TrendX研究院：一文了解坎昆升級及利好項目分析

2024-01-27 13:01:13

為什么要關注坎昆升級？

1 月 12 日，美國 SEC 在萬衆期盼下宣布通過了比特幣現貨 ETF，該事件被視為是一個裏程碑並具有重大的意義，但加密市場對此卻反應平平，甚至在此之後比特幣價格开始陷入下行，近半個月從 46000 美元高位，向下跌破 40000 美元，跌幅達到了-13% 。此前被放大的 ETF 事件的效應泡沫被戳破，大量資本流去其它具有新敘事的公鏈和項目協議中。

比特幣 ETF 的遊戲暫時告一段落了，市場的目光隨即轉向以太坊現貨 ETF，當前市場分析今年 5 月份獲批的概率約為 50% 。經歷過此前比特幣 ETF 預熱時的幣價強勢上漲，提前布局以太坊，不容錯過下一次主流代幣的大漲機會。

除此之外，以太坊的下一次升級——坎昆升級，即將到來，預計本次升級最快將在 2 月底完成。此次升級最大的目的就是對以太坊主鏈進行擴容，增強以太坊網絡的可擴展性、安全性和可用性，提高主鏈的 TPS 和降低 Gas 費，這對以太坊L2生態是極大利好，會帶動L2生態的蓬勃迸發。

綜合以上兩點理由，本期將對坎昆升級進行講解，並對利好項目進行分析。

什么是坎昆升級？

坎昆升級是繼以太坊上海升級後，對以太坊主鏈進行的又一次升級。坎昆的命名來源是，坎昆是墨西哥的一個海邊城市，是世界著名的度假聖地，它是在以太坊开發者大會（EthCC）會址所在城市之一。

坎昆升級要解決以太坊的核心問題是區塊鏈網絡的交易費用的問題。在 2023 年 12 月V神在發布的 Make Ethereum Cypherpunk Again 一文中表示，目前導致區塊鏈僅局限於資產炒作的核心原因之一就是交易費用的上漲，高昂的網絡交易費用使得人們從區塊鏈網絡的使用者轉向了區塊鏈網絡的投機者。為了實現區塊鏈的應用價值落地，區塊鏈網絡的交易費用必須再降低一個量級。即使L2的出現已經使得網絡費用相比以太坊主網有所降低，但這還遠遠不夠。

本次坎昆升級預計將為以太坊網絡提供多項增強功能：

可伸縮性改進：Proto-Danksharding 的引入有望提高交易處理速度和交易量，特別是有利於建立在以太坊主區塊鏈上的L2解決方案。
Gas 費減免：通過整合數據 Blob 和激活 EIP-4844 ，使交易更具成本效益。
安全進步：本次升級中 EIP-6780 的實施，旨在改善網絡的安全措施，為用戶數據和投資提供更強大的保護。
優化的數據存儲：本次升級中 EIP-1153 的實施將帶來更高效的區塊鏈數據存儲、改善運營並降低成本，這將使依賴於簡化數據管理的第二層解決方案受益。
跨鏈增強功能：本次升級中的 EIP-4788 ，旨在提高跨區塊鏈交互的易用性和安全性，支持增強與第二層解決方案的互操作性。

坎昆升級的核心內容是 EIP-4844 協議——引入 Proto-Danksharding，它是 Danksharding 的先行版本，該協議或將使L2交易費用降低 10 至 100 倍。

Danksharding 是一種解決方案，它敘述的是：該方案可以把L2回傳過來的數據單獨設計一個數據類型 Blob（將專門用於存儲 L2 向 L1 提交的交易數據），把它和 Layer 1 的 Calldata 分开。這樣 Blob 數據類型只需要滿足能在一定時間內，被有需要的人訪問驗證即可，無需 Layer 1 執行層去全部執行，這樣就會大大減輕 Layer 1 的負擔。

坎昆升級所引入的 Proto-Danksharding 是以太坊全面擴容的第一步，該階段引入的每個 Blob 的大小為 128 KB，每個以太坊區塊計劃包含 3-6 個 Blob（0.375 MB - 0.75 MB），未來逐步拓展至 64 個。相比之下，目前以太坊每個區塊可以容納的數據大小不到 200 KB，引入 Blob 後，以太坊區塊可容納的數據量將顯著提高。所以 Proto-Danksharding 將為為後續進一步實現完全的 Danksharing、引入區塊提議者和構建者分離，以及實現數據可用性採樣打下基礎。

