CEX儲備證明調查，哪家風險最高？

原創 | Odaily星球日報

作者 | 秦曉峯

最近，已經破產倒閉的 FTX 有了不少最新動向，再加上 Binance 頻頻遭遇「流動性危機」的質疑，進一步引發市場恐慌。多重因素疊加下，用戶對 CEX 平臺儲備證明（PoR）的關注度再次提高。

距離 FTX 崩潰已經過去 10 個月，曾經宣稱要提高行業透明度，定期發布 PoR 報告的 CEX，真的在踐行承諾嗎？

Odaily星球日報對 Binance、 OKX 、 Bitget 、Kucoin、 Bybit 、HTX（ Huobi 更名）、Gate 以及 Crypto.com 等多家平臺調查，發現一些有意思的情況。

一、Binance 等平臺定期公布 PoR 報告

Binance、OKX、Bitget 以及 Kucoin 四家平臺，自去年 11 月 FTX 之後每月按時發布 PoR 報告，並為用戶提供默克爾樹（Merkle Tree）進行开源驗證。其中，Binance 今年 1 月升級系統——使用 zk-SNARK 技術升級其儲備金證明系統，「斷更」了一期；Bitget 也因平臺整體升級在 2 月缺少一期報告。

其他幾家平臺中，Bybit 兩月發布一次，累計更新五期 PoR 報告。HTX（Huobi 更名）宣稱每月初更新數據，但官網無法查看過往 POR 報告，目前僅能看到 9 月 1 日的數據——後文統計時涉及的部分數據是從官方對外宣發的快訊中抓取，可能並不完整。

（Gate 報告）

Gate 目前只有由第三方審計機構出具的「儲備證明」，發布時間分別是 2020 年 5 月以及 2022 年 10 月，此後再無相關數據呈現，也沒有提供驗證工具；Crypto.com 只是去年 12 月發布的一份資產證明，承諾的默克爾樹資產證明也遲遲沒有上线。

二、Binance 總儲備遙遙領先，多家 CEX BTC 儲備攀升

從各家統計的數據來看，Binance 資產總儲備遙遙領先，每個月位列第一，比其他幾家儲備之和還要多；OKX 僅次於 Binance，始終排名第二；Bybit 從今年五月起超過 HTX（Huobi 更名）位列第三。各家儲備變化情況如下方視頻所示：

（CEX 儲備金排行榜 ，點擊播放視頻）

總體來說，各家資產儲備相較於首次公布時都有明顯的增長。一個重要的原因是，儲備金公告涉及的幣種數量越來越多。以 Binance 為例， 2022 年 11 月報告中僅公布 BTC 儲備， 12 月報告增至 9 種，此後不斷增加，最新的 9 月報告中共計 31 種代幣，也是所有 CEX PoR 報告中最多的。

OKX 是公布幣種數量排名第二的平臺，從最早的 3 種增加至今年 4 月的 21 種——目前是 22 種；Bybit 僅次於 Binance 以及 OKX，從早期的 4 種增至目前的 20 種。Bitget 以及 Kucoin 雷打不動，一直是四種——BTC、ETH 加上兩種穩定幣（USDT、USDC）。

另外一個考量維度是 BTC 儲備量。Odaily星球日報統計數據顯示，Binance 上 BTC 儲備量是最多的，目前約為 61.8 萬個，其次是 OKX（13.85 萬個）。各家 BTC 儲備情況如下所示：

Binance、OKX、Bitget 以及 Bybit 四家平臺 BTC 儲備量相較於 10 個月前，都有着明顯增長，漲幅普遍在 10% 以上，漲幅最多的是 Bybit（64% ），其次是 OKX（27.7% ）以及 Bitget（26.6% ）；HTX（Huobi 更名）跌幅最大，目前 BTC 儲備量一度腰斬，目前回升至 23973 。

最後一個指標是儲備金幹淨度，即非平臺幣資產在總資產中的佔比。Bitget 以及 Kucoin  PoR 報告並未涉及平臺，進行剔除；另外四家中，Bybit 儲備金幹淨度最高， 4 月、 6 月以及 8 月的報告中均超過 95% ；Binance 緊隨其後，儲備金幹淨度一直維持在 85% 以上，最高 87.69% ；OKX 以及 HTX（Huobi 更名）儲備金幹淨度都在 50% ～ 60% 之間，換言之接近 40% 儲備金都是交易所平臺幣——HTX 平臺幣統計時將 HT 以及 TRX 都包括在內。

三、各家具體儲備分析

Binance 總儲備從 2022 年 11 月首次公布時的 94.51 億美元，最高上漲至今年 5 月的 699.05 億美元；而後，由於 6 月 Binance 遭 SEC 起訴引起恐慌，資金出逃明顯，當月最終錄得 653.43 美元。

最近兩月，Binance 的總資產儲備持續下滑，但其 BTC、ETH 儲備量相較於 6 月並沒有明顯下降。一個可能的解釋是，加密市場行情整體下行，導致總資產儲備價值縮水。

（Binance 資產儲備變化，點擊播放視頻）

OKX 過去 10 個多月，有幾個很明顯的變化：一是 BTC 儲備量不斷攀升；二是穩定幣儲備量也不斷增長，從最初的 30.6 億美元增長至 54.3 億美元，漲幅超過 70% 。不過，OKX 平臺幣儲備價值始終在 100 億美元以上，超過 40% 。

Bitget 無論是 BTC 儲備量還是總資產儲備，都不斷攀升，呈現向好態勢，這可能得益於其在今年升級打法——搶上各種新幣獲得較高的市場關注度。Bybit 與 Bitget 一樣，BTC 儲備量以及總資產儲備均穩步向上。

Kucoin 總體而言並沒有大的變化。另外根據 Nansen 數據 顯示，Kucoin 地址中平臺幣 KCS 佔比為 12.7% ，其儲備資產幹淨度也超過了 85% 。

關於各家 CEX 的資產儲備情況，Odaily星球日報也將持續追蹤。

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