Arthur Hayes Token2049演講全文：下一輪牛市將於2024年初啓動

2023-09-13 16:09:05

演講主題：《Money Printing, AI, and Crypto: Fueling an Epic Bull Market Mania》

現場收錄：Logicrw，BlockBeats

編譯：Kaori、czgsws，BlockBeats

9 月 13 日， BitMEX 聯合創始人兼前首席執行官 Arthur Hayes 在新加坡 Token 2049 上進行了主題為《Money Printing, AI, and Crypto: Fueling an Epic Bull Market Mania》的演講，BlockBeats 前方記者對演講內容進行了收錄、整理及編譯，全文如下：

這個演講我將從宏觀層面談論債務和 AI，然後縮小到微觀層面，簡要介紹我為什么非常喜歡 Filecoin 。再次提醒大家，這是我關於加密貨幣價值的寬泛框架，即法定貨幣的流動性和生態系統的某些技術。過去的十年裏，這兩個因素中總會有其中一個成為我們开啓牛市的原因，但我們目前還沒有遇到過這兩個方面同時都出現的牛市。

現在我想解釋一下，為什么我認為下一波牛市可能會從 2024 年初开始，這將是自第二次世界大战和大蕭條以來，不僅是加密貨幣領域，而且是風險資產領域最大的牛市。

從根本上說，什么是國內生產總值？我從羅賓·保羅那裏得到了這個說法，即人口增長、生產力和債務。我想關注嬰兒（人口和人口結構）以及債務（貨幣印刷）。非常簡單的說法是，富人沒有很多孩子。這種現象的原因有很多，但如果你看看相關圖表數據就知道，我們實際上正在進入人口增長赤字，這帶來了一個非常大的問題，歸根結底，我們是從未來借款，在今天建設，然後希望未來有更多的人來填補這種增長，以使得他們能繼續進行經濟活動。

因此，沒有足夠的孩子時，誰能推動這種增長來償還債務呢？中央銀行和政府為解決這個問題提出了什么解決方案呢？

我們如何保持 GDP 的增長——印鈔票。

自 1970 年以來，這是世界銀行關於全球債務與 GDP 的圖表，我們已經從 110% 增加到 360% 。這張圖表最糟糕的部分不僅僅是恐怖的 360% ，加速度同樣令人不寒而慄。我們用了 10 年時間將增長率提高了 100% ，而在新冠病毒期間，我們只用了兩年時間就將其從 250% 增加到 360% 。

從全球角度來看，我們正處於債務災難的後期階段。為什么債務是不可持續的，每個國家都有自己特定的原因，但在全球層面，可以看到我們在用加速的債務發行來彌補不存在的增長。

盡管我們在新加坡，但我們處於美元體系，大多數國家的貨幣政策都是美國金融政策的反映，所以我花了很多時間討論美聯儲和金融政策。

如果你是美國國債持有人，這是一個非常可怕的圖表，這是美國債務的到期剖面。到 2026 年美國必須展期近 8 萬億美元的債券，他們必須找到愿意接受這筆債務和市場上現行收益率的人。現在想想，如果全世界都面臨這樣的問題，即債務太多，人口增長不足，他們將如何做到這一點？誰會購买這些債務？

當政府有一堆需要發行的債務，而沒有人愿意以可承受的收益率購买時，政府該怎么辦呢？他們會印錢。

因此，如果我從全球角度和美國作為儲備貨幣發行者的角度來看待法定貨幣流動性問題，這將是我們所見過的最大的貨幣發行市場，但我們這裏沒有人愿意以這些收益率購买這些東西。

AI 時代的去中心化存儲

好的，現在讓我們從法定貨幣方面轉向技術。如今的主導話題是什么？是 AI。

昨天我參加了一個有很多全球資產管理公司、家族辦公室、財富銷售人員的午餐會，圍着桌子討論，我們最有信心的想法或主題是什么？我想有 75% 的人提到了關於 AI 的東西。這就是趨勢。

2000 年是互聯網將統治世界，一個時代總會有一個主要話題， 1929 年是無线電、鐵路。每個周期我們都關注一些新技術，這些技術將徹底改變人類的生活體驗。AI 並無二致，因為計算機的普及程度以及我們自從主機計算機互聯網被發明以來，人類文明的升級速度如此之快，你就可以理解為什么投資者對 AI 能做什么如此關注。

計算機可以自己思考，如此我們的文明會發生什么變化？可能有數萬億美元的價值將由 AI 創造，Chat GPT 是過去六個月的一大亮點，這是人類歷史上採用速度最快的技術。為什么所有這些初創企業都在說，我們將在經濟的某個特定領域應用 LLM 模型，從而為使用我們產品的公司提高生產率。

那么這意味着什么呢？目前的 AI 最大的股票是 NVIDIA ，自從其推出公衆可以消費的產品以來，NVIDIA 的股價幾乎上漲了 200% ，英偉達的市盈率達到了 100 倍，如果你仔細想想，這絕對是荒謬的。在 5 到 10 年的時間裏，英偉達需要賺多少錢才能達到目前的估值？有人會說這是一個泡沫，我同意這種觀點，但我認為它會變得更大。

如此看來，我們有一個由嬰兒數量不足和大量債務驅動的法定貨幣流動性牛市，我們有一個由 AI 驅動的科技牛市。我寫了一些論文試圖將加密貨幣和 AI 聯系起來，根本上，我認為 AI 是一種個人的經濟單位，如果你想擬人化的話，它不關心人類的法律法規，因為政府無法用武力來殺死一個 AI。是的，你可以試圖消滅計算機等等，但這幾乎會摧毀我們所擁有的社會連結。因此，我認為一個單一的政府幾乎不可能單方面懲罰一個 AI，所以，雙喜臨門，我們將擁有寵物和 AI 作為我們應該擁有加密貨幣的理由。

那么，AI 需要什么？AI 需要計算能力和數據存儲。當我考慮我的投資組合以及我的家族辦公室如何進入 AI 領域時，我意識到我已經錯過了投資一些今天崛起的初創公司的最佳時機。我不會在 2026 年或 2027 年獲得流動性，因為一家公司需要五到七年的時間才能成熟到可以推出自己的產品。所以我需要找到一些可以立即落地的東西。

現在，我可以以 100 倍的市盈率購买英偉達股票，但我可以考慮數據存儲以及可能與加密貨幣有關的角度。這個房間裏的一些人是風險投資家，我不會說你們是傻瓜，但把錢放在你們手裏的人可能是傻瓜。

那么，接下來會發生什么？一堆風險投資公司會說，我要做一個 AI 基金。那這樣你必須支付各種費用對吧，然後他們會轉過身，在任何一份帶有 AI 的推銷資料上都會看到數千億美元的投資。

所以，如果不想從 AI 狂熱中獲利，我想要進入資金流向的領域。這些資金正流向這兩個領域，因為如果沒有這些東西，無論你聲稱的 AI 解決方案是什么，本質上都將無法運行。

為什么 AI 需要去中心化存儲呢？如果我相信 AI 不會使用大量數據存儲，我不應該使用亞馬遜嗎？你將數據放在一個中心化的公司裏，這家公司可以因為政府的命令而關閉您的服務，可以隨時更改價格，因為那是它們的數據中心，它還可以隨時取消合同。AI 會怎么做呢？它會去法庭起訴某人嗎？這不會發生的。從根本上說，AI 將創造一個去中心化存儲的機會。

所以，現在我需要一個 shitcoin，我希望有一個上市的代幣可以購买，這個代幣已經完全崩潰，從 2021 年的歷史最高點下跌超過 90% ，最積極的賣家已經全部拋售掉，這樣當這個代幣开始上漲時，它還有很大的增長空間，進入的資金不需要太多就可以使這個代幣上漲 10 或 20 年，而且它還需要與 AI 產業鏈相關。

被選中的 Filecoin

Filecoin 被認為是一種毫無價值的虛擬貨幣，從最高點 300 美元跌至現在的 3 美元，跌幅接近 99% ，然而，人們仍在使用它。

Filecoin 網絡上有數據存在，有真實的客戶在使用這個系統，市場還有很大的發展空間。盡管 AWS 是市場的佼傭，但它是一個中心化的解決方案。如果最終用戶重視數據去中心化帶來的好處，那么去中心化存儲市場就有發展空間。

我投資了一個名為 Seal Storage 的 Filecoin 存儲平臺，它正在幫助將大型數據用戶引入 Filecoin 網絡。他們有一個名為 Atlas 的項目，這是歐洲粒子加速器 CERN 的一個數據項目。他們正在使用 SEAL 來降低數據成本，SEAL 通過將這些數據放在網絡上獲得 Filecoin 獎勵。加州大學伯克利分校也在使用 SEAL 進行類似的事情，SEAL 還與美國的 NASA 和其他一些大學有合作項目。

希望我已經簡要地闡述了我認為 Filecoin 將會大幅上漲的原因。我持有 Filcoin。