本次坎昆升級的具體內容（已完成的技術改進）：

引入 Blob 交易：Blob 是 Binary Large Object 的簡稱。Blob 交易是一種新的、將在未來分片中使用的交易類型。
引入實施未來完整分片所需的所有執行層邏輯。
引入實施未來完整分片所需的所有執行層和共識層的交叉驗證邏輯。
實現信標區塊驗證（即以太坊第 2 層數據）和 Blob 數據可用性採樣之間的分層。
引入信標區塊實施未來完整分片所需的大部分邏輯。

坎昆升級利好項目分享

對於本次升級來說，其實直接對整個L2生態都是利好的，根據 I 2 fees.info 於 2023/12/11 的數據統計結果顯示，Blob 的引入使得L2的交易費用顯著下降，吞吐量得到一定程度的提高。同時也進一步推動了 Restake 賽道和 DA 賽道項目的發展。

1.Arbitrum

Arbitrum 作為以太坊L2的龍頭，目前是所有協議種類最豐富的L2。我們認為 Arbitrum 之所以可以很大程度收益此次升級主要由以下維度考慮：
協議數量多：據 DeFiLlama 不完全數據統計，Arbitrum 上的協議數量約為 520 個，遠超排名第二的 Optimism 的 216 個。
TVL 體量大：據L2 beat 數據顯示，目前 Arbitrum 的 TVL 約為 10 B，佔據了以太坊 Rollup 49.26% 的 TVL。
交易量大：根據L2 beat 數據顯示，過去 30 日網絡交易量排名顯示，Arbitrum 擁有約 28 M 的交易量，排名僅次於尚未發幣仍有大量擼毛活動的 zkSync，並以接近 3 倍的斷檔交易量領先於 Optimism 網絡。

綜合以上三點來看，在量級上穩坐龍頭的 Arbitrum 顯然能喫到更多交易手續費降低帶來的紅利，TPS 的優化也有利於 Arbitrum 上 GMX、GNS 等對性能要求更高的協議生態的繁榮。從網絡基本面的角度考慮，Arbitrum 無疑是坎昆升級的最大受益者之一。

2.Optimism

有別於 Arbitrum，Optimism 的競爭重心更多地聚焦於基於 OPStack 打造的 Optimism Super Chain 網絡，Optimism 的價值更多地取決於 Optimism Super Chain 的網絡價值。自 OP Stack 發布以來，已有諸如 Base、Lyra、opBNB、Debank 等大量的項目基於 OP Stack 打造自身的L2。OP Stack Bedrock 版本的升級也對交易成本、區塊內的交易處理、節點性能等方面進行了更進一步的優化，使得基於 OP Stack 構建L2變得更具吸引力。

如果說坎昆升級能夠同時利好所有L2，那么 Optimism 所享受的升級溢價即所有 Optimism 生態鏈所帶來的網絡價值組合。如果說坎昆升級能夠催生出更多的新的L2誕生，那么 Optimism 所享受的升級溢價即是更多的L2鏈或將採用 OP Stack 構建，Optimism 也會越來越接近 Optimism SuperChain 超級生態的最終愿景。

3.EthStorage

EthStorage 是一個專注於解決以太坊的動態存儲問題，在以太坊數據可用（DataAvailability）的基礎上，能以更低的存儲成本提供可編程存儲的二層解決方案。

由於 Blob 數據只能短期保存，所以對於歷史數據的調用存在問題，那么去中心化存儲協議等將會多一條新的發展渠道，同時L2擴容方案也需要使用數據可用性層。EthStorage 將會大大降低以太坊上大量數據的存儲开銷，能節省 100 到 1000 倍的成本。

4.THORChain

THORChain 是一個去中心化跨鏈 AMM 交易協議。該協議旨在通過公共節點和生態系統產品網絡將加密貨幣流動性去中心化，任何個人、產品或機構均可獲得其本地和跨鏈流動性。

作為跨鏈橋項目，在本次坎昆升級中主要受益於 EIP-4788 和 EIP-4844 升級，跨鏈橋的 gas 費和確認時間有超預期的提升。考慮到近半年來大量資金湧入 BTC 鏈，而近期又因比特幣 ETF 的熱潮換版，這些資金或將再湧入以太坊鏈，所以該板塊將有可能獲得 Alpha 收益。

5.Metis

Metis 是一個以太坊L2 Optimistic rollup 平臺，其在 Optimism 的基礎上發展而來。Metis 通過引入強大的L2技術，為以太坊提供了可伸縮性和高性能的解決方案，為用戶和开發者提供了快速、高效、低成本的交易體驗。

隨着坎昆升級帶來更多L2的迸發，中心化排序器帶來的單點故障、惡意套利、攫取 MEV 價值、審查用戶交易空間等問題或將日趨嚴重。可以預見去中心化排序器的競爭，或將成為坎昆升級後L2競爭的核心主題。

Metis 或將成為首個運行去中心化 PoS 排序器的以太坊L2。它已經打破了排序器中心化的格局，支持質押至少 2 萬枚 METIS 代幣的節點進入排序器池成為排序器運營方。進入排序器池的排序器會負責決定交易的打包順序，且至少需要 2/3 以上的排序器籤名才能將數據打包上傳至L1主網。此外，為了進一步防止排序器作惡，Metis 還引入了驗證者的角色對區塊進行抽樣調查，以確保排序器對交易次序正確的排序。

6.EigenLayer

以太坊的質押量不斷提高，再質押的需求也日益凸顯。EigenLayer 允許用戶將 ETH、lsdETH（流動性質押的 ETH）及 LP Token 重新質押在其他側鏈、預言機、中間件等，作為節點並得到驗證獎勵，這樣第三方項目可以享受到 ETH 主網的安全性，ETH 質押者也能得到更多收益。

此外，EigenLayer 宣布為 Cosmos 提供再質押服務，一方面讓 Cosmos 獲得了以太坊的安全性，也為以太坊質押者开闢了增量收益的新世界。

7.Kelp DAO

Kelp DAO 是由支持多鏈的 LSD 項目 Stader Lab 做的 Restaking 項目，屬於上文所說的 Liquid-LSD Restaking 類型，目前开放存入 Lido 的 stETH 以及 Stader 的 ETHx 這兩個 LST 代幣，不過由於目前 EigenLayer LST 的額度已滿，因此目前是暫停存款的。

雖然 Stader Lab 已經發幣，但是 Kelp DAO 已經推出積分系統，作為它的子項目 Kelp DAO 應該還是會推出自己的代幣。並且可以期待 SD（Stader Lab 的代幣）和 Kelp DAO 的聯動效應。

8.ether.fi

ether.fi 屬於 Liquid Native Restaking 類型的產品，曾獲得 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 參投的 530 萬美元種子輪融資，不同於 Lido，ether.fi 採用了一種去中心化、非托管的方式來實現 ETH 的質押，並且宣布提供再質押服務，由於是原生 ETH 再質押，因此也不受到 EigenLayer LST 限額影響仍可以存入，而其抵押憑證代幣 eETH ( 包裝代幣 weETH) 也是目前少數具有流動性的 LRT 抵押憑證代幣。

9.Celestia

Celestia 採用模塊化架構，將區塊鏈解構為數據、共識、執行。目前大部分的區塊鏈仍然會將共識和執行功能捆綁在一層，在該層上構建智能合約。而用戶被綁定在這個執行環境中，就會大大限制了針對特定用例進行優化和專業化的潛力。

Celestia 模塊化架構則將執行層存在於自身的區塊鏈上，允許針對特定用例進行優化和專業化。任何構建基於此架構的去中心化應用程序的开發人員都將在原區塊鏈執行層基礎上享有更完整地安全性和可擴展性。且在 Celestia 模塊化區塊鏈中，數據可用性採樣是可以實現的，這讓節點能夠用很小的樣本驗證一個區塊，同時可以使用硬件配置較低的的設備充當節點，如家用電腦與手機等。