SignalPlus宏觀分析(20240125)：BTC現貨ETF交易量創記錄

2024-01-25 15:01:14

今天最大的 2 宗 BTC 期權：

賣 1 月底 46000 的看跌 =》這老板厲害，曾經 ETF 高位的時候买了 300 個 BTC 的看跌期權，止盈 178 萬美金。
賣 2 月底 3 萬 7 的看跌和 4 萬 5 的看漲；买 4 月底（減半） 4 萬 1 的看漲和看跌 =》 2 月底 3 萬 7 以下會买，短期不會漲回 4 萬 5 以上， 4 月減半，賭大跌或者大漲。支付 565 萬美金，建倉 1000 BTC

中國人民銀行下調存款准備金率，美國 PMI 超出預期， 5 年期美債拍賣結果不甚理想，風險情緒得到改善，美國利率緩慢走升。

在中央經濟工作會議記者會上，中國人民銀行行長潘功勝宣布將於 2 月 5 日下調存款准備金率 50 個基點，並會推出更廣泛的市場穩定措施，行長選擇在市場交易時間親自傳達這一信息，令市場感到有點意外；另外，人民銀行也宣布將設立“信貸市場司”，專門負責科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數位金融等 5 個重點工作，無論人民銀行是否能發揮影響力並促成特定領域的定向貸款增長，中國政策制定者似乎正在認真增強支持市場的決心。

在北美市場，美國 1 月 PMI 的發布與加拿大央行利率決議在同時發生，制造業數據走強，而盡管加拿大央行維持利率不變，仍對持續的通脹表達了擔憂，債券持續承壓；美國制造業 PMI 從 47.9 升至 50.3 ，主要來自新訂單的改善（從 47.1 升至 52.3），而服務業 PMI 也意外上升 1.5 點；韓國半導體出口年增率通常是全球 PMI 的領先指標，近期韓國半導體出口的反彈預示著制造業的持續復蘇。

雖然加拿大央行決議維持利率不變，並在聲明中刪除了明確的加息傾向，但他們添加了一個關鍵段落，指出“委員會仍然擔心通脹前景，特別擔憂通脹會持續 ”，給稍晚的 5 年期美債拍賣帶來進一步的壓力。

事實證明，規模 610 億美元的 5 年期美債拍賣對市場來說難以消化，尾部 + 2 個基點，投標倍數 2.31 明顯低於 2.52 的平均值，各項指標全面表現疲軟，許多指標甚至接近 6 個月低點，拍賣結果推動收益率進一步上升 5 個基點；此外，年初以來，債券的下跌已經有效消除了約 25 個基點的降息預期，對於 2024 年降息的定價已從月初的 150 個基點下滑至 “僅剩” 125 個基點。

另外，美聯儲宣布，去年推出的緊急借貸方案 BTFP (Bank Term Funding Program) 將於 3 月 11 日正式到期退場，由於部分銀行趁著 OIS 利率下降，自系統中借入資金再重新存入以進行利率套利，該計劃的使用額度最近躍升至最高點，正如一句老話所說，“千萬不要浪費一個好的危機”，投資銀行無疑是牢記這一建議的高手。

股市收盤小漲，回吐了部分中國刺激計劃帶來的早盤漲幅。盡管 Tesla 獲利不如預期，能源和大型科技股仍再次領漲，Tesla 的獲利、營收和毛利率均低於預期，該公司警告稱， 2024 年銷量成長可能會“顯著”下滑；未來兩周將會迎來財報季的高峯，恰逢月底一系列重要宏觀指標的發布。

在加密貨幣方面，現貨 ETF 推出後 8 天已經打破了許多交易量記錄，贏家已經浮現，Blackrock 和 Fidelity 的產品佔據了除 GBTC 以外市場份額的 60 % 以上。

然而，市場情緒仍偏低迷，GBTC 的累計流出幾乎單方面抵消了其他 9 只 ETF 的總流入，此外，GBTC 的交易額（並非純粹交易量）在過去幾天一直在萎縮，BTC 期貨的未平倉量也顯著減少，因為部分交易活動可能已經被現貨 ETF 蠶食，總而言之，市場仍在持續克服短期資金外流，同時又缺乏正面激勵因素，價格在短期內可能會繼續回調。

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