ETF風暴持續酝釀，10月份或點燃市場

作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管

編譯：WEEX 唯客

閱讀提要：

● 灰度勝訴後市場缺乏後續動力，這告訴我們什么信號？

● ETF 不斷湧現，但投資者似乎不太關心。

● 比特幣 和火人節：它們有何共同點？

「巴特·辛普森」模式帶來市場洞察

8 月 30 日，當 DC 巡回上訴法院在針對 SEC 拒絕 GBTC 轉換為 ETF 的上訴中做出有利於灰度的裁決時，GBTC 獲得了重大提振。這一开創性的裁決激起了 加密貨幣 行業的興奮，引發 比特幣 價格暫時飆升。然而，隨着價格很快恢復到之前的水平，這種興奮看起來很短暫。

我們對市場熱情的曇花一現質感到驚訝，這表明行業對備受期待的美國現貨 ETF 的預期更進一步。不過，這一現象也凸顯了當前比特幣市場的一個有趣的方面：新資本似乎不太可能進入該行業。相反，交易者正在快速下注並獲利了結，而不是穩定地投入資金。如果持續的資本投入發生，我們應該會看到價格上漲勢頭，而不是突然飆升然後回落，這種模式因其與角色的頭像和尖尖的頭發相似，而被幽默地稱為「巴特·辛普森」模式（Bart Simpson" pattern）（動畫片《辛普森一家》中的角色，WEEX 唯客注）。

市場可能需要實際批准 ETF 或其他一些宏觀經濟的消息，或特殊催化劑，才能吸引持續的資金投入。我們仍然相信，這樣的催化劑終將出現，但在此期間，預計短期行情會出現波動，難以預測。

ETF：持續聚集的風暴

近期， SEC 決定延長對幾只現貨比特幣 ETF 的評估期，表明其繼續保持謹慎態度。這一決定是他們最近在 DC 上訴法院的灰度案中敗訴之後做出的，SEC 可以在 2023 年 10 月 13 日之前對該裁決提出上訴。

有趣的是，ETF 領域似乎有不斷增長的勢頭，除了表面數量增長之外，還出現了重大發展。有跡象表明現貨比特幣 ETF 可能觸手可及，甚至有傳言稱將在 10 月初推出基於 CME 期貨的 以太坊 ETF。此外，近期我們還目睹了以太幣現貨 ETF 的備案。這些事件的交匯可能會在十月上半月達到高潮，在此期間會有多個 deadline。

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比特幣和火人節：驚人的相似之處

上上周，各大媒體和社交網絡都對火人節期間的精彩活動給予了強烈關注。這個一年一度的為期一周的聚會，匯聚了內華達州偏遠地區的藝術家、制造商和組織者等多元化社區。

然而，今年的火人節經歷了不尋常的天氣狀況，在通常炎熱多塵的黑石沙漠（Black Rock Desert）出現了意外的降雨。其結果是，泥漿困住了參加者和車輛，導致人們難以離开。《紐約時報》甚至將其周一版的封面專門用於報道過去一周發生的事情。

火人節一直是一個有爭議的活動，經常受到主流媒體和社交媒體的批評。NPR（美國國家公共廣播電臺）概括指出：火人節曾被認為是波希米亞人和各種自由精神的地下聚會，如今已轉變成為社交媒體網紅、名人和硅谷精英的目的地。

WEEX 唯客注：火人節（Burning Man）是一年一度在美國內華達州的黑石沙漠舉辦的活動，9 天的活動开始於美國勞動節前一個星期六，結束於勞工節當天（ 9 月第一個星期一）。「火人節」名字始於周六晚上焚燒巨大人形木像的儀式。該活動被許多參與者描述為是對社區意識、藝術激進的自我表達，以及徹底自力更生的實驗。

WEEX 唯客注：數百名計劃乘坐巴士離开的「火人節」參加者在等待有關他們何時能夠在勞動節當天離开的消息（圖源：今日美國）

無論人們對火人節的看法如何，將這一事件與比特幣進行比較都是很有趣的，特別是在主流金融和投資領域。考慮一下歷史上的火人節是否對比特幣價格產生了影響，探索兩者之間的共性，可能會發現更多的相似之處，而不是差異，這是很有趣的。

1. 熱情的擁躉，頑固的反對者

公衆對比特幣和火人節的態度可以說是兩極分化。盡管比特幣的反對者可能很難否認其創造的技術意義（橋水基金創始人達裏奧稱其為「一項地獄般的發明」），但這並沒有阻止金融、投資和政治領域有影響力的人物批評比特幣。批評的內容過於廣泛，無法在此詳細說明（比如沃倫·巴菲特「老鼠藥平方」言論就很突出）。而對於火人節來說也是如此。

然而，對於這些社區的一部分人來說，他們的觀點完全不同，比特幣和火人節的支持者都熱情地贊揚他們。

2. 一小群志同道合的人是第一批倡導者

衆所周知，比特幣誕生於密碼學郵件列表，這是一個由致力於密碼技術及其政治影響的人組成的電子郵件列表。這些人具有技術技能和自由主義甚至無政府主義的經濟和政治觀點。早期熱心支持者所體現的原則現在得到了更廣泛群體的贊賞，但最初的群體肯定很小。

