現貨價格動能大幅減弱，短期看跌期權偏斜情況加劇。

短期內波動可能會持續一段時間，區塊鏈分析公司 Arkham 報告稱，一個在政府控制下的錢包已被激活，並執行了幾筆向 Coinbase 的測試轉帳，預計是更大規模轉帳的前兆，美國政府可能將代幣出售換回法幣。此外，ETF 發行商 Proshares 推出了幾只針對散戶的槓杆 Bitcoin ETF（BITU 和 SBIT），好好享受吧！

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