空投申領在即，如何對Jupiter（JUP）准確估值？

2024-01-31 11:01:13

原創 | Odaily星球日報

作者 | Azuma

北京時間今晚 23: 00 ，備受關注的 Solana 生態交易聚合協議 Jupiter 將正式推出其治理代幣 JUP，並向上百萬 Solana 地址开放空投申領。

作為 Solana 生態的又一個大熱項目，Jupiter 的空投自去年 11 月初的 Breakpoint 期間便开始預熱，時至今日，經歷了 Solana 生態的集體暴漲，再加之前期兩大測試性項目 mockJUP 以及 WEN 取得了亮眼表現，社區用戶對於 JUP 的空投預期也在不斷擡高。

當下，有資格獲取空投的用戶最好奇的問題大概率就是該如何對 JUP 進行准確估值，又該以什么樣的價格處理手中的空投籌碼。接下來，我們將通過 pre-lanuch 交易狀況、啓動池的流動性分布、競品對比等三個維度，來窺探 JUP 上市之後的潛在價格。

維度一：pre-lanuch 交易狀況

此前，衍生品交易平臺 Aevo 已上线了 JUP 的 pre-lanuch 合約交易，這也是 TGE 之前 JUP 的主要價格發現場所。

Aevo 數據顯示， JUP 的 pre-lanuch 合約當前價格暫報 0.6455 美元，過去一個月內最高曾衝至 0.8464 美元，最低則曾跌至 0.2620 美元。

不過，考慮到 Aevo 暫時仍是一個偏小衆的平臺，pre-lanuch 合約波動較大，交易量較小，該平臺的報價具有一定的參考意義，但不能完全代表 JUP TGE 後的真實市場價格。

維度二：啓動池的流動性分布

昨日晚間，Jupiter 聯合創始人 meow 已於社交平臺正式披露了 JUP 在 LFG Launchpad 的啓動頁面（https://lfg.jup.ag/jup），用戶現可在該頁面查詢空投數量及申領倒計時，並提前設置买入或賣出的限價訂單。

LFG Launchpad 是 Jupiter 於本月早些時候推出的代幣發行平臺，該平臺此前已測試發行了 meme 代幣 WEN，JUP 則是通過該平臺所發行的第二個代幣。LFG Launchpad 採用了 Meteora 的 DLMM 機制，旨在通過提供單邊流動性的方式構建初始流動性並引導社區繼續投入“有機”的流動性。

LFG Launchpad 數據顯示， JUP 的啓動池合計共投入了 2.5 億枚代幣用於構建初始流動性，JUP 的價格區間被設定為 0.4032 USDC - 0.6987 USDC，斜率曲线為 1.6 。

meow 就此斜率區間解釋道， 1.6 的斜率意味着啓動池中大約一半的 JUP 將分布在 0.4 USDC - 0.5 USDC 的價格範圍。

維度三：競品對比

meow 昨日晚間還更新 JUP 代幣經濟學關鍵信息， JUP 的總供應量為 100 億枚，初始流通量將為 13.5 億枚 ，其中 10 億枚用於空投， 2.5 億枚用於 Launchpool， 5000 萬枚用於 CEX 做市， 5000 萬枚用於鏈上 LP 需求。

接下來，我們可基於上述數據將 Jupiter 與一些同類型項目進行對比。需要注意的是，結合 Jupiter 現有的業務版圖（聚合+合約+DCA 等等），很難找到與其業務類型完全一致的項目，因此我們決定根據其主要業務（交易聚合）以及賽道定位（DeFi 服務）將以太坊生態的 Uniswap（UNI）、1inch（1INCH）以及 Solana 生態的 Raydium（RAY）、Orca（ORCA）作為對比對象。

根據流通市值（MC）以及全解鎖估值（FDV），我們得出的對比數據如下：