火人節最初是 1986 年在加州貝克海灘（Baker Beach）舉行的夏至派對，之後與 1990 年由無政府主義傾向的 Cacophony Society 成員在黑石沙漠（現在的所在地）組織的另一場活動合並，以雕塑和表演藝術為中心。與比特幣一樣，早期的火人節參與者規模很小，1991 年只有 20 人左右，但規模和知名度都在不斷增長。

3. 每個人都有強的主見

即使有人從未參與過比特幣交易或參加過火人節，他們也很可能對這兩件事都有強烈的看法。這在很大程度上受到媒體（無論是主流媒體還是社交媒體）聳人聽聞和誇大其辭的影響。

雖然每個人都有權發表自己的觀點，但建議在形成熱切的信念之前親自體驗一下這些東西。閱讀有關比特幣的內容只能提供有限的理解，並不能替代實踐學習。

4. 社會親緣性的外在表現

很明顯，外在表達在火人節體驗中發揮着重要作用 - 從令人着迷的火焰、激光和藝術展示，到融合了瘋狂麥克斯和萬聖節元素的迷人服裝。雖然「激進的自我表達」是火人節的核心原則之一，但該活動還擁有獨特的視覺形象，既獨一無二，又具有界定性。

同樣，比特幣愛好者和 加密貨幣 支持者也擁抱他們自己的部落儀式，例如激光眼的個人資料圖片（誰能忘記#LaserRayUntil100K？）、以 NFT 為特色的社交媒體個人資料圖片、帶有表情符號和 0x 前綴（或後綴）等獨特標識符的句柄、對鎢方塊的癡迷、對種子油的蔑視，以及對肉食性飲食的關注。盡管這些可能與比特幣本身沒有直接關聯，但它們的堅持展示了一個更大社區的強大親緣性。

5. 影響者衆多

社交媒體影響者是火人節的重要人物，經常引起與會者和評論家的批評和關注。該活動以其充滿活力和奢華的氛圍，為有影響力的人展示火人節壯觀場面提供了完美的舞臺。雖然有些人可能認為影響者的行為以自我為中心，但需要認識到，他們在社交媒體上分享的大部分內容都是一種廣告形式，通過無人機、煙花、音樂等引人入勝的視覺效果來宣傳令人難以置信的活動體驗。

同樣，比特幣也有相當多的影響者，他們熱情地宣揚其意識形態、經濟或技術優點。

說起擁護者在推廣比特幣方面所發揮的重要作用，我想到了幾個關鍵點。雖然有些人可能認為網絡、經濟政策和技術已經深入發展，除了傳播信息之外不需要進一步的工作，但這遠非事實。事實上，比特幣完全依賴其社區來充當該協議的推廣者。

批評者可能會將這些影響者比作嘉年華上的叫賣者，引誘缺乏經驗的投資者推高資產價格。然而，重要的是要認識到，比特幣提供的價值不僅僅是價格表現。支持者還強調脫離政府影響而獨立運作的支付網絡和價值儲存的好處，這是一個變革性的概念，有可能改善全世界人們的生活。

對於火人節和比特幣來說，影響者既是必要的夥伴，也是令人不安的家夥。

6. 選擇加入社區

比特幣和火人節都是可供選擇加入的社區，個人可以自由選擇是否參與。正如沒有人強迫人們參加火人節一樣，沒有人強迫他們使用比特幣。重要的是要認識到，這兩種經歷都可能帶來各自的挑战，但好處應該大於任何困難。

使用比特幣可能很復雜，尤其是對於初學者而言，即使對於經驗豐富的用戶來說，進行鏈上交易仍然可能會引起一些焦慮。然而，就像參加火人節的收獲一樣，使用比特幣的好處也值得付出的努力。

可供選擇加入的社區擁有巨大的魅力，因為它們是由選擇驅動的，而不是強制。

7. 有原則的社區

比特幣的運作原則是無需許可的交易、去中心化、去信任和固定的經濟政策。雖然這些原則沒有明確寫下來，但它們構成了比特幣精神的基礎。相比之下，火人節有一套更明確的指導方針，稱為「火人節十項原則」，由其創始人 Larry Harvey 於 2004 年制定。

這些原則可以被視為與猶太教和基督教的「十誡」平行，作為火人節和比特幣社區的道德指南。

8. 陷入泥沼

比特幣和火人節參與者最近都發現自己「陷入泥沼」。對於火人節的參加者來說，這是字面上的意思，因為突如其來的降雨造成的泥濘環境，讓數以萬計的人無法在沙漠中行走，無法離开。就比特幣而言，這更像是一種隱喻，因為其價格幾個月來一直停滯不前，讓投資者感到沮喪。

不過，值得注意的是，比特幣仍然是今年表現最好的主要資產之一，這應該會給投資者帶來些許安慰。或許，就像沙漠一樣，比特幣需要宏觀環境的改變，才能蓄勢待發，上升到新的高